通信行业边缘计算系列深度研究之三5G边缘计算将引发算力产业格局巨变20190326中泰证券2

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业深度报告2019年03月26日通信5G边缘计算将引发算力产业格局巨变-边缘计算系列深度研究之三[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：吴友文执业证书编号：S0740518050001电话：[phone]Email：[e-mail]基本状况上市公司数128行业总市值(百万元)1680594.74行业流通市值(百万元)678310.33[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告《边缘计算系列报告之一：5G边缘计算时代的新入口——小基站》2019.2.27《边缘计算系列报告之二：5G边缘计算将助力物联网场景应用》2019.3.5《2019年度策略：5G，改革、机遇和改变》2018.12.25《算力时代云计算的巨变——云计算科技生态变革深度研究之一》2018.9.7《交换设备的云计算时代巨变——云计算科技生态变革深度研究之二》2018.9.13《从云数据中心看服务器与处理器——云计算科技生态变革深度研究之三》2018.9.20《云计算驱动下的ICT变革与投资机遇》2018-06-27《通信行业2018中期策略：深挖自主可控与创新驱动的机遇》2018-06-02《通信行业自主可控深度研究系列之一：无线上游的进击和5G的历史使命》2018-06-14《通信自主可控深度研究系列之二：借势需求实现传输固网上游“芯”突破》2018-08-12[Table_Summary]投资要点边缘计算是5G网络的核心特征，也是结合5G智能物联时代的核心应用特征，针对智能物联场景的特异性，边缘计算对算力需求将呈现定制化个性化的特征，驱动算力产业领域FPGA产业迎来历史性的机会，这也是我们继边缘计算小基站和边缘计算物联应用两篇系列报告之后的最新核心观点。5G边缘计算将引发新的算力需求。5G算力需求受到信号处理和边缘计算两大驱动，一方面，通信信号处理需求的增多对算力提出了新要求，另一方面，5G是物联网创新的起点，将带来多种物联场景，边缘计算是支撑物联技术低延时、高密度等条件的具体网络技术体现形式，具有场景定制化强等特点，多场景的算力需求驱动边缘端计算能力的提高。边缘计算作为5G新特性将成为重要增量部分，较之传统云计算，边缘计算安全性更高、低时延、带宽成本低，将成为5G时代不可或缺的一部分，同时，由边缘计算带来的算力需求也将成为5G时代重要增量部分。因此，我们认为，5G边缘计算将引发技术和市场变革，从芯片的角度看，FPGA将首先迎来爆发，从服务器的角度看，边缘计算也将为服务器市场带来新变化。5G边缘场景的多样化驱动算力产业进入FPGA时代。人联时代网络与物联时代网络存在大差异，边缘计算业务部署需求呈现多样化特征，只有对客户需求把握准确的公司才能逐步做大做强。在人工智能学习推理和图像智能需求领域，GPU大行其道推动英伟达等公司迎来高速增长，而5G边缘计算时代，FPGA将成为新的产业新重心。相比其他异构处理器，FPGA更适配边缘计算场景，其可针对每一种具体应用，根据其算法结构进行深度定制，达到较高的计算效率和能效；同时其与GPU相比，FPGA架构能大幅优化带宽提升计算效率；并且在低时延与稳定性上具备天然的优势。我们认为，5G边缘场景的多样化驱动算力产业进入FPGA时代。边缘计算有望带来算力产业高增长。我们认为，边缘计算对算力产业格局带来的巨变由两个方面体现——一方面是基站，另一方面是服务器，据我们测算，预计至2023年，边缘计算领域的算力市场规模有望达到127亿美元，近5年CAGR=43.5%。我们认为，过去FPGA多运用于军事领域，未来将广泛运用于民用领域，预计至2023年，全球FPGA市场规模约为171.03亿美元，5年复合增速21.5%。从产业格局的角度看，FPGA有望在物联时代大放光彩，边缘服务器的重要性将逐步提升，超融合有望成为趋势。Xilinx：FPGA全球龙头，推出首款多核异构计算平台。Xilinx（赛灵思）成立于1984年，于1990年在纳斯达克上市，FPGA、SoC和3DIC为其主要业务，主要集中在亚太，其次为北美、欧洲和日本，在FPGA领域是全球龙头，全球市场份额常年超过50%，公司2017财年实现营收25.39亿美元，同比增长8.09%，实现净利润5.12亿美元，同比下降17.7%，综合毛利率为70.21%，同比增长0.36%。公司于2018年推出ACAP多核异构计算平台，为所有的应用提供异构加速功能，降低客户使用FPGA的门槛，扩大客户范围。我们认为，FPGA是技术密集型高门槛市场，其编程的灵活性对工程师提出了很高的要求，Xilinx作为行业龙头，技术积淀深厚，客户资源广泛，未来伴随FPGA行业迎来大爆发，Xilinx有望最先受益。投资建议：FPGA市场在多年平稳发展之后有望在5G时代迎来爆发式增长，重点关注全球龙头Xilinx（XLNX.O），以及Lattice(LSCC.O)，国内厂商重点关注具备特种FPGA产品化能力的上海复旦（1385.HK）、参股紫光同创的紫光国微（002049.SZ）。风险提示：市场竞争加剧，导致行业利润率下降的风险；关键技术的发展受阻风险；核心科技公司的人才流失；产品化与商业化不及预期；市场估值过高；市场系统性风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业深度研究内容目录5G边缘计算将引发新的算力需求.......................................................................-4-5G算力需求受信号处理和边缘计算两大驱动.............................................-4-边缘计算作为5G新特性将成为重要增量部分............................................-5-5G边缘计算将引发技术和市场变革............................................................-6-5G边缘场景的多样化驱动算力产业进入FPGA时代.........................................-7-边缘计算业务部署需求呈现多样化特征.......................................................-7-5G边缘计算驱动FPGA将成为产业新重心................................................-8-边缘计算应用场景对算力需求明确............................................................-10-边缘计算有望带来算力产业高增长....................................................................-12-FPGA市场讲迎来数倍级别高增长............................................................-12-科技需求驱动算力产业格局新变化............................................................-14-边缘计算有望塑造未来十年产业价值重构.................................................-15-Xinlinx：FPGA全球龙头，推出首款多核异构计算平台..................................-17-投资建议............................................................................................................-20-风险提示............................................................................................................-22-图表目录图表1：5G算力需求受到三大层面的影响.........................................................-4-图表2：边缘计算联接物理世界与数字世界........................................................-5-图表3：边缘计算的基本特点与属性...................................................................-5-图表4：人联网络与物联网络的差异...................................................................-7-图表5：边缘计算分类及主要业务形态...............................................................-7-图表6：处理器的灵活性与性能差异...................................................................-8-图表7：CPU/GPU/FPGA/ASIC间的区别.........................................................-8-图表8：FPGA的优点与限制因素......................................................................-9-图表9：FPGA中的硬件加速逻辑......................................................................-9-图表10：微软FPGA数据中心延迟和稳定性对比...........................................-10-图表11：边缘计算的典型场景..........................................................................-11-图表12：全球服务器收入（亿美元）...............................................................-12-图表13：关键假设............................................................................................-12-图表14：边缘计算领域的算力市场规模...........................................................-13-图表15：FPGA市场格局.................................................................................-14-图表16：GPU市场格局...................................................................................-14-图表17：ASIC市场格局..................................................................................-15-请务