通信行业通信行业拐点确立运营商资本开支重回增长通道20190324中信建投15页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态通信行业拐点确立，运营商资本开支重回增长通道行情回顾上周，通信(申万)指数上涨2.25%，跑输沪深300指数0.12pp。投资建议运营商资本开支总体好于预期，5G牌照预期有望逐渐升温。三大运营商陆续公布资本开支预算，2019年将共计支出约2859亿元（不考虑中国移动潜在5G投资），基本持平，拐点确立。同时若考虑5G投资，则重回增长通道，2019年5G投资有望超过250亿元。在中央经济工作会议定调2019年“加快5G商用步伐”目标后，三大运营商，甚至包括广电可能加大5G投资力度。近期，市场出现调整，5G作为趋势向好的板块，关注度有望再次升温，首先看好5G基建类标的，其次是5G应用车联网标的。具体来看，我们依然看好5G行情，包括通信主设备商及其上游供应商，上游供应商中，建议持续关注华正新材、世嘉科技、深南电路等。此外，从历史复盘来看，我们建议现在就要开始关注5G应用类标的，核心两个方向，一个是2C端的超高清流媒体业务，核心还是数据流量的逻辑，包括网络可视化的中新赛克、恒为科技等，另外一个是2B端的车联网，聚焦一点来讲是自动驾驶，包括感知类设备、智能车载终端、超高清地图、超高精度导航定位服务，例如德赛西威、中科创达、四维图新、海格通信（星舆科技）、高新兴、移为通信等。此外，物联网作为5G重要应用方向，建议予以关注，标的包括：和而泰、金卡智能、日海智能、汉威科技等。本周组合重点推荐：和而泰、金卡智能、博创科技、华正新材、星网锐捷、世嘉科技、亿联网络、高新兴、海格通信。重点关注：剑桥科技、中新赛克、恒为科技、烽火通信、深南电路、海能达、光环新网、中国铁塔、移为通信。产业要闻【中国广播电视网络有限公司与中信集团、阿里巴巴签署全国有线电视网络融合发展战略合作协议】【德国不会因为5G设备供应商来自中国就将其排除在外】风险提示一季报低于预期；5G初期价格低于预期；中美问题等。维持增持阎贵成[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003雷鸣[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440115090023发布日期：2019年3月24日市场表现相关研究报告-37%-27%-17%-7%3%13%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31通信上证指数通信1通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明目录一、行情回顾...........................................................................................................................................................2二、上周研报...........................................................................................................................................................3拐点确立，运营商资本开支超预期...............................................................................................................3移为通信2018年报、2019一季度业绩预告点评：物联网爆发的率先受益者，市场开拓叠加新产品突破，驱动收入增长...........................................................................................................................................4个股掘金系列之三：高新兴，车联网布局良好............................................................................................5三、产业要闻...........................................................................................................................................................7四、重要公告...........................................................................................................................................................9五、投资建议.........................................................................................................................................................11六、本周组合.........................................................................................................................................................12七、风险提示.........................................................................................................................................................12图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）......................................................................................................................2图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）..............................................................................................2图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）..............................................................................................2图4：“高新兴”核心看点1......................................................................................................................................5图5：“高新兴”核心看点2......................................................................................................................................5图6：“高新兴”核心看点3......................................................................................................................................6图7：“高新兴”核心看点4......................................................................................................................................6表1：通信行业一周重要公告................................................................................................................................92通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周，通信板块表现一般。通信（申万）指数上涨2.25%，跑输沪深300指数0.12个百分点，在申万一级行业中排名第23位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨2.41%，通信运营上涨1.19%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，涨幅前五个股分别为：长江通信（46.44%）、*ST大唐（24.27%）、中光防雷（23.24%）、实达集团（22.72%）、*ST凡谷（15.09%）；跌幅前五个股分别为：移为通信（-9.16%）、优博讯（-5.49%）、东方通信（-4.02%）、平治信息（-3.95%）、凯乐科技（-3.69%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部0123456789综合(申万)休闲服务(申万)计算机(申万)食品饮料(申万)传媒(申万)轻工制造(申万)纺织服装(申万)建筑材料(申万)公用事业(申万)医药生物(申万)商业贸易(申万)房地产(申万)国防军工(申万)化工(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)汽车(申万)采掘(申万)机械设备(申万)电子(申万)非银金融(申万)钢铁(申万)通信(申万)有色金属(申万)电气设备(申万)家用电器(申万)农林牧渔(申万)银行(申万)46.4424.2723.2422.7215.0914.8413.9312.7512.1712.00长江通信*ST大唐中光防雷实达集团*ST凡谷亿通科技*ST信通高鸿股份共进股份ST九有-1.75-2.09-2.26-2.35-2.92-3.69-3.95-4.02-5.49-9.16光迅科技中通国脉天喻信息超讯通信吉大通信凯乐科技平治信息东方通信优博讯移为通信3通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、上周研报拐点确立，运营商资本开支超预期事件近期，中国三大运营商陆续公布资本开支预算，2019年将共计支出约2859亿元（移动1499亿，电信780亿，联通580亿，上述不考虑中国移动的5G潜在投资），同比基本持平。如考虑全量5G投资，三大运营商资本开支将较2018年有所增长。2019年中国5G建网投资有望超过250亿元。点评1、三大运营商资本开支总体好于预期。年初，市场普遍认为中国三大运营商2019年的资本开支可能下滑5%左右（当时对于5G投资规模未有准确预测）。从数据来看，在国家加强5G推动力的情况下，运营商积极响应，2019年资本开支总体将好于2018年。在不考虑中国移动5G潜在投资的情况下，2019年三大运营商总投资2859