136页车联网行业深度报告智能联网汽车万亿蓝海将启2019

智能联网汽车万亿蓝海将启——国君TMT【5G+AI】系列研究深度之五行业评级：增持2019年4月9日姓名：王聪（分析师）邮箱：[e-mail]电话：[phone]证书编号：S0880517010002姓名：杨墨（分析师）邮箱：[e-mail]电话：[phone]证书编号：S0880517040004证券研究报告|行业策略报告姓名：庄宇（分析师）邮箱：[e-mail]电话：[phone]证书编号：S0880518070006诚信·责任·亲和·专业·创新2请参阅附注免责声明010203摘要政策指导智能网联汽车发展前景清晰，2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点。从智能汽车、车联网到无人驾驶，智能网联汽车万亿蓝海市场即将开启。汽车电子是智能网联汽车发展的基石，重点关注智能座舱（人车交互系统的深度变革）、ADAS（汽车智能化时代的枢纽）、电动汽车（高景气持续，产业链明确受益）三个板块的投资机会。V2X平台、车路协同、高精度地图是实现从车联网到无人驾驶的关键技术。5G+AI的技术变革，将推动上述技术快速成熟，推动车联网市场爆发。04给予“增持”评级。推荐四维图新、高新兴、立讯精密、德赛西威、韦尔股份、闻泰科技。受益标的千方科技、中科创达、移为通信、均胜电子、欣旺达。3诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明目录/CONTENTS1.1政策指导智能网联汽车发展前景清晰01万亿智能联网汽车蓝海大门开启1.22020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标2.1汽车电子是智能联网汽车的基础，开启万亿市场02汽车电子是智能联网汽车发展的基石2.2智能座舱：人车交互系统的深度变革2.3ADAS：汽车智能化时代大幕开启2.4电动汽车：高景气持续，产业链明确受益4诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明目录/CONTENTS3.1车联网市场方兴未艾035G+AI助力车联网爆发，走向无人驾驶3.2C-V2X打造车路协同，5G助力车联网更快爆发3.3由车联网到无人驾驶，高精度地图是关键技术04受益上市公司分析05盈利预测及估值06风险提示5诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明01万亿智能联网汽车蓝海大门开启6诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明1.1政策指导智能网联汽车发展前景清晰01万亿智能联网汽车蓝海大门开启1.22020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标诚信·责任·亲和·专业·创新7请参阅附注免责声明01第一阶段，到2020年，将实现车联网（智能网联汽车）产业跨行业融合取得突破，具备高级别自动驾驶功能的智能网联汽车实现特定场景规模应用，车联网用户渗透率达到30%以上，智能道路基础设施水平明显提升。02第二阶段，2020年后，技术创新、标准体系、基础设施、应用服务和安全保障体系将全面建成，高级别自动驾驶功能的智能网联汽车和5G-V2X逐步实现规模化商业应用，“人-车-路-云”实现高度协同，人民群众日益增长的美好生活需求得到更好满足。政策指导智能网联汽车发展前景清晰1.1智能网联汽车发展前景清晰，已临近质变节点。工信部最新发布的《行动计划》对于阶段性发展目标做了明确表述：8诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明1.1政策指导智能网联汽车发展前景清晰01万亿智能联网汽车蓝海大门开启1.22020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标诚信·责任·亲和·专业·创新9请参阅附注免责声明2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.2此前《智能汽车创新发展战略》中提到“2020年智能汽车新车占比达到50%、高速公路的车用无线通信网络（LTE-V2X）覆盖率达到90%”，我们对整车厂无人驾驶相关布局的跟踪情况佐证了这一点。车企已公布的自动驾驶规划奔驰2020实现大部分车型自动驾驶宝马2021年实现L3级别自动驾驶，2030实现L5级别奥迪2021年发布首款自动驾驶纯电动汽车通用2019年直接实现L5级别的无人驾驶丰田2020推出机动车道自动驾驶汽车福特2021年推出自动驾驶汽车日产2020年推出商用化的自动驾驶车型上汽2021-2025，完成5G超高速网络，高级人工智能等前沿技术开发，实现高度自动驾驶长安2018年实现组合功能自动化；2020年实现有限自动驾驶；2025年实现真正的自动驾驶吉利2020实现高度自动驾驶一汽2018年实现L3级别自动驾驶产品开发，2020完成L4,2025完成L5北汽2019推出L3级别，2021推出L4级别东风2023实现有条件自动驾驶，2025年实现完全自动驾驶，5-10年内量产。数据来源：奔驰、宝马等整车厂官网，国泰君安证券研究诚信·责任·亲和·专业·创新10请参阅附注免责声明随着产业变革提速，智能网联汽车渗透率提升将打开千亿级市场空间。据赛迪智库数据，17年我国ADAS渗透率仅约3%-6%，随着技术进步与市场成熟，我们判断2019年智能网联汽车即将进入市场规模迅速扩容的窗口期，率先受益的包括车联网、ADAS、高精度地图等核心环节的供应商。数据来源：高德地图官网，国泰君安证券研究全球无人驾驶市场快速增长（亿美元）国内外智能网联车市场快速增长（亿美元）数据来源：智研咨询，国泰君安证券研究2020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.211诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明1.1政策指导智能网联汽车发展前景清晰01万亿智能联网汽车蓝海大门开启1.22020年大概率成为智能网联汽车产业质变时间节点1.3智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标诚信·责任·亲和·专业·创新12请参阅附注免责声明通过对时间轴的进一步比对，我们发现汽车行业在追随工业领域最新发展态势和参照手机智能化进程的同时，存在一定的滞后性。回顾前三次工业革命，实际上是应用机械、电气和信息技术等越来越先进的工具逐步将人力从生产中解放，从而提高生产效率、降低生产成本的过程。而对于即将到来的工业革命4.0，“互联网”将深度参与到生产过程中去，从而将制造业对劳动力的依赖和生产成本的优化带到一个全新的高度。同样对于汽车而言，“智能汽车+车联网”=无人驾驶，将带来汽车行业的第四次革命。智能汽车+车联网，无人驾驶是最终目标1.3资料来源：盖世汽车资料来源：盖世汽车13诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明02汽车电子是智能联网汽车发展的基石14诚信·责任·亲和·专业·创新行业策略报告《智能联网汽车万亿蓝海将启》请参阅附注免责声明2.1汽车电子是智能联网汽车的基础，开启万亿市场02汽车电子是智能联网汽车发展的基石2.2智能座舱：人车交互系统的深度变革2.3ADAS：汽车智能化时代大幕开启2.4电动汽车：高景气持续，产业链明确受益诚信·责任·亲和·专业·创新15请参阅附注免责声明汽车电气化：1）采用更多电气设备实现更多的功能，例如空调、摄像头等的使用；2）采用电气设备代替原先机械的工作，例如电动车窗、电子点火系统、电子助力、甚至动力系统采用电机等。汽车电气化已达成，智能化进行中2.1资料来源：国泰君安证券研究汽车智能化：1）人车交互，依靠智能座舱实现；2）车辆自动对情况作出反应，依靠ADAS实现，如自适应巡航系统（ACC）、车道保持、车辆防碰撞系统等。典型部件功能渗透率电动车窗利用电机代替手摇式玻璃升降高空调增加车内制冷制热功能电子助力转向代替液压助力转向电子点火代替手动曲柄启动车载雷达增加探测功能，提高行车、倒车安全车载摄像头增加实时音像功能，提高行车、倒车安全自动变速箱利用电气控制代替手动换挡典型部件功能渗透率防抱死系统减少刹车侧滑，提升安全性低胎压监测系统实时掌握汽车胎压自适应巡航系统自动跟踪前车，保持一定车速和安全距离车道偏离警示系统当车辆偏离车道时进行警示盲点警示系统当物体进入驾驶人员盲点时进行警示自动泊车系统替代人工泊车诚信·责任·亲和·专业·创新16请参阅附注免责声明汽车电子（硬件+软件）是实现上述目标的基础资料来源：德勤、国泰君安证券研究车型分类控制项目传统内燃汽车车体汽车电子控制装置ECAT、TEMS、ASR/TRC、CCS、ABS、SRS等车载汽车电子控制装置行驶显示、车载通讯、上网设备、语音信息、GPS定位等电动车车体汽车电子控制装置无车载汽车电子控制装置无动力系统电池（电芯、Pack、BMIC、BMS）、IC、电阻、电容等资料来源：国泰君安证券研究汽车电子为隐藏在汽车壳体后的功臣，主要分车载和车体电子汽车电子在替代原有部件功能和新增某些功能背后，更重要的作用是提高汽车的安全性、舒适性、经济性和娱乐性。汽车电子是实现一切的基础车载信息系统及各类辅助驾驶系统等设备的应用是能直接感受到的汽车电气化、智能化进程，但更多的是隐含在其后的配套电子元器件应用，包括大量的电容器、继电器、连接器、传感器、触摸屏、处理芯片等。为支持以上功能，汽车的电路容量不断加大，从早期的12V到目前的42V，电动汽车驱动系统电路的容量达到300V以上，带动对高性能线束、热敏电阻等的需求。总之汽车的电气化、智能化，最终实现无人驾驶，都需要大量电子元器件（硬件）及相应控制系统（软件、算法）的支持。2.1诚信·责任·亲和·专业·创新17请参阅附注免责声明汽车销量与电气化比重齐升，汽车电子前景大好2.1汽车销售量上升是汽车电子市场稳步提升的有效保障数据来源：CAAM，国泰君安证券研究数据来源：CAAM，国泰君安证券研究全球汽车销量稳步增长，2017年9350万辆（万辆）010002000300040005000600070008000900010000中国全球0%5%10%15%20%25%30%35%中国销量占比中国汽车销量连续8年世界排名第一，全球占比超30%诚信·责任·亲和·专业·创新18请参阅附注免责声明汽车销量与电气化比重齐升，汽车电子前景大好2.1高价车占比上升进一步推动汽车电子市场数据来源：CAAM，国泰君安证券研究数据来源：盖世汽车，国泰君安证券研究低档车汽车电子成本占比15%，高档车28%高价车销售占比提升。10-20万车型的销售占比明显扩大，目前销售占比已接近40%15%28%47%65%0%10%20%30%40%50%60%70%低档车中高档车混合动力车纯电动车43.20%38.10%36.40%34.50%32.80%28.90%27.40%22.90%21.70%19.20%20.20%18.50%20.10%18.10%11.10%18.00%20.70%23.50%25.60%24.80%27.60%3.90%3.80%4.40%3.70%4.60%6.40%6.70%14.40%14%14.80%14.10%14.10%14.50%14.40%4.50%4.60%4.50%3.90%4.40%5.30%5.80%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20062007200820092010201120128万以下8-10万10-15万15-20万20-30万30万以上诚信·责任·亲和·专业·创新19请参阅附注免责声明汽车销量与电气化比重齐升，汽车电子前景大好2.1电动汽车爆发增长，汽车电子需求更盛数据来源：工信部，国泰君安证券研究面对环境保护以及石化燃料不可再生的压力，以及国家政策的鼓励，新能源汽车将是汽车产业发展的趋势。根据中国汽车工业协会的数据，2016年，中国新能源汽车产量为51万辆，同比增长50%，预计2017年新能源汽车的销