光大证券通信行业物联网系列研究二LTEV开启车辆智能网联新征程

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2016年9月19日通信行业物联网系列研究（二）：LTE-V开启车辆智能网联新征程行业深度智能化和互联化是未来汽车发展趋势，而V2X是未来智能交通运输系统的关键技术。TLE-V是一种基于TD-LTE技术的车联网解决方案，也是Pre5G的重点研究领域。今年9月，3GPP或将冻结V2V核心标准，国内首个无人驾驶的技术路线图即将公布，产业链爆发在即。◆汽车向智能化和互联化加速演进硬件层面，各类传感器的出现使得汽车感知能力不断提升，ADAS不断发展。软件层面，汽车操作系统的出现为汽车智能车机的发展奠定平台基础，将推动汽车向智能化加速前进。网络层面，移动互联网的迅猛发展为汽车联网提供了强力的网络基础条件，加速汽车互联化。我们认为，T-Box的出现将整车厂间协议不一致问题有效屏蔽，实现汽车网络化和多终端互联互动，达到最大程度信息利用，成为推动车联网发展的关键部件。◆LTE-V2V落地在即，我国智能驾驶路线图即将发布TLE-V在技术指标、应用、商业化、政策等方面都更具优势。该标准的V2V模式预计将于今年9月率先完成，V2X标准将于2017年3月完成，预计年内推出芯片/模块测试产品，2018年实现规模商用。LTE-V的发展将助力智能汽车感知能力延伸，加速智能驾驶发展。HIS预测，中国未来将成为世界上最大的无人驾驶汽车市场，预计今年9月我国将公布首个无人驾驶领域技术标准，奠定国内无人驾驶发展基础。◆产业链爆发由上游向下游传导，应用市场潜力巨大产业链上，前装市场以TSP/整车厂为核心，后装市场/手机端以BAT互联网服务提供商为核心。短期我们看好车联网通信模块、T-Box等提供车联网化硬件设备提供商，长期看好拥有车联网数据的企业。车联网数据将打开应用服务千亿市场。数据将带来UBI车险不断渗透，易观智库预测2020年我国UBI产业规模将突破800亿元。数据解决信息不对称，二手车交易需求将被释放，预计2020年我国二手车交易量将超2900万辆。推荐标的：凭借前装T-Box打造车联网平台的国脉科技；车载智能互联系统提供商盛路通信；国内LTE-V标准制定方高鸿股份；LTE-V核心芯片提供商大唐电信；物联网领军企业中兴通讯。风险提示：标准进程低于预期；后装市场政策支持力度低于预期；行业应用进度低于预期。重点推荐标的业绩和评级证券代码公司名称股价EPSPE投资评级15A16E17E15A16E17E002093国脉科技11.150.050.110.182309962买入002446盛路通信26.670.270.530.76995135买入000063中兴通讯14.500.770.981.14191513买入000851高鸿股份12.940.140.170.22907560增持600198大唐电信17.360.030.150.2753811564增持买入（维持）分析师田明华(执业证书编号：S0930516050002)[e-mail]联系人石崎良[e-mail]行业与上证指数对比图-40%-28%-15%-3%10%08-1511-1502-1605-16通信行业沪深300相关研报物联网系列研究（一）：NB-IOT落地，万物互联时代开启···········································2016-08-042016-09-19通信行业敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告目录1、智能化互联化为汽车发展趋势...................................................................................................51.1、软硬件协同发展，汽车加速驶向智能化..................................................................................................51.2、移动互联网时代，车辆互联成为必然......................................................................................................71.3、T-Box为互联化关键部件，有望成为标配设备.......................................................................................82、LTE-V2V落地在即，智能网联汽车启动....................................................................................92.1、V2V核心标准即将冻结，网络层协议将统一..........................................................................................92.2、互联广域化，LTE-V较DSRC优势明显...............................................................................................102.3、LET-V助力智能驾驶，路线图发布在即................................................................................................123、应用市场规模千亿，用户入口为关键卡位...............................................................................143.1、产业链爆发由上游向下游传导，看好数据入口端.................................................................................143.2、BAT多角度发力，前装后装移动端三面切入........................................................................................163.3、交通拥堵为最大痛点，车联网有效提升交通效率.................................................................................183.4、UBI极具潜力，T-Box普及将推动其发展.............................................................................................193.5、数据解决信息不对称，二手车交易需求将被释放.................................................................................204、重点公司推荐..........................................................................................................................214.1、国脉科技：凭借前装T-Box进军车联网................................................................................................214.2、盛路通信：打造车载智能移动互联生态系统.........................................................................................224.3、高鸿股份：协集团主导国内LTE-V标准制定........................................................................................234.4、大唐电信：LTE-V核心芯片提供商.......................................................................................................234.5、中兴通讯：智慧城市标杆企业布局车联网............................................................................................235、风险提示.................................................................................................................................242016-09-19通信行业敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告图表目录图1：基于LET-V的车联网架构..............................................................................................................................5图2：Tesla中控操作界面........................................................................................................................................5图3：新一代手机操作系统出现带来智能手机迅速普及...........................................................................................6图4：ADAS中运用的汽车传感器............................................................................................................................7图5：手机智能化带来手机网民占比逐年提高.........................................................................................................7图6：2015年我国车主最常用导航设备占比...........................................................................................................8图7：基于蜂窝式+直通式的LTE-V通信...............................................................................................................10图8：LTE-V标准进展..........................................................................