兴业证券通信车联网深度系列报告之三车险费改全国铺开UBI产业链爆发在即

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃信息服务推荐(维持）重点公司重点公司14PE15PE评级四维图新0.20.29增持荣之联0.510.68增持千方科技0.50.65增持盛路通信0.280.71增持隆基机械0.240.34增持金固股份0.40.78增持京天利0.460.64增持＃relatedReport＃相关报告《车联网深度系列报告之二：美国汽车后市场行业研究：牛股齐飞，20年50倍！》2015-03-12《车联网系列深度报告之一：车险费率改革，UBI千亿市场启动》2015-02-27《车险市场化改革开启，车险互联网大幕拉开》2015-02-04＃emailAuthor＃分析师：唐海清[e-mail]0190514060003＃assAuthor＃研究助理：王奕红[e-mail]王俊贤[e-mail]投资要点＃summary＃2016年7月1日车险费率改革推向全国：车险费率改革小范围试点已经进行了超过一年，2016年已经两次扩大试点范围，初步实现市场培育，试点成果得到监管层肯定，保监会于7月1日将费改推向全国。UBI产品是费率改革的必然产物，3000千亿UBI市场即将打开。UBI产业链基本成形：OBD硬件厂商、地图信息厂商、互联网保险公司、定价模型公司以及传统保险公司都积极布局UBI，产业链各环节都有相对成熟的产品推出。政策放开将推动UBI产业链高速增长。短期内硬件厂商和互联网销售平台有望实现快速爆发，长期看，地图信息厂商、大数据公司以及专业定价模型公司将随着行业发展不断深入，显现出其在UBI车险定价中的重要作用。地图信息、大数据和定价模型专业化程度较高、具有很高进入门槛，盈利能力将比硬件更强，有望在UBI市场的蛋糕上分得更大份额。美国市场上UBI产品的成功得益于严格的竞争监管、全面的数据采集、扎实的精算技术。未来中国UBI市场上，优质硬件厂商和精算模型商将有巨大发展空间。车险互联网大幕徐徐拉开，面对3000亿蓝海市场，我们认为受益标的包括：地理信息厂商：四维图新（002405）、凯立德（430618）（在用户导航过程中结合GPS获取用户驾驶信息）；车险控费：隆基机械（002363）（A股唯一车险控费标的，打造配件专业可交易平台，可为保险公司提供全部配件价格依据）；数据采集商：荣之联（002642）、千方科技（002373）、盛路通信（002446）、元征科技（2488.HK）（智能硬件与保险公司合作，在用户自愿的情况下获取更多行车信息）；间接受益标的：京天利（300399）（汽车延长保修服务是车险未来的重要方向）、金固股份（002488）（参股车联网数据采集商上海语境，通过车联网方式获取用户行车信息）风险提示：市场价格竞争加剧、渠道合作意愿差＃title＃车险费改全国铺开，UBI产业链爆发在即——车联网深度系列报告之三＃createTime1＃2017年01月03日请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业深度研究报告目录1、车险费率改革推向全国，打开三千亿UBI市场........................................-4-1.1车险费率市场化改革全国铺开..............................................................-4-1.2UBI是最适应车险费率改革的车险新模式，产业链各环节积极布局......-5-1.3UBI车险市场空间超三千亿.................................................................-6-2UBI是车险发展的必然需求，险企通过UBI扭亏意愿极强.........................-6-2.1车险普遍亏损，行业存在三大痛点.......................................................-6-2.2合理定价和差异化竞争是UBI的核心逻辑...........................................-7-2.3车险费率化改革，小保险公司希望通过UBI破局.................................-8-2.4UBI符合各方面的利益诉求，产业链有望快速爆发..............................-9-3、UBI产业链站在爆发风口，期待行业龙头诞生.........................................-9-3.1OBD设备为UBI市场发展提供技术支持..............................................-9-3.2成熟模型及数据公司或具有先发优势.................................................-10-3.3互联网巨头跨界参与UBI市场竞争....................................................-12-4.UBI模式及投资机会分析........................................................................-13-4.1UBI“前端”定价................................................................................-13-4.2UBI“后端”理赔................................................................................-14-5、他山之石，国外UBI发展情况..............................................................-15-5.1美国-UBI发源地...............................................................................-16-5.2欧洲—技术进步推动UBI市场逐步发展............................................-16-5.3美国Progressive—UBI产品逐渐成熟驱动股价一路上涨.....................-17-6、投资建议与受益标的.............................................................................-19-6.1四维图新：车联网龙头，携手腾讯谋求更大空间...............................-20-6.2凯立德：图商稀缺标的，新三板大展宏图.........................................-20-6.3荣之联：车险费率化改革最直接受益标的.........................................-21-6.4千方科技：智慧交通龙头标的...........................................................-21-6.5隆基机械：集后服务、供应链金融、车险控费于一身........................-22-6.6京天利：互联网保险第一股..............................................................-22-6.7盛路通信：车联网纯正标的，生态系统逐步完善................................-23-6.8金固股份：轮胎电商爆发增长，参股语境实现数据价值....................-24-图表目录图1、UBI产品产业链基本模式.....................................................................-5-图2、UBI车险市场有望爆发增长.................................................................-6-图3、人保、平安、太保近三年综合成本率持续提高....................................-7-图4、保险公司基本盈利模式.......................................................................-8-图5、保险行业巨头和中小玩家的竞争模式分析...........................................-9-图6、大数据在UBI车险的应用场景...........................................................-11-图7、地图厂商在产业链中发挥的作用.......................................................-12-图8、三马卖保险--众安保险......................................................................-12-图9、百度carlife近日正式发布..................................................................-12-图10、车险无忧“车宝”..........................................................................-14-图11、车网互联—乐乘盒子.......................................................................-14-图12、车险赔付流程.................................................................................-14-图13、Progressive公司UBI发展历程........................................................-17-请阅读最后一页信息披露和重要声明-3-行业深度研究报告图14、Progressive股价走势.......................................................................-18-图15、UBI保费及渗透率...........................................................................-18-图16、Progressive个人车险承保费用率....................................................-19-图17、Progressive营业利润.......................................................................-19-表1、商业车险费率改革试点情况................................................................-4-表2、国内OBD设备产品一览表.......................................................