安信证券电子元器件从特斯拉超预期看汽车行业重新定义

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。从特斯拉超预期看汽车行业重新定义！本周主要观点：特斯拉销量大超预期，继续推荐智能汽车板块及特斯拉供应链！tesla预售超过27万订单，自动驾驶的技术的开发已经完成，现处于在美国加州公共道路的试验阶段，而之后自动驾驶或将配备到这款Model3上，行业旗手再创里程碑，而model3反应海外对智能汽车以及对无人驾驶的真实需求！点评：我们为什么年初就坚定看好特斯拉与智能驾驶？为什么特斯拉能一秒钟变为自动驾驶？为什么google在“无敌”人工智能算法应用于智能汽车行业7年后还会出现低级失误？在《下一个方向型资产-智能驾驶》全面阐述了基于行业发展趋势以及技术演进路径，坚定看好基于整车驾驶行为数据的快速迭代在无人驾驶的演进路径，看好特斯拉作为行业旗手，牢牢占据数据制高点，突破产业瓶颈！1)年初以来，我们和市场交流坚定看好特斯拉两大战略，model3发布超预期！2）特斯拉定义汽车行业如苹果重新定义智能手机！3）智能驾驶是自动驾驶终极演进路径，特斯拉与传统车厂不同演进路径！4）从智能驾驶九大技术核心技术看产业终极演进路径！5）为什么google强大的人工智能算法还会出现低级失误？特斯拉代表的新能源车天生具备智能化基因，基于汽车CAN总线数据的整体驾驶行为数据才是智能驾驶的核心数据！6）新能源车发展战略有望重新定义汽车行业！关注股票组合：智能汽车：兴民钢圈、均胜电子、双林股份、亚太股份、万安科技、多氟多等；特斯拉相关产业链：先导智能（停牌）、长信科技、华工科技、法拉电子、南洋科技（停牌）、东山精密、春兴精工；汽车电子：HUD：水晶光电、利达光电；汽车芯片：全志科技、大唐电信等公司；芯片组合：中科创达、三毛派神、艾派克（停牌）、全志科技、大唐电信、中颖电子、七星电子、上海新阳；安防运营：大华股份、中安消（停牌）虚拟现实组合：歌尔声学、水晶光电、中茵股份、福晶科技和联创电子等；准白马：信维通信、欣旺达；军工电子标的：振华科技、中航光电上周市场回顾：电子板块上周涨0.76%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，年初以来累计涨跌-18.67%，跑输沪深300指数5.02个百分点。上周子行业中半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造涨跌幅分别为0.31%，1.14%，0.36%，1.75%，0.72%。本周行业与公司事件提醒：关注一季报预告高增长的公司风险提示：系统性风险Table_Title2016年04月05日电子元器件Table_BaseInfo行业动态分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级002384东山精密24.00买入-A002273水晶光电54.00买入-A300032金龙机电55.00买入-A300458全志科技140.00买入-A002355兴民钢圈30.00买入-A002049同方国芯50.00买入-A000733振华科技35.00买入-A002241歌尔声学45.50买入-A002236大华股份45.00买入-A300136信维通信50.35买入-A600745中茵股份50.00买入-A300450先导智能147.00买入-A600654中安消50.00买入-A300207欣旺达38.76买入-A600584长电科技28.90买入-A603678火炬电子85.00买入-ATable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益1.832.70-2.62绝对收益5.97-4.68-25.36赵晓光分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082399郑震湘分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082723邵洁分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082809安永平分析师SAC执业证书编号：[e-mail]010-83321051潘暕报告联系人[e-mail]021-35082083相关报告红富士九月才熟十月上市2016-03-27必须重视的几个产业趋势！2016-03-21-32%-20%-8%4%16%28%40%52%2015-042015-082015-12电子元器件沪深300行业动态分析/电子元器件2本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1.本周主要观点特斯拉销量大超预期，继续推荐智能汽车板块及特斯拉供应链！tesla预售超过27万订单，自动驾驶的技术的开发已经完成，现处于在美国加州公共道路的试验阶段，而之后自动驾驶或将配备到这款Model3上，行业旗手再创里程碑，而model3反应海外对智能汽车以及对无人驾驶的真实需求！点评：我们为什么年初就坚定看好特斯拉与智能驾驶？为什么特斯拉能一秒钟变为自动驾驶？为什么google在“无敌”人工智能算法应用于智能汽车行业7年后还会出现低级失误？在《下一个方向型资产-智能驾驶》全面阐述了基于行业发展趋势以及技术演进路径，坚定看好基于整车驾驶行为数据的快速迭代在无人驾驶的演进路径，看好特斯拉作为行业旗手，牢牢占据数据制高点，突破产业瓶颈！1)年初以来，我们和市场交流坚定看好特斯拉两大战略，model3发布超预期！在2月初，我们《关注三大产业方向》报告中，详细分析了特斯拉15年财报及2016年的战略，两大亮点值得重点关注：1、15年已有10.7万辆汽车行驶在全球的42个国家与地区，营收大幅增长，四季度核心业务现金流第一次实现正向1.79亿美元，是重大积极改变；2、特斯拉16年将继续加大研发、提高产能方面的持续投入，更重要的是基于智能驾驶的OTA升级，能使车主一秒钟完成自动驾驶的相关升级！因此特斯拉对于自动驾驶的投入以及未来产能的扩张是16年重点，model3超预期，将进一步提升特斯拉的驾驶行为数据基础，tesla成为全球基于智能驾驶数据最强大的公司，智能驾驶算法与整车数据的快速迭代将继续拉大公司的优势，实现musk所说未来两年实现自动驾驶！2）特斯拉定义汽车行业如苹果重新定义智能手机！智能汽车，五年确定大行业，我们在一月份初强势推出智能汽车板块，与投资界朋友详细阐述《下一个方向型资产-智能驾驶》、《智能汽车大时代、数据为王！》深度报告，从行业发展趋势、技术演进方向及拓扑架构进行了深度分析！两个月来，从整车厂到无人驾驶技术突破持续超市场预期，行业板块涨幅强势，未来五年智能驾驶将开创科技行业新时代！在这一个未来五年的科技行业最重大变革的起始点，继续坚定推荐智能汽车板块！行业启动需两个要素：万亿级市场及行业旗手出现，特斯拉在无人驾驶技术的开发以及整车驾驶行为数据基础领先行业，model3发布将继续扩大公司数据优势，加速无人驾驶！在苹果之前，手机行业类互联网化做得最好的黑莓手机，是当时大陆从事IT和金融的专业人士的标配。当时也存在诺基亚的塞班系统，我记得当时还在学校读书的时候，基本上都是基于塞班系统进行ARM开发，但是他们最终都没有引领之后移动互联网浪潮。苹果在2007年切入手机行业的时候，当时全球手机行业出货量规模在2.34亿部，充分利用当时多点电容触控技术，乔布斯曾经宣称要重新定义手机，直接引爆消费者的痛点。可以说，苹果重新定义手机行业的过程，如同创立之初，通过鼠标重新定义电脑行业。鼠标不是苹果发明的，第一只鼠标是道格.恩格尔巴特在1964年发明的，第一次商业应用是1973年应用于施乐公司的计算机系统，但是很可惜并不成功。真正让鼠标完全商业化应用，是苹果当年的lisa机鼠标A9M0050。目前的汽车行业，全球2014年出货量在8700万量以上，2015年中国商用车出货量在2450万量，这是一个比手机行业更大的万亿级市场。智能驾驶是全球供应链认同的切入点，全球智能驾驶市场在2012~2015年期间将保持22.6%的复合增长率，2015年市场价值在62亿美元左右。那么变革行业的旗手可能会是谁？互联网公司？汽车厂商？还是新能源的特斯拉？3）智能驾驶是自动驾驶终极演进路径，特斯拉与传统车厂不同演进路径！最初马斯克关于自动驾驶的原话是self-driving（无人驾驶/智能驾驶），而不是autopilot（自动驾驶）。自动驾驶从最开始只有一种自动驾驶功能，例如“主动巡航”(activecruisecontrol)，让汽车可以自己跟着前面的车前进，自动加减速，但左右移动还是要由驾驶人操控。到现在，已经可以做到行业动态分析/电子元器件3本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。同时有两种自动驾驶功能，或称作“半自动驾驶”，前进后退、左右移动都由计算机系统控制，例如路边自动停车。下一步就是“高度自动驾驶”，驾驶责任完全交给计算机系统，例如塞车时让汽车自己开，驾驶人可以做其他事情，不再需要一直监看车况。到最后，要达到“完全自动驾驶”，这时驾驶人就变成乘客，甚至不用坐在车上，例如抵达目的地，下车后车会自己开去停车，驾驶人或乘客只需要用手机就可以遥控汽车。可以说，未来自动驾驶的演进就是智能驾驶/无人驾驶。特斯拉宣称未来两年内实现无人驾驶/智能驾驶，值得我们重点期待，model3超预期将加快特斯拉的自动驾驶演进进程！4）从智能驾驶九大技术核心技术看产业终极演进路径！车对车通讯(V2VCommunication)、巡航控制(CruiseControl)、自动煞车(AutomaticBrakes)、车道维持(LaneKeeping)、雷达(Radar)、循迹或稳定控制(TractionorStabilityControl)、视频摄影机(VideoCamera)、位臵估计器(PositionEstimator)、全球定位系统(GlobalPositioningSystem，GPS)。无论代表互联网的谷歌，还是代表新能源汽车的特斯拉，和主流传统汽车厂商一样在硬件都大量配臵了传感器，而最主要的差别在基于整车驾驶行为数据的迭代！5）为什么google强大的人工智能算法还会出现低级失误？特斯拉代表的新能源车天生具备智能化基因，基于汽车CAN总线数据的整体驾驶行为数据才是智能驾驶的核心数据！谷歌有着极其强大的算法部门，无人驾驶汽车硬件配臵也是顶配，但是其真正的困局在于数据，关于汽车驾驶行为以及用户行为的数据量远远不够。特斯拉所代表的新能源车领跑行业，核心在于类似于一台大的智能终端，随时通过远程改进算法，几万台车路上行驶迅速积累大量数据，一天的数据量超过google汽车一个月的数据积累！而model3的销量将进一步加大数据优势，加快迭代速度！在“互联网+汽车数据”完美结合方面，世界上唯有一家企业做到了--tesla！新能源车基于信息化的天然基因，在这轮数据之争的智能汽车变革中，具备领先的天然优势！6）新能源车发展战略有望重新定义汽车行业！此次特斯拉超预期给业界带来更大振奋在于汽车智能化的真实需求超预期，而新能源车天生的基因在无人驾驶领域将步伐更快！2015年6月中国发改委和工信部发布《新建纯电动车企业管理规定》，规定指出新建企业可生产纯电动汽车，其项目投资总额和生产规模不受到《汽车产业发展政策》有关最低要求限制，大大降低了汽车生产资质的准入门槛。这极大刺激了百度、阿里巴巴、腾讯等互联网企业进入汽车领域，并且都选择纯电动车作为“入口”。这和国际上谷歌、苹果相呼应。从国内智能驾驶的测试情况来看，国内新能源巨头北汽、比亚迪、上汽都将陆续上路测试！关注股票组合：智能汽车：兴民钢圈、均胜电子、双林股份、亚太股份、万安科技、多氟多等；特斯拉相关产业链：先导智能（停牌）、长信科技、华工科技、法拉电子、南洋科技（停牌）、东山精密、春兴精工汽车电子：HUD：水晶光电、利达光电；汽车芯片：全志科技、大唐电信等公司芯片组合：中科创达、三毛派神、艾派克（停牌）、全志科技、大