汽车与汽车零部件行业车载MEMS及智能传感器研究汽车之眼看清ADAS未来发展之路2019061

请务必阅读正文之后的免责条款部分1/36[Table_Main]行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件证券研究报告汽车与汽车零部件行业研究报告2019年06月10日[Table_Title]汽车之眼：看清ADAS未来发展之路——车载MEMS及智能传感器研究[Table_Summary]报告要点：传感器是汽车智能化与电子化发展的必需之品汽车传感器装备的目的不同，可以分为提升单车信息化水平的传统微机电传感器（MEMS）和为无人驾驶提供支持的智能传感器两大类。MEMS在汽车各系统控制过程中进行信息的反馈，实现自动控制，是汽车的“神经元”。而智能传感器则直接向外界收集信息，是无人驾驶车辆的“眼睛”。2021年我国MEMS传感器将突破450亿元目前平均每辆汽车包含24个MEMS传感器，而在高档汽车中，大约会采用25-40个MEMS传感器。常用MEMS传感器后装单车价值在2000-20000元不等；合资车通常不低于4000元，而自主品牌仅2000元左右，高端车型约为10000-20000元。由此，我们预计随着国六标准实行对排放检测要求的提升以及汽车“智电化”趋势浪潮影响，我国MEMS传感器市场近持续稳步增长，到2021年达到472.27亿元市场规模。2021年我国智能传感器市将直逼800亿元从目前汽车智能传感器的发展来看，毫米波雷达、激光雷达、超声波雷达和摄像头传感器将是未来发展的主要方向。其中，超声波雷达在倒车领域的搭载率已经达到45.2%，且国内部分头部企业具备相应的技术实力。摄像头与毫米波雷达正在被我国逐步攻破；全球摄像头市场有50%以上被台湾大立光电、舜宇光学和玉晶光电占据；毫米波雷达随着近年国内研发的突破，供应链开始稳定，并出现了一批新兴挑战者，如华域汽车、保隆科技、德赛西威等。我们预计到2025年，我国智能传感器市场将直逼800亿元，其中毫米波雷达80亿元、激光雷达与超声波雷达192亿元、摄像头传感器315亿元。多传感器融合将是未来必然趋势单种传感器特性突出，均不能形成完全信息覆盖，多传感器融合是未来发展必然趋势。目前自动驾驶环境感知的技术路线主要有两种：一种是以特斯拉为代表的视觉主导的多传感器融合方案，另一种是以低成本激光雷达为主导，典型代表如谷歌Waymo。而国内大部分车企选择“摄像头+毫米波雷达+超声波雷达”融合方案，仅少数方案预留或安装激光雷达位置。投资建议汽车传感器市场未来发展空间巨大，而在目前尚未出现绝对明了的发展路线。我们推荐关注由“法规推动”叠加“研发突破”双影响因素驱动的汽车零部件企业，如保隆科技（国六+TPMS）、威孚高科（国六+蓝天保卫战）、东风科技（国企改革+联手华为）和华域汽车（零部件整合+传感器突破）。风险提示宏观经济增速不达预期、汽车销量不达预期、电动化与智能化精度不达预期等。[Table_Invest]推荐|首次[Table_PicQuote]过去一年市场行情资料来源：Wind[Table_DocReport]相关研究报告《国元证券*行业研究*汽车电子行业研究之一——电动化+智能化创造产品升级下的“新生代”利基市场*汽车与汽车零部件*20190417*胡伟》2019.04.19《国元证券*行业研究*世界十佳自动变速器论坛纪要*汽车与汽车零部件*20190130*胡伟》2019.01.31[Table_Author]报告作者分析师胡伟执业证书编号S0020115080059电话[phone]邮箱[e-mail]联系人薛雨冰电话[phone]邮箱[e-mail]-28%-19%-9%0%9%6/119/912/83/86/6汽车与汽车零部件沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分2/36附表：重点公司盈利预测[Table_Forecast]公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（百万元）EPSPE2018A2019E2020E2018A2019E2020E603197保隆科技买入18.933161.770.941.341.7221.3914.7911.52000581威孚高科增持19.0319200.332.372.362.498.018.077.64600081东风科技增持10.53292.380.470.540.6222.4119.4217.01600741华域汽车增持20.8965860.402.552.312.578.209.068.14资料来源：Wind，国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分3/36目录1.传感器：汽车智能化、电子化发展的必需之品...................................................71.1“传统+智能”传感器结合是未来趋势.......................................................71.2国内在中游传感器生产环节具有优势........................................................82.MEMS传感器：汽车神经元....................................................................................92.1MEMS是获取信息和执行控制的重要汽车电子元件.....................................92.2国外大厂技术垄断海内外市场，行业壁垒高...........................................102.3MEMS传感器市场规模测算........................................................................123.智能传感器：汽车的眼睛....................................................................................133.1毫米波雷达:ADAS系统核心传感器...........................................................133.1.1毫米波雷达广泛应用于ADAS，77GHz成为潜力股.........................133.1.2国内企业加速追赶，24GHz仍是主流方向......................................153.2激光雷达：未来自动驾驶中的核心传感器...............................................183.2.1L3-L5阶段最为关键的传感器.......................................................183.2.2激光雷达市场格局.........................................................................193.3超声波雷达：自动泊车系统的主流传感器...............................................213.3.1自动泊车打开超声波雷达市场需求...............................................213.3.2超声波在智能化发展前期具有优势...............................................223.4摄像头：ADAS系统主要视觉传感器.........................................................243.4.1摄像头是最为成熟的车载传感器之一............................................243.4.2摄像头制作工艺高、认证周期长....................................................273.4.3国内企业在摄像头镜头市场突出重围...........................................284.多传感器融合是必然趋势....................................................................................304.1ADAS系统需要融合多种传感器................................................................304.2国内外车企积极布局汽车多传感器融合方案............................................315.投资建议.............................................................................................................335.1保隆科技：强制法规渗透提升，TPMS龙头业绩爆发................................335.2威孚高科：国六来临，国内商用车环保巨头受益....................................345.3东风科技：国企改革整合零部件集团，联手华为突击智能车市场...........345.4华域汽车：零部件产业链全面布局，“智电”设备突破在即..................356.风险提示.............................................................................................................35请务必阅读正文之后的免责条款部分4/36图目录图1：汽车传感器的构成..................................................................................7图2：传感器产业链.........................................................................................9图3：MEMS应用广泛........................................................................................9图4：MEMS传感器价值较为集中......................................................................9图5：MEMS与ASIC芯片集成化封装...............................................................10图6：MEMS可批量生产降低制造成本.............................................................10图7：2017年全球MEMS主要供应商市场份额.................................................11图8：产品线数量决定MEMS企业护城河.........................................................11图9：国内MEMS主要供应商...........................................................................11图10：国内M