汽车行业2018年中期投资策略自主强者逾强电动智能主题延续20180621信达证券24页

请阅读最后一页免责声明及信息披露自主强者逾强，电动智能主题延续汽车行业2018年中期投资策略2018年6月21日范海波行业分析师付盛刚研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031自主强者逾强，电动智能主题延续2018年中期投资策略2018年6月21日上半年分析：市场增速平稳回落，汽车行业市场表现弱于大盘。截至2018年6月20日，今年汽车行业累计跌幅是17.74%，同期沪深300指数跌幅是11.41%。整车、汽车服务板块好于零部件板块，汽车板块整体表现弱于大盘。影响因素包括终端消费需求增速放缓、电动智能提振效果有限、进口车关税/合资股比限制政策调整。下半年环境判断：经济放缓，政策完善。经济增速换挡周期仍未结束，中国经济增速或回落但风险可控。国六排放标准提前实施，传统燃油车监管日益严苛。电动汽车新版补贴政策落地，双积分交易机制正式实施。智能驾驶路测政策陆续落地，助力汽车智能产业化。汽车顶层设计政策变革在即，电动汽车市场发展更为健康，传统汽车产业资源重组大幕拉开。下半年行业判断：自主强者演绎强者逾强，电动智能主题延续。汽车市场延续低速增长，市场竞争格局进一步分化。吉利、上汽等强势自主延续高增长态势，挤压边缘品牌市场空间。新版财政补贴政策落地，造车新势力进入产品投放期，特斯拉国产化预期明确。电动汽车供给更加丰富，催化消费需求和市场热点。车型路测叠加新车投放，智能化进程有序推进。产业资源优化重组渗透全产业链，行业顶层设计助推资源重组加速，国企混改大幕开启更多投资机遇。下半年投资策略：精选成长与细分龙头，聚焦电动化与智能化。传统产业资源优化重组，部分企业脱颖而出，成为极具弹性的行业龙头，关注脱颖而出的行业龙头和国企混改机遇。电动汽车支持政策更加完善，特斯拉国产化事项明确，特斯拉产业链标的明显受益。渐进式智能化进入产业化窗口，汽车智能产业化有序推进，关注专业智能部件供应商和传统部件电子化供应商。汽车产业加速全面转型升级，自主车企强势崛起，电动化和智能化等市场热点催化市场，我们维持行业“看好”评级。重点关注标的：广汽集团（601238.sh）、旭升股份（603305.sh）、新泉股份（603179.sh）、保隆科技（603197.sh）、宁波高发（603788.sh）、新坐标（603040.sh）。风险因素：宏观经济增速大幅回落风险；汽车市场需求大幅回落风险；汽车智能化进程慢于预期；电动汽车政策波动风险；汽车行业产能过剩风险；全球汽车市场需求疲软风险；产业管理政策超预期风险；金融市场系统性风险。本期内容提要:证券研究报告行业研究——投资策略汽车行业看好中性看淡上次评级：看好，2018.3.27汽车行业相对沪深300表现资料来源：信达证券研发中心行业规模及信达覆盖（18-6-21）股票家数（只）178总市值（亿元）21050流通市值（亿元）7140信达覆盖家（只）8覆盖流通市值（亿元）5409资料来源：信达证券研发中心范海波行业分析师执业编号：S1500510120021联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]付盛刚研究助理联系电话：[phone]邮箱：[e-mail]相关研究《产业转型创新集聚下一批独角兽在哪？-从独角兽名单看汽车投资方向》2018.3.27《项庄舞剑意在沛公核心利益博弈在暗处-中美贸易战汽车投资启示》2018.3.26《短暂休整蓄势出发-UBER自动驾驶汽车致人死亡事件思考》2018.3.23《弱市场强产业大机遇-从2018政府工作报告看汽车投资》2018.3.9《产业变革与创新集聚共舞持续关注汽车智能化》2017.12.6《优选新兴兼顾传统》2016.6.23请阅读最后一页免责声明及信息披露上半年：市场增速平稳回落板块表现弱于大盘.....................................................................22018上半年汽车板块表现弱于大盘...............................................................................2经济放缓政策退出汽车市场低速增长..........................................................................2电动汽车处于市场导入期电动化提振效果有限............................................................3产业政策迎来巨变扰动汽车市场预期............................................................................42018下半年环境：经济趋稳政策完善..........................................................................................4中国经济下台阶但风险可控汽车市场宏观环境保持平稳...............................................4扶持政策更趋完善护航电动化与智能化........................................................................5行业管理政策变革在即助力产业全面转型升级.............................................................72018下半年：自主强者逾强电动智能主题延续..........................................................................8关注一：低速增长将延续自主品牌强者逾强...............................................................8关注二：政策趋稳护航电动汽车市场特斯拉国产化预期催化板块热度........................10关注三：车型路测与新车上市同步汽车智能产业化窗口开启......................................12关注四：竞争加剧加速资源重组汽车国企混改拉开大幕...........................................122018下半年策略：精选成长与细分龙头聚焦电动化与智能化.................................................13整车：市场格局持续分化成长龙头更具弹性.............................................................13零部件：小而美与大趋势兼顾传统创新皆看下游......................................................13后市场：市场分化龙头受益..........................................................................................142018下半年投资策略总结................................................................................................................14重点关注公司.....................................................................................................................................14广汽集团（601238.SH）：自主蓄力强势突破合资共舞保驾护航...............................14旭升股份（603085.SH）：电动汽车核心部件供应商特斯拉国产化精准受益标的......15新泉股份（002055.SZ）：绑定强自主助力高增长细分龙头蓄势成长........................15保隆科技（002284.SZ）：传统部件龙头卡位汽车电子添增量空间.............................16宁波高发（603788.SH）：自主强势创业绩弹性产业升级催生新空间......................17新坐标（603040.SH）：冷锻龙头借大众腾飞自主起舞再添弹性...............................17风险因素.............................................................................................................................................18风险一：宏观经济增速大幅回落风险...........................................................................18风险二：汽车市场需求大幅回落风险...........................................................................18风险三：汽车智能化进程慢于预期...............................................................................18风险四：电动汽车政策波动风险...................................................................................18风险五：汽车行业产能过剩风险...................................................................................18风险六：全球汽车市场需求疲软风险...........................................................................19风险七：产业管理政策超出预期风险...........................................................................19风险八：金融市场系统性风险......................................................................................19图目录图1：汽车行业2018年上半年市场表现...