电子行业行业深度研究汽车胎压监测TPMS深度报告法规或加快落地行业迎来核心拐点170515

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告行业深度研究报告电子汽车胎压监测TPMS深度报告：法规或加快落地，行业迎来核心拐点行业评级推荐评级变动维持评级投资要点1.TPMS：ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统TPMS起源于美国，现已在全球广泛应用，它的主要功能是监控汽车轮胎压力的异常情况并及时通知驾车人。TPMS在行车安全、节能减排、减少磨损上具有显著作用，是ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统。2.TPMS产业链的模组环节，国内公司面临巨大机遇TPMS产业链从上游到下游主要有芯片和纽扣电池、TPMS模组、整车厂和4S店。在TPMS模组环节，国内企业技术与海外公司差距较小且存在配套研发、成本和渠道优势，面临巨大机遇。3.强制性法规全票通过，国内TPMS市场迎来前瞻拐点国内TPMS强制性法规迟迟未落地根本原因是产业链各方技术标准高低的博弈。随着法规即将出台，前装市场TPMS装配率将从20%跃升至100%，我们测算到2020年国内OEM市场空间将达到68亿。4.全球OEM市场：法规是核心驱动力，Schrader等5大厂商垄断市场强制性法规是OEM市场爆发的核心驱动力，根据法规制定的时间，目前OEM市场的需求主要集中在美国和欧盟，未来的主要增长点在中国市场。Schrader等5大厂商占据了OEM市场绝大部分份额。5.OEM市场核心竞争要素：产品可靠性和客户渠道TPMS产品对安全性要求高、工作环境恶劣，在OEM市场具有认证周期长、产业链格局稳定的特点。因此具有产品可靠性和客户资源优势的OEM制造商将在此次TPMS行业的高速成长中获得最大的收益。6.AM市场：爆发期滞后于OEM市场5年以上，台湾厂家表现强势目前TPMS电池的寿命在5-10年，因此AM市场的爆发期往往滞后于OEM市场5年以上。AM市场的核心竞争要素在于产品覆盖率，为升电装等厂商依靠产品的高覆盖率表现强势。7.产业链收益标的梳理法规落地推动国内TPMS行业进入快速爆发期，国内在技术（可靠性）和客户资源（整车厂）层面有竞争优势的OEM厂商和在覆盖率方面有优势的AM厂商最受益，强烈推荐国内TPMS龙头企业保隆科技（603197.SH），推荐关注中具备国外AM市场销售经验的万通智控（300643.SZ）证券分析师：牛播坤执业编号：S0360514030002电话：[phone]邮箱：[e-mail]联系人：张健电话：[phone]邮箱：[e-mail]联系人：张劲骐电话：[phone]邮箱：[e-mail]联系人：黄浩阳电话：邮箱：[e-mail]公司名称及代码评级保隆科技强烈推荐万通智控强烈推荐《IGZO应用爆发在即，关注国内面板厂商机遇》2017-04-14《【华创电子】小米6发布，推荐氧化锆陶瓷后盖的产业机会》2017-04-24《电子行业报告：多点开花，激光行业投资机会全梳理》2017-05-03相关研究报告推荐公司及评级证券分析师行业研究电子2017年05月15日行业深度研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、TPMS：ABS、安全气囊之后的第三大汽车安全系统.........................................................................................6（一）TPMS概述...............................................................................................................................................6（二）TPMS基本原理........................................................................................................................................7（三）TPMS作用：行车安全、节能减排、减少磨损........................................................................................7（四）TPMS发源于美国，现已在全球市场广泛应用........................................................................................8二、TPMS产业链的模组环节，国内公司面临巨大机遇..........................................................................................10（一）TPMS产业链..........................................................................................................................................10（二）上游芯片、电池环节由国外巨头垄断.....................................................................................................10（三）模组环节国内公司面临巨大机遇............................................................................................................11三、强制性法规全票通过，国内TPMS市场迎来前瞻拐点.....................................................................................12（一）强制法规是TPMS普及的行业最核心因素.............................................................................................12（二）国内法规迟迟未落地根本原因是产业链利益博弈技术标准....................................................................13（三）最新技术标准获全票通过，行业发展最核心矛盾已经解决，将带来巨大OEM市场空间......................14四、全球OEM市场：法规是核心驱动力，Schrader等5大厂商垄断市场...........................................................15（一）OEM市场需求：法规是核心驱动力.......................................................................................................15（二）OEM市场竞争格局：schrader等5大厂商垄断市场.............................................................................18五、OEM市场核心竞争要素：产品可靠性和客户渠道............................................................................................18（一）TPMS产品可靠性具有极高壁垒............................................................................................................18（二）OEM客户资源是放量的关键..................................................................................................................20六、AM市场：爆发期滞后于OEM市场5年以上，台湾厂家表现强势..................................................................21（一）AM市场需求...........................................................................................................................................21（二）AM市场核心竞争要素：产品覆盖率......................................................................................................22（三）为升电装：TPMS产品具有98%覆盖率，在美国AM市场表现强势.....................................................23七、产业链收益标的梳理.........................................................................................................................................23（一）保隆科技：国内TPMS龙头企业...........................................................................................................231、公司介绍...................................................................................................................................................232、公司是国内TPMS行业龙头....................................................................................................................253、气门嘴业务：TPMS气门嘴是主要增长点...............................................................................................274、排气系统管件业务：未来持续增长可期...................................................................................................275、募投项目分析...........................................................................................