立体停车库行业投资正当时供给侧改革行业拐点将至

行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告机械设备2016年07月18日供给侧改革，行业拐点将至看好——立体停车库行业投资正当时相关研究物联网仍是最大主题，工业仪表有望接力；新增推荐天桥起重——机械行业周观点2016年7月4日物联网主题延续，重点推荐新天科技、软控股份——机械行业周观点2016年6月27日证券分析师曲伟[e-mail]研究支持金荣[e-mail]联系人赵越(8621)23297818×转[e-mail]本期投资提示：立体车库需求急迫，市场空间超8000亿。截至2015年底，我国汽车保有量已经达到1.72亿辆，预计2017年汽车保有量将突破两亿辆大关。2009-2014年期间，每年新增车位需求和每年实际建设停车位数量的缺口不断扩大，2014年供需缺口达到1770万个；六年累计新增车位需求9740万个，累计建设停车位4335万个，缺口达5400万个左右，形势严峻。高效立体停车库解决土地资源短缺问题，假设到2020年，我国汽车保有量到3亿辆，按照1：1.曲伟金荣5的国际通行标准配套停车位计算，则需要4.5亿个停车位。在渗透率为10%的情况下，需要机械立体停车设备4500万个，目前机械式停车位保有量330万个，按照2万元/车位的价格计算得知，未来停车设备至少8340亿的潜在市场空间。过去几年立体停车库行业增速放缓。2015年新增立体车库泊位数61.7万个，同比增长5.2%；行业自2011年增速达到35%以后，增速一路下降，5年复合增速22%。2015年，全国立体停车库行业销售额突破110亿，同比增长2.9%，自2012年销售76亿增长33.7%后，销售额增速也不断下降。地产配比需求驱动力弱化，公共配套需求崛起。从新增立体停车库的下游需求来看，主要为住宅小区配套、公共配套项目、单位自用三大块。其中，住宅小区配套所建的机械式停车库占比最大，2015年占比达到54%，增长仅3.1%；公共配套项目占比24.8%，同比增加2.7个百分点，有逐年上升趋势；单位自用车库项目占21.1%，比重同比下降3.2个百分点。我们预计未来公共配套立体停车库需求有望占整个立体停车库需求的40%，整个市场规模超过3000亿元，而2015年公共配套立体停车库市场规模只有27亿元，空间巨大，我们预计有可能出现每年翻番增长的局面。供给侧改革，行业拐点将至。政策的供给侧改革：1、停车收费逐步市场化，违法停车管治加强；2、简化审批程序，明确车位产权归属；3、鼓励社会资本通过PPP参与立体停车库项目；4、发行停车场建设专项债。产品创新的供给侧改革：地产配套需求导致的停车设备低价、同质化竞争状况改变，公共配套和老旧小区改造需求引致的全自动化和个性化停车设备开始迅速增长。投资回报提升，停车运营大有可为。长远来看，物联网停车解决停车信息不对称，有效解决停车难的额问题，未来将创造巨大的投资机会。投资建议。看好公共配套和老旧小区改造需求；全自动立体停车库市场；短期看设备爆发，中期看运营，长期看智慧停车。标的选择：质量+资金优势是长期核心竞争力，短期“抱大腿”有可能导致业绩爆发式增长。推荐“五洋科技”、“天桥起重”，关注“鸿路钢构”。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业深度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共36页简单金融成就梦想投资案件投资评级与估值看好公共配套和老旧小区改造需求；全自动立体停车库市场；短期看设备爆发，中期看运营，长期看智慧停车。标的选择：质量+资金优势是长期核心竞争力，短期“抱大腿”有可能导致业绩爆发式增长。推荐“五洋科技”、“天桥起重”，注“鸿路钢构”。关键假设点政府支持立体停车库的趋势延续，PPP项目和专项债建设继续推进。有别于大众的认识1、行业空间很大，但是为何过去几年增速放缓？我们认为主要以前的驱动力来自新建住房配套，占比一半以上，这块是下滑的；2、为什么今年是拐点？两个变化：政策--1、停车收费逐步市场化，违法停车管治加强；2、简化审批程序，明确车位产权归属；3、鼓励社会资本通过PPP参与立体停车库项目；4、发行停车场建设专项债；这些导致行业投资回报率的提升；产品创新--地产配套需求导致的停车设备低价、同质化竞争状况改变，公共配套和老旧小区改造需求引致的全自动化和个性化停车设备开始迅速增长。3、停车难一直存在，为何现在提出？从千人保有量的数据来看，城镇千人保有量突破200辆，而供给为165辆/千人，供需平衡点突破估计在14、15年；4、行业竞争激烈。我们看好的是针对公共配套需求的全自动化高端立体停车设备，其技术含量高，资金实力要求高，需求方通常是大的地方政府平台、参与PPP运营的金融集团，或者是像海尔这种做智能停车的集团，对产品品质要求高，这类厂家毛利率并不低，能达到45%。股价表现的催化剂具有标志意义的大的立体停车库项目招标行业增速如我们判断见底回升核心假设风险出现质量事故导致政府对立体车库支持力度减弱行业深度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共36页简单金融成就梦想1.立体车库需求急迫，市场空间超8000亿...........................61.1汽车保有量即将破2亿，停车位供需缺口巨大.......................................61.2高效立体停车库解决土地资源短缺问题...................................................81.3立体停车库市场空间超8000亿...............................................................102.地产配比需求驱动力弱化，公共配套需求崛起..............112.1立体停车库行业增速放缓..........................................................................112.2立体停车库行业受累地产开发放缓........................................................132.3看好公共配套需求爆发..............................................................................153.供给侧改革，行业拐点将至...........................................163.1政策的供给侧改革.......................................................................................163.1.1停车收费逐步市场化，违法停车管治加强...............................................173.1.2简化审批程序，明确车位产权归属............................................................183.1.3鼓励社会资本通过PPP参与立体停车库项目...........................................203.1.4发行停车场建设专项债...............................................................................213.2产品创新的供给侧改革..............................................................................223.2.1升降横移式停车库仍占据近八层市场份额...............................................223.2.2看好全自动立体停车库...............................................................................264.投资回报提升，停车运营大有可为................................285.物联网激发智慧停车无限想象........................................306．关键结论与投资建议.....................................................326.1五洋科技：停车行业龙头标的，有望切入智慧停车领域...................336.2天桥起重：业绩稳步增长，战略转型值得期待....................................346.3鸿路钢构：..................................................................................................34目录行业深度请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共36页简单金融成就梦想图表目录图1：近年来全国汽车保有量及其增速.................................................................6图2：全国新增车位需求及实际建设量.................................................................6图3：我国各大城市汽车保有量及三年平均增速...................................................7图4：各大城市每千人汽车保有量......................................................................7图5：2014年初各大城市停车位配比及缺口.........................................................7图6：2009-2014全国累计新增汽车及停车位........................................................8图7：2009-2014全国传统停车场建造数...............................................................8图8：我国大中城市2016年Q1商品房平均成交房价............................................9图9：近年来我国土地供应情况............................................................................9图10：传统自行式停车方式.................................................................................9图11：机械式停车方式........................................................................................9图12：立体车库、立体停车位数量变化情况......................................................12图13：单个立体停车库泊位数变化....................................................................12图14：国内立体停车