西南证券计算机行业车联网行业深度报告千亿级车联网起航车载信息服务是投资热门40页

请务必阅读正文后的重要声明部分[Table_IndustryInfo]2016年08月15日强于大市(维持)证券研究报告•行业研究•计算机车联网行业深度报告千亿级车联网起航，车载信息服务是投资热门投资要点西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：熊莉执业证号：S1250514080002电话：[phone]邮箱：[e-mail]联系人：常潇雅电话：[phone]邮箱：[e-mail][Table_QuotePic]行业相对指数表现-30%-20%-11%-2%7%16%15/815/1015/1216/216/416/616/8计算机沪深300数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData]股票家数157行业总市值（亿元）22,112.63流通市值（亿元）21,979.53行业市盈率TTM56.87沪深300市盈率TTM12.50相关研究[Table_Report]1.计算机行业：LTE-V初露锋芒更为契合车联网发展要义(2016-07-26)2.计算机行业：巨资收购ARM软银大手笔背后的物联网布局(2016-07-19)[Table_Summary]车联网是解决交通拥堵，保障行车安全的有效手段，在政策支持下，未来5年市场规模将达到千亿级。近10年来，国内民用汽车拥有量年均复合增速达到18.5%，但是城市、县城道路建设增速迟缓，交通压力日益增加，行车安全问题也难以得到有效解决。车联网作为智能交通的重要载体，能够实现车辆之间以及车辆与道路设施之间的通信，是优化交通资源配置，规避交通事故最为有效的解决方案。工信部或将在今年8月发布《智能网联汽车发展技术路线图》，为行业发展提出具体规划。我们认为车联网行业将迎来5年快速发展阶段，2020年市场规模有望突破2000亿。车载信息服务是行业热门，车联网大数据蕴藏巨大价值，未来5年整车厂和TSP将分享4600余亿市场蛋糕。车载信息服务是目前国内车联网行业的热门主题，整车厂和车载信息服务供应商（TSP）在产业链中占据核心位置，前者主导前装市场，后者则为后装客户提供定制化服务。我们认为，TSP为了在合作中获得更多话语权，同时进一步提升利润率，会逐步与车载终端设备制造商融合，形成“大TSP”格局。未来5年，前后装车载信息设备将分别保持年均复合40%、10%的增长率，总市场规模将累计超过4600亿元。此外，车联网大数据蕴藏巨大商业价值，将使客户和企业实现双赢。通信运营商由于占据管道优势，能够最大程度挖掘数据价值，未来国内三家运营商将在车联网市场展开激烈竞争。车联网市场未来将有3大关键主题：1、新型车险UBI能够利用车联网技术对驾驶员的行车风险进行评估，进而对保费进行精准定价，提升车险盈利水平的同时降低车主投保成本。国内UBI市场刚刚起步，我们预测市场将在5年内发展成熟，总体市场规模将在2020年超过2500亿元；2、LTE-V：由华为和高通发起的新型车联网通信标准LTE-V在容量、覆盖、高速移动场景、基础设施完备性等关键竞争力指标上具有一定优势，其技术特点更为契合车联网的发展要义以及未来通信技术的革新趋势，故长期看好LTE-V的发展。3、V2X+自动驾驶：车载信息服务是车联网的初级应用形式，通过V2X解决交通拥堵、保障行车安全才是车联网的核心意义。V2X形式的高级车联网亦是实现自动驾驶的基础，两者的成熟应用将最终确定智能交通的形态。我们认为随着车联网不断向更高形式演变，自动驾驶将在未来5年内有望取得突破性进展，市场前景不可限量。重点关注个股：我们认为，车载信息服务是目前国内车联网市场中有望最先发展成熟的细分领域。四维图新（002405）和索菱股份（002766）以“软硬件”联合布局为基础积极开拓车联网全线业务，占据价值链关键位置，同时大力投入自动驾驶技术（当前为ADAS）研发，代表国内TSP的顶尖水平。高新兴（300098）凭借多年技术积累，实现交通综合管理平台市场占有率第一，产品广布全国多个省市；旗下电子车牌业务发展迅猛，将与已落地的智慧交通建设项目形成协同，公司有望成为百亿级电子车牌市场的领导企业。风险提示：车联网产品和服务推广或不及预期的风险；创新业务的商业模式或未能得到消费者普遍认可的风险；行业核心技术研发或遇到瓶颈的风险。重点公司盈利预测与评级[Table_Finance]代码名称当前价格投资评级EPS（元）PE2015A2016E2017E2015A2016E2017E002766索菱股份38.79买入0.410.460.83120.8584.3346.73300098高新兴14.14买入0.190.290.36110.8248.6539.33002405四维图新23.40增持0.190.260.34204.2190.0068.82数据来源：公司公告，西南证券车联网行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分目录1需求驱动、政策护航，车联网将迎来5年黄金发展期...................................................................................................11.1车联网本质：“汽车即终端”.............................................................................................................................................11.2“端管云”层级各具特点，“端”层、“管”层引领未来...............................................................................................21.3车“多”路“少”增添交通出行压力，道路拥堵情况亟待解决.................................................................................41.4事故频发增添保险赔付压力，车险商业模式亟待转型.................................................................................................51.5年轻消费群体带动汽车服务转型，车联网市场潜力巨大.............................................................................................61.6政策护航，国家支持将成为行业发展关键催化剂........................................................................................................82车载信息服务是行业热点，前后装各有千秋................................................................................................................112.1车企和TSP位居产业链核心位置..................................................................................................................................122.2商业模式多样，软硬件“通吃”是核心发展策略...........................................................................................................132.3前后装各有千秋，未来3年累计市场规模将达千亿级...............................................................................................162.4海量数据蕴藏海量商业价值，三大运营商借管道优势逐鹿车联网...........................................................................183车联网市场未来三大主题：UBI，LTE-V，V2X+自动驾驶..............................................................................................213.1中期看好：UBI将以“精准”定价优势颠覆传统车险................................................................................................213.2中长期看好：更“懂”车联网的通信标准LTE-V.........................................................................................................233.3长期看好：V2X是车联网的终极形式，为自动驾驶提供有力支撑...........................................................................254重点关注标的..................................................................................................................................................................28四维图新（002405）：积极推进车联网业务，打造“数据+软件+硬件”一体化业务布局............................................28索菱股份（002766）：站稳产业链中游，逐步向上下游渗透，车联网业务实力大增....................................................30高新兴（300098）：依托智慧城市业务，由电子车牌切入车联网................................................................................325风险提示.........................................................................................................................................................................34车联网行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分图目录图1：V2X的四种典型形式..........................................................................................................................................................1图2：车联网技术体系...............................................................