车联网5G头雁展翅新基建王牌登场20191019安信证券36页

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。车联网：5G“头雁”展翅，新基建王牌登场车联网：新基建、新动能、新机遇。车联网的本质是路—网—车—云四大要素的全面进化，其目标是通过车路协同实现更高效，更安全，更智能的交通组织，是交通出行未来变革的终极答案。政府发力科技新基建，车联网基础建设升级潮临近。制度红利，中国有望孕育全球最大的车联网产业。总结美国发展车联网产业经验，车联网产业发展需要“有形的手”。高效的政府自上而下的统一顶层设计，对于车联网产业的发展有着至关重要的作用。背靠国内独有的制度红利、巨大的消费市场，我们看好中国弯道超车，发展成为全球最大的车联网市场。行业标准：C-V2X有望成主流，5G是进化方向。C-V2X性能上优于DSRC，具备后向演进特性，可以良好适应未来车联网低时延高可靠的需求，且我国在C-V2X上的专利地位明显优于DSRC。综合考虑应用价值、成本性能、专利分布、产业成熟度等因素，我们预计C-V2X将成为国内车联网建设部署主要方式，初期将LTE-V2X为主，后续有望逐步过渡到更适用于智能驾驶的5G-V2X。产业图谱：基础设施先行，运营值得期待。参考通信网的受益顺序，我们预计车联网产业将遵循：“路网（路网基础设施建设）—车端（智能网联车辆普及）—运营&应用（车联网服务和平台运营）”的顺序发展。其中，路网建设端，RSU将成为未来最大的增量市场。运营&应用服务端，车联网基础设施运营具有寡占性，预计将成为产业卡位竞争的焦点，看好高精度地图成为车联网的刚需性服务。投资建议：发展车联网是未来交通出行变革的终极答案，也是中国从交通大国演进到交通强国的必然途径。在政府提出“科技新基建”的宏观背景下，车联网基础建设升级潮已然临近。背靠国内独有的制度红利、巨大的消费市场，我们看好中国实现弯道超车，发展出全球最大的车联网产业，孕育出一批全球领先的龙头企业。考虑到车联网所涉及的产业环节众多、投资建设&运营服务周的期较长，建议投资者参考“路网基础设施—智能车端升级—车联网应用服务和平台运营”的受益顺序进行布局，重点推荐四维图新、中科创达、千方科技、万集科技、金溢科技、博通集成等，建议关注高新兴、高鸿股份、均胜电子、移远通信。风险提示：车联网基础建设不及预期；可通信车辆渗透率低于预期。Table_Title2019年10月19日计算机/通信/电子Table_BaseInfo行业深度分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStockTable_Chart行业表现数据来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益-0.28-3.34-33.92绝对收益-1.32-0.66-6.83胡又文分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082010夏庐生分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082732凌晨分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082059陈昊报告联系人[e-mail]相关报告三季报行情火热，还有哪些高增长？2019-10-13网络安全内容审查迎来黄金发展期2019-10-12网络安全内容审查行业迎来春天2019-10-11计算机行业深度分析2019-10-07计算机板块三季报前瞻2019-10-06-3%6%15%24%33%42%51%60%2018-102019-022019-062019-10计算机沪深300行业深度分析/计算机2本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.车联网：新基建、新动能、新机遇.....................................................................................51.1.车联网—未来交通出行变革的终极答案.....................................................................51.2.国家示范区擘画车联网蓝图.......................................................................................61.3.政府发力科技新基建，车联网建设正当时..................................................................72.制度红利：中国有望孕育全球最大的车联网产业................................................................82.1.美国经验：车联网产业发展需要“有形的手”...............................................................82.2.中国红利：有望建立全球一流的车联网基础设施.....................................................102.2.1.顶层设计：多部门协作不断加强，行业主轴逐渐明晰.....................................102.2.2.标准测试：应用示范先行，充分验证可行性...................................................122.2.3.政策支持：国内有望建立全球一流的车联网基础设施.....................................143.行业标准：C-V2X有望成主流，5G是进化方向...............................................................153.1.DSRCvsC-V2X......................................................................................................153.2.4GV2X到5GV2X，C-V2X具备长期演进适应能力................................................163.3.基础设施建设临近，C-V2X有望成为首选方案........................................................173.3.1.V2X应用价值显现..........................................................................................173.3.2.V2X具有明显竞争优势...................................................................................183.3.3.国内政策大力推动，C-V2X是弯道超车良机...................................................183.3.4.LTE-V2X未来2-3年成为智能网联基础支撑网络，后续向5G-V2X过渡升级..194.产业图谱：基础设施先行，运营值得期待.........................................................................204.1.产业受益顺序：路网—车端—运营&应用.................................................................204.2.路网：ETC改造已先行，RSU是最大增量市场.......................................................204.2.1.ETC改造已先行，RSU建设即将拉开序幕.....................................................204.2.2.“路网”建设主要包括RSU、OBU、芯片/模组..................................................214.2.3.芯片和模组已有商用产品，RSU可方便集成..................................................224.2.4.RSU建设开启千亿市场..................................................................................234.2.4.1.RSU的组成.................................................................................................234.2.4.2.RSU设备按照保守和激进两种策略估算，分别可达686亿和1132亿投资规模................................................................................................................................234.2.4.3.RSU本体....................................................................................................244.2.4.4.RSU配套施工.............................................................................................254.3.车端：车联网将激活自动驾驶产业链.......................................................................264.3.1.车联网的发展将显著降低单车改造成本..........................................................264.3.2.自动驾驶供应链市场规模在万亿级别..............................................................274.4.运营&应用服务：优先卡位，逐步探索....................................................................284.4.1.运营：卡位竞争激烈，商业模式有待探索.......................................................284.4.2.应用服务：高精度地图有望成为刚需服务.......................................................295.投资建议..........................................................................................................................305.1.四维图新：国家车联网产业生态平台牵头方，产业领头羊地位彰显.........................315.2.中科创达：智能网联汽车软件领军企业，受益于5G+AI的新时代科技红