通信行业浙江省力推拟2022年前建设5G基站8万个华为发布全球首款5G汽车通讯硬件

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态浙江省力推，拟2022年前建设5G基站8万个，华为发布全球首款5G汽车通讯硬件行情回顾上周，通信(申万)指数下跌5.19%，跑赢沪深300指数0.42pp。投资建议上周，大盘显著调整，通信虽下跌，但表现相对较强，涨幅榜排名第六。本周，仅有两天交易日，市场走向待观察。考虑到中美谈判结果尚未确定，5G牌照发放仍存不确定性（不影响5G实际进展），因此建议既要关注潜在的5G牌照行情，也有注意多元化配置，尤其建议关注业绩相对较好，一季报超预期标的。5G进展依然快马加鞭。浙江省政府发文力推5G发展，中国联通宣布将在7个城市开通5G试验网，华为在全球已获得了40份5G商用合同、出货超7万个基站。我们认为，中国三大运营商有望在5·17启动较大规模的5G宣传与试商用友好用户招募工作，届时有望再次引发市场对于5G的关注。我们仍看好5G基建相关的标的，如无线主设备商，无线主设备商的上游器件厂商，标的方面建议重点关注【基站主设备商】【华正新材】【光迅科技】【中际旭创】【中国铁塔】等。此外，5G应用如物联网标的，专网标的也建议开始布局，建议关注【和而泰】【金卡智能】【高新兴】【移为通信】【海格通信】【海能达】等。本周组合重点推荐：和而泰、金卡智能、华正新材、亿联网络、星网锐捷、海格通信、海能达、中国铁塔、中国联通。重点关注：高新兴、剑桥科技、博创科技、烽火通信、深南电路、中新赛克、恒为科技、光环新网、移为通信。产业要闻【浙江推进5G发展：目标到2022年建成5G基站8万个，发展用户3000万户】【华为发布全球首款5G汽车通讯硬件，下半年逐步商用】【联通联手8家国际运营商成立5G国际合作联盟】风险提示一季报业绩低于预期；5G初期价格低于预期；中美问题等。维持增持阎贵成[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003雷鸣[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440115090023发布日期：2019年04月28日市场表现相关研究报告-34%-24%-14%-4%6%16%2018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/22019/1/22019/2/22019/3/22019/4/2通信上证指数通信1通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明目录一、行情回顾...........................................................................................................................................................1二、上周研报...........................................................................................................................................................2三、产业要闻...........................................................................................................................................................8四、重要公告.........................................................................................................................................................11五、投资建议.........................................................................................................................................................15六、本周组合.........................................................................................................................................................15七、风险提示.........................................................................................................................................................15图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）....................................................................................................................1图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）............................................................................................1图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）............................................................................................1表1：通信行业一周重要公告..............................................................................................................................111通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周，通信板块表现相对较好，通信（申万）指数下跌5.19%，跑赢沪深300指数0.42个百分点，在申万一级行业中排名第6位。二级子行业（申万）中，通信设备下跌5.38%，通信运营下跌3.88%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，涨少跌多。涨幅前五个股分别为：二六三（31.91%）、北讯集团（12.04%）、深南股份（10.53%）、吴通控股（8.1%）、世纪鼎利（7.75%）；跌幅前五个股分别为：意华股份（-17.8%）、万马科技（-17.13%）、路通视信（-16.42%）、ST九有（-15.85%）、平治信息（-15.56%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部-12-10-8-6-4-202农林牧渔(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)银行(申万)通信(申万)计算机(申万)电子(申万)休闲服务(申万)交通运输(申万)商业贸易(申万)综合(申万)公用事业(申万)纺织服装(申万)房地产(申万)化工(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)建筑材料(申万)传媒(申万)有色金属(申万)钢铁(申万)采掘(申万)电气设备(申万)建筑装饰(申万)汽车(申万)家用电器(申万)国防军工(申万)31.9112.0410.538.17.757.086.956.354.463.95二六三北讯集团深南股份吴通控股世纪鼎利新海宜大唐电信亚联发展华星创业立昂技术-13.22-13.61-13.69-13.75-13.84-15.56-15.85-16.42-17.13-17.8汇源通信广和通华讯方舟实达集团日海智能平治信息ST九有路通视信万马科技意华股份2通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、上周研报亿联网络(300628)2018年年报和2019年一季报点评：业绩符合预期，VCS亮眼，微软合作有望进一步打开局面事件1、4月23日晚，公司发布《2018年年度报告》，2018年公司实现营业收入18.15亿元，归母净利润8.51亿元，经营净现金流6.84亿元，同比增长率分别为30.81%、44.13%和32.58%；2、4月23日晚，公司发布《2019年第一季度报告》，2019Q1公司实现营业收入5.33亿元、归母净利润2.61亿元、经营净现金流1.70亿元，同比增长率分别为29.25%、32.92%和20.01%。简评1、公司年报及一季报维持较快增长势头，总体符合预期。公司2018年实现收入18.15亿元，其中统一通信终端收入15.63亿元，VCS高清视频会议系统实现收入1.75亿元，同比增长率分别为26.46%和95.68%，VCS占收比达9.66%，提升3.2pct。2018年公司实现归母净利润8.51亿元，增长44.13%，扣非后为7.48亿元，增长36.30%，非经常收益主要是理财收益，近1.12亿元。2019Q1，公司维持较快增长势头，收入5.33亿元，归母净利润2.61亿元，扣非归母净利润2.31亿元，同比增长率分别为29.25%、32.92%、38.99%，收入增速略好于业绩预告中值27%，归母净利润接近预告中值32.5%。我们认为，公司业绩总体符合预期。2、公司经营稳健，费用率下降叠加理财收益，净利率提升。2018年，公司综合毛利率为61.79%，与2017年基本持平，但净利率提升4.33pct，达到46.90%，这主要得益于财务费用率降低，银行理财收益大幅增加。2018年，公司销售费用率5.86%与管理费用（含研发费用）率10%，基本与2017年持平，但由于汇兑收益导致财务费用率降至-0.94%，2017年为2.50%。此外，截至2018年底，公司委托理财未到期余额为26.65亿元，计算银行理财收益在内的投资收益达到1.07亿元，增长211%。2019Q1，公司毛利率达到65.34%，同比提升4.36pct，销售费用率达到5.46%，提升1.31pct，我们预计与较高毛利率的VCS产品占收比进一步提升有关。总体来看，公司现金流充裕，经营净现金流表现也较好，反映出公司经营稳健，抗风险能力相对较强。3、VCS增长亮眼，未来销售费用及研发投入或持续增长。公司VCS过去3年一直高速增长，2019年预计将延续较快增长速度，VCS收入有望超过3.5亿元。我们认为，公司为了进一步提升VCS产品竞争力，一方面2019年还将持续加大研发投入，包括增加研发人员等，2019Q1研发费用0.31亿元，同比增长30%，另一方面公司也将进一步加大渠道建设与营销推广力度，这将带来公司销售费用率与研发投入的持续增长，虽然可能会影响净利率，但预计随着公司销售规模效应的显现，总体影响可能有限。3通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明4、SIP话机增长进入稳定期，微软合作支撑未来发展。2018年，公司与微软达成全面战略合作伙伴关系，明确双方在音视频一站式解决方案的合作意向，并完成了相关产品的大部分开发工作。微软作为全球顶级的系统软件提供商，近十年来大力布局企业通信领域，并在全球首次提出统一通信的概念，先后推出了Lync、skypeforbusiness及teams系统，代表了未来的企业通信发展趋势。我们