房地产行业2019年投资策略继续坚持因城施策促进供求平衡

请阅读最后一页免责声明及信息披露北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031继续坚持“因城施策”，促进供求平衡2019年投资策略2018年12月4日政策展望：将坚持“房住不炒，因城施策”，部分城市刚需政策或将有所缓和。根据央行发布的《2018年第三季度中国货币政策执行报告》，宏观货币政策将保持稳健中性，适度增加中长期流动性供应。展望2019年，我们认为房地产政策将继续落实“房住不炒，因城施策”，促进房地产市场平稳健康发展；重点城市的房地产刚需政策或将有所缓和，但房地产调控的大方向不会改变。市场展望：预计2019年房地产市场将保持稳定增长。由于房地产信贷的持续收紧和市场秩序的逐步规范，主要城市9月份以来销售增速有所下滑。在目前银行的流动性有所改善的环境下，2019年部分城市的房地产刚需政策或将有所缓和，从而促进市场稳健发展。2018年1-10月份，全国房地产开发投资同比增长9.7%，保持稳健增长。2018年一季度，房地产投资同比增长10.4%，增速达到2015年3月份以来的新高。由于2016年和2017年土地市场成交旺盛，土地成交价款计入房地产投资有一定的滞后性，因此虽然2018年土地成交增速有所下滑，但是2019年投资增速出现大幅下滑的可能性不大。维持行业“中性”评级。我们认为2019年房地产调控将继续落实“房住不炒，因城施策”，预计2019年房地产销售和投资增速将保持稳定，大起大落的概率不大，维持行业“中性”评级。风险因素：房地产市场调控的风险；房地产融资政策进一步收紧。本期内容提要:证券研究报告行业研究——投资策略房地产行业看好中性看淡上次评级：中性，2018.06.19房地产行业相对沪深300表现资料来源：信达证券研发中心行业规模及信达覆盖股票家数（只）152总市值（亿元）19597流通市值（亿元）16838信达覆盖家（只）9覆盖流通市值（亿元）6064资料来源：信达证券研发中心[e-mail]相关研究《投资和销售双回暖，下半年或将触底企稳》2018.6《市场持续回落调整，城市分化格局延续》2017.12《下半年将持续调整，关注行业龙头企业》2017.6《回落调整是主基调》2016.12《销售保持稳定，新开工增速超预期》2016.11《调控加码，因城施策》2016.10《宽松仍将持续，销售再创新高》2016.8《库存分化明显，业绩改善可期》2016.6《2015年房地产市场触底回升，期待去库存政策发力》2016.1《去库存压力犹存，政策红利将持续释放》2015.12请阅读最后一页免责声明及信息披露目录政策展望：将坚持“因城施策”，部分城市刚需政策或将有所缓和..............................................1宏观货币政策：保持稳健中性，适度增加中长期流动性供应..........................................1房地产行业政策展望：将坚持“房住不炒，因城施策”。...............................................1市场展望：预计2019年将保持稳健增长.........................................................................................1全国商品房销售面积持续回落........................................................................................1一、二线城市2018年9月份以来销售有所下滑............................................................2主要城市销售价格增速有所回升.....................................................................................3房地产开发投资保持稳健增长........................................................................................4主要城市土地成交增速出现下滑.....................................................................................5预计2019年房地产市场将保持稳健增长.......................................................................7前三季度房地产板块净利润实现快速增长，盈利能力继续回升....................................................82018年前三季度房地产板块净利润实现快速增长..........................................................8房地产板块盈利能力有所回升........................................................................................8板块负债率继续攀升......................................................................................................9预收账款增速明显下滑.................................................................................................10行业评级与投资主线.........................................................................................................................11维持行业“中性”评级...............................................................................................11风险因素.............................................................................................................................................11图目录图1：商品房销售面积当月值及同比增速...............................................................................2图2：商品房销售面积累计值及同比增速...............................................................................2图3：30个城市商品房成交面积及同比增速..........................................................................3图4：一线城市月度成交面积及同比增速...............................................................................3图5：二线城市月度成交面积及同比增速...............................................................................3图6：三线城市月度成交面积及同比增速...............................................................................3图7：70个大中城市新建商品住宅价格指数同比及环比增速.................................................4图8：70城一、二、三线城市新建商品住宅价格指数同比增速..............................................4图9：70城一、二、三线城市新建商品住宅价格指数环比增速..............................................4图10：全国商品房各业态销售均价同比增速.........................................................................4图11：商品房累计新开工面积及同比增速.............................................................................5图12：商品房当月新开工面积及同比增速.............................................................................5图13：房地产开发投资当月完成额及同比增速......................................................................5图14：房地产开发投资累计额及同比增速.............................................................................5图15：40个城市供应土地占地面积及同比增速.....................................................................6图16：40个城市成交土地占地面积及同比增速.....................................................................6图17：40个城市土地成交均价及同比增速............................................................................6图18：40个城市土地成交总价及同比增速............................................................................6图19：一二三线城市土地供应面积同比变化情况..................................................................7图20：一二三线城市土地成交面积同比变化情况..................................................................7图21：一二三线城市土地成交均价同比变化情况..................................................................7图22：一二三线城市土地成交总价同比变化情况..................................................................7图23：A股房地产开发企业营业收入及同比增速......