房地产行业地产AH样本库重点公司动态跟踪报告流动性管控趋紧山东全面放开城市落户2019071

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年7月14日房地产行业流动性管控趋紧，山东全面放开城市落户——光大地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告（07.01-07.12）行业动态◆本期双周数据范围：W26-W27，本期累计数据范围：W1-W27。◆市场行情：A/H地产板块小幅跑赢大盘本期申万地产-0.10%，跑赢沪深300指数0.35pc，跑赢上证综指1.53pc，在申万一级行业中排名第9/28；恒生中国内地地产-0.10%，跑赢恒生指数0.15pc，跑输恒生地产建筑0.81pc，在恒生一级行业中排名第4/13。沪（深）股通持股比例提升前五(%)：蓝光(+0.38)、华发(+0.35)、迪马(+0.28)、万科A(+0.21)、华夏(+0.14)；港股通持股比例提升前五(%)：绿城(+0.61)、富力(+0.23)、禹洲(+0.21)、龙湖(+0.12)、金茂(+0.09)。◆楼市销售：一线成交环比+6.1%，三十城累计同比增速持平商品房：1）双周环比：30城商品房双周成交面积环比+7.8%（一线+6.1%，二线+17.6%，三线-5.5%）；2）年初累计：30城累计成交面积同比+10.7%（一线+30.6%，二线-0.6%，三线+19.4%）。二手房：1）双周环比：11城二手房双周成交面积环比-6.6%（一线+0.7%，二线-8.8%）；2）年初累计：11城累计成交面积同比+11.3%（一线-5.7%，二线+18.5%）。◆土地成交：一线成交总价环比+64.4%，百城同比增速-2.3pc至-7.7%1）双周环比：100城土地双周成交面积环比-6.6%（一线+5.9%，二线+1.4%，三四线-18.6%）；双周成交总价环比+18.3%（一线+64.4%，二线+22.8%，三四线-16.3%）；2）年初累计：100城土地累计成交面积同比-7.7%（一线+34.3%；二线+2.4%，三四线-19.0%）；累计成交总价同比+13.1%（一线+27.7%；二线+21.9%，三四线-4.8%）。◆政策跟踪：流动性管控趋严，山东全面放开中小城市落户限制中央层面，发改委：房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务；银保监会：针对近期部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司进行约谈警示；十三届全国人大常委会第十一次会议：对土地管理法、城市房地产管理法修正案草案二审稿进行分组审议。地方层面，山东全面放开建制镇和中小城市落户限制；重庆为高层次人才提供最高2000万元“人才贷”；武汉年内筹长租公寓5万套，为大学生提供租赁补贴；上海向浦东下放户籍审批权。◆投资建议：行业流动性管控趋严，关注融资优势标的近期地产供需两端流动性管理均边际收紧：一方面，三四月份小阳春部分城市房价、地价上涨压力再现，政策面重新引导价格预期回归平稳；另一方面，2019年行业迎来还款高峰，融资监管加强有助于防止企业盲目扩张资产负债表，亦是作为金融风险审慎管理的重要一环。行业融资收紧下，预计企业信用分化将进一步扩大，建议关注财务稳健、融资优势明显，具备独特拿地渠道，可低成本获取资源的头部房企，如万科A+H，保利地产、招商蛇口、金地集团、华润置地、中国金茂。◆风险分析国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张及按揭贷款偿还；2019年房企还债高峰，部分中小型房企信用风险提升；棚改货币化弱化或导致部分三四线城市购房需求明显下滑。增持（维持）分析师何缅南(执业证书编号：S0930518060006)[e-mail]王梦恺(执业证书编号：S0930518110003)[e-mail]联系人黄帅斌[e-mail]行业与上证指数对比图资料来源：Wind相关研报一线土拍高增，累计面积同比+41%——光大地产A+H样本库重点公司动态跟踪报告（06.15-06.30）·····································2019-06-28一线土地持续放量，港股内房领跑恒生—光大地产A+H重点公司样本库动态跟踪报告（05.25-06.14）·····································2019-06-16-20%-5%10%25%40%07-1808-1810-1811-1801-1902-1904-1905-19房地产沪深3002019-07-14房地产敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告目录1、光大地产A+H样本库重点房企基本情况...................................................................................32、市场行情：A/H地产板块小幅跑赢大盘.....................................................................................42.1、A/H地产板块表现...................................................................................................................................42.2、A/H地产个股表现排行............................................................................................................................52.3、沪（深）港股通持股变化........................................................................................................................53、A+H样本库50家公司重点公告梳理.........................................................................................74、楼市销售：一线成交环比+6.1%，三十城累计同比增速持平...................................................104.1、30城商品房：2周环比+7.8%，累计同比+10.7%................................................................................104.2、11城二手房：2周环比-6.6%，累计同比+11.3%.................................................................................115、土地成交：一线成交总价环比+64.4%，百城累计同比增速-2.3pc至-7.7%.............................116、政策跟踪：流动性管控趋严，山东全面放开中小城市落户限制...............................................126.1、宏观信息及中央政策.............................................................................................................................126.2、区域信息及地方政策.............................................................................................................................137、投资建议：行业流动性管控趋严，关注融资优势标的.............................................................138、风险提示.................................................................................................................................139、附录........................................................................................................................................149.1、申万房地产板块及典型公司PE估值走势.............................................................................................149.2、汇率及利率走势....................................................................................................................................152019-07-13房地产敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告1、光大地产A+H样本库重点房企基本情况光大地产继续保持对30家A股重点房企及20家H股重点房企的动态跟踪，本期内样本库无调入/调出标的。图1：光大30家A股重点上市房企基本情况图2：光大20家H股重点上市房企基本情况资料来源：WIND，光大证券研究所整理，截止2019.07.12资料来源：WIND，光大证券研究所整理，截止2019.07.12注：中国海外发展的营业收入和归母净利润以港币计价代码简称总市值（亿元）股价（元/股）PE(TTM)PB(LF)10日涨跌幅年初至今涨跌幅000002.SZ万科A3,31529.659.92.07%24%001979.SZ招商蛇口1,66221.0013.72.64%25%600048.SH保利地产1,61213.558.31.46%20%600340.SH华夏幸福91330.407.32.1-3%24%600606.SH绿地控股8366.875.91.25%18%601155.SH新城控股62827.846.12.3-30%23%000069.SZ华侨城A6037.355.71.06%21%600383.SH金地集团57812.816.81.27%33%600663.SH陆家嘴51714.5216.63.8-6%38%002146.SZ荣盛发展3989.165.11.22%21%000656.SZ金科股份3456.468.71.67%11%600208.SH新湖中宝2583.0010.20.8-3%6%600895.SH张江高科29218.8664.03.2-8%26%600675.SH中华企业3044.997.92.2-4%10%000961.SZ中南建设3218.6514.01.81%56%000671.SZ阳光城2736.738.81.54%31%600848.SH上海临港32731.2078.25.20%51%000402.SZ金融街2367.887.10.71%27%600376.SH首开股份2218.556.90.70%24%000732.SZ泰禾集团1747.005.30.8-14%1%600466.SH蓝光发展1836.137.61.2-1%19%600325.SH华发股份1748.217.71.47