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上市公司财务舞弊门--万福生科造假事件引发的思考兰州大学管理学院2019-09-02深圳6班2组：姜燕、姜富春、吴勇、汪伟、张淑艳2019-09-022内容概览兰州大学管理学院财务舞弊盛行的现状1万福生科事件及后果36资本市场的“上有政策下有对策”的诱因22019-09-02兰州大学管理学院3政策建议46公司治理层面的监督机制—规避财务舞弊的有效措施45如何加强公司治理层面的监督作用56内容概览•上市公司财务舞弊及其治理问题已经成为世界范围的一个难点问题：2001年11月安然（Enron)承认谎报利润总额近30亿美元此后施乐公司世界通讯公司等明星公司纷纷卷入财务丑闻之后美国出台《萨班斯-奥克斯利法案》--自1934年以来，最严厉的上市公司监管法案•发展中国家的财务舞弊行为更加盛行•自从中国建立证券市场以来，上市公司的财务舞弊层出不穷：1996年海南现代农业发展有限公司虚报利润5.66亿元虚增资本公积6.57亿元控股股东民源海南公司与深圳有色金属财务公司联手操纵市场；其后红光实业大庆联谊蓝田股份银广厦郑百文科龙电器等财务舞弊盛行的现状1、财务舞弊盛行：42019-09-02兰州大学管理学院2019-09-02兰州大学管理学院5财务舞弊盛行的现状2、深交所上市公司信息披露考评结果：2019-09-02兰州大学管理学院63、深交所上市公司信息披露考评结果01～07年趋势：财务舞弊盛行的现状2019-09-02兰州大学管理学院7资本市场的“上有政策下有对策”的诱因1、“上有政策”--上市公司信息披露管理办法：上市公司信息披露管理办法2019-09-02兰州大学管理学院8资本市场的“上有政策下有对策”的诱因2、“下有对策”的诱因：1）1股独大；2）3）公司治理层面的监督机制成为大股东的“傀儡”9万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院1、万福生科介绍：公司名称：万福生科(湖南)农业开发股份有限公司所属地域：湖南省英文名称：WanfuBiotechnology(Hunan)AgriculturalDevelopmentCo.,Ltd.所属行业：农林牧渔—农产品加工公司网址：主营业务：稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售产品名称：淀粉糖、大米蛋白粉控股股东：龚永福、杨荣华(持有万福生科(湖南)农业开发股份有限公司股份比例：29.99、29.99%）董秘：肖力法人代表：龚永福总经理：龚永福注册资金：13400.00万元员工人数：390电话：86-736-6689376传真：86-736-6689376邮编：415701办公地址：湖南省常德市桃源县陬市镇桂花路1号2019-09-02兰州大学管理学院102、发展前景：万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院11主营稻米精深加工：公司一直从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售，即以稻谷、碎米作为主要原料，对稻米资源进行综合开发，生产大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油和食用米等系列产品。首发募资项目：本次首发募集资金24058万元投入“循环经济型稻米精深加工生产线技改项目。技术优势：公司科技成果“稻米淀粉糖深加工及副产物高效综合利用”经以袁隆平院士为首的专家组鉴定，技术成果整体上达到国际先进水平，在稻米葡萄糖结晶技术等方面居国际领先水平。循环经济生产模式：公司在国内首创以大米淀粉糖、大米蛋白为核心产品的稻米精深加工及副产物高效综合利用的循环经济生产模式。万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院122003年5月8日：万福生科(湖南)农业开发股份有限公司前身系湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司在桃源县工商行政管理局登记注册，注册资本300万元。2005年4月1日：注册资本增至人民币2,000万元,其中股东杨荣华、龚永福各出资人民币1,000万元。2006年3月21日：更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司.2009年9月24日:深圳市盛桥投资管理有限公司等三家公司及刘丽等七个自然人与该公司全体股东签订增资扩股协议,以人民币4,905.60万元现金增加该公司注册资本488.181万元,增加该公司资本公积4,417.419万元.增资完成后湘鲁万福注册资本由人民币2,000万元增至人民币2,488.181万元,资本公积增至人民币6,617.419万元.2009年9月30日：湘鲁万福以采用整体变更方式设立万福生科(湖南)农业开发股份有限公司。2009年10月28日：在常德市工商行政管理局进行了变更登记,注册资本5,000.00万元,股份总数5,000万股(每股面值1元).2011年**月**日：公司向社会公开发行人民币普通股17,000,000股,每股面值为人民币1元。2011年9月27日：在创业板上市,股票简称万福生科,股票代码300268.发行上市后注册资本变更为人民币67,000,000.00元.万福生科事件及后果3、企业发展历程：2019-09-02兰州大学管理学院13万福生科事件及后果4、上市期初表现：成立日期：2003-05-08发行数量：1700.00万股发行价格：25.00元上市日期：2011-09-27发行市盈率：33.78倍预计募资：37925.00万元首日开盘价：31.01元发行中签率：0.34%实际募资：42500.00万元主承销商：平安证券有限责任公司上市保荐人：-2019-09-02兰州大学管理学院14万福生科事件及后果5、事件回顾：2019-09-02兰州大学管理学院15万福生科事件及后果6、•7、事件曝光万福生科事件及后果162019-09-02兰州大学管理学院2019-09-02兰州大学管理学院178、资产负债表对比：报告日期2012-6-302011-12-312011-6-302010-12-312009-12-312008-12-31货币资金19023388671242575643141600交易性金融资产778应收账款128836991110809578772预付款项14570119382845217315643182其他应收款1287346216585437存货294562450920306190131962914253流动资产合计656247935925719285882613919843发放贷款及垫款447438483278267217921313投资性房地产171113116119126固定资产原值180381807917280168591241210118累计折旧447438483278267217921313固定资产净值13564142301400214188106208805固定资产13564142301400214188106208805在建工程179988675808047431481716无形资产284628792901293411831109长期待摊费用递延所得税资产865023371243非流动资产合计346642594725123220201208911673资产总计10028910530650842506083822831516万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院18短期借款233002900017200220001939717440应付票据2000应付账款763384901477218148预收账款228686710971363541196应付职工薪酬1461231203738126应交税费532-20466165309584其他应付款4364915874394693141一年内到期的非流动负债300500流动负债合计277613334420370232542078522635长期借款440045005500550015001800长期递延收益455355355其他非流动负债475非流动负债合计487549555855585515001800负债合计326363829926225291092228524435实收资本(或股本)1340067005000500050002000资本公积41047477479966996699662200盈余公积1521125696565398288未分配利润1168311304868558798792593归属于母公司股东权益合计67652670072461721499159447082所有者权益合计67652670072461721499159447082负债和所有者权益总计10028910530650842506083822831516万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院199、利润表：报告日期2012-6-302011-12-312011-6-302010-12-312009-12-312008-12-31营业总收入269915532423221433593276522824营业收入269765532423221433593276522824营业总成本244344931920110379462856519559营业成本215964289517884329852468517625营业税金及附加12116074139364销售费用497140644412171026274管理费用1065292086923681860492财务费用9141726805119810491153资产减值损失2372123440-9113公允价值变动收益123123-123投资收益-217-21754营业利润255559113018534342003265营业外收入32787040577825558营业外支出810523553非流动资产处置损失96利润总额287466763421611844003320所得税费用219649303563444754净利润265560273118555539562566归属于母公司所有者的净利润265560273118555539562566基本每股收益0.21.110.621.110.851.28稀释每股收益0.21.110.621.110.851.28万福生科事件及后果•10、财务报表的“猫腻”：万福生科事件及后果202019-09-02兰州大学管理学院万福生科事件及后果212019-09-02兰州大学管理学院万福生科事件及后果222019-09-02兰州大学管理学院万福生科事件及后果232019-09-02兰州大学管理学院万福生科事件及后果242019-09-02兰州大学管理学院万福生科事件及后果252019-09-02兰州大学管理学院2019-09-02兰州大学管理学院2611、财务的横向、纵向比较：万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院27同行业重要财务指标比较农业类的公司并不赚钱，甚至很多公司的主要利润来源依赖于国家的财政补贴。而万福生科在2008年——2010年的上市前三年，营业收入、净利润持续保持高速增长：2009年营业收入、净利润分别同比增长43.55%、54.20%；2010年营业收入、净利润较上一年同比增长了32.33%、40.22%。万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院28万福生科事件及后果同类产品利润率的比较那么为何万福生科却能创造出如此高的利润呢？现在让我们一起来比较下万福生科及同类公司部分主营业务毛利率的差别。显然万福生科的淀粉糖的毛利率远高于其他公司的同类产品！2019-09-02兰州大学管理学院29万福生科事件及后果2019-09-02兰州大学管理学院30万福生科事件及后果结合自由现金流的概念进行分析自由现金流指标，由于经营活动现金净流量扣除了资本支出和营运资本增加，它一般与净利润的增长趋势一致。反观万福生科的净利润和自由现金流增长趋势，出现了严重背离趋势。此外，上市前后的毛利率也存在着明显的变化。上市后，公司综合毛利率较上年同期下降--‐37.27%，其中葡萄糖粉、优质米产品和麦芽糖浆产品的毛利率，同比分别下降79.01%、73.81%和60.66%。市场形势的变化显然不会存在这么大的差异，那么显然这种差异