机械设备行业从微观角度看制造业投资的结构变化2018

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/22行业跟踪|机械设备目录索引制造业投资举足轻重，趋势性较强.....................................................................................4投资结构：原材料、中游制造、消费品工业.......................................................................7制造业投资的结构性变化...........................................................................................7原材料加工与资源行业：投资能力修复.....................................................................7中游制造业：宏微观数据差异较大...........................................................................12消费品工业：投资增速具有下行压力.......................................................................13行业动态数据跟踪.............................................................................................................19风险提示...........................................................................................................................21识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/22行业跟踪|机械设备图表索引图1：2017年我国城镇固定资产投资的构成（亿元）...........................................4图2：制造业固定资产投资增速及变化..................................................................4图3：我国制造业固定资产投资（亿元）及其增速................................................5图4：制造业1325家上市公司年度购置固定资产等支付的现金（亿元）及增速..5图5：制造业1325家上市公司季度投资金额（亿元）和增速...............................6图6：原材料和中游制造上市公司购置固定资产支付现金（亿元）及其增长率....7图7：消费品工业上市公司购置固定资产支付现金（亿元）及其增长率...............7图8：钢铁和化工行业的利润总额（亿元）及其合计增长率..................................8图9：钢铁和化工行业的固定资产投资（亿元）及其合计增长率..........................8图10：杭氧股份预收账款（百万元）及存货（百万元）.......................................9图11：陕鼓动力新签订单和预收账款（亿元）....................................................10图12：金属冶炼设备产量（吨）及增速..............................................................10图13：煤炭开采和洗选业固定资产投资额（亿元）及同比.................................11图14：天地科技新签订单....................................................................................11图15：郑煤机存货与预收款.................................................................................11图16：专用设备制造业固定资产投资金额（亿元）及增速.................................12图17：工程机械企业购建固定资产等支付的现金（亿元）及合计增速...............12图18：医药制造业固定资产投资（亿元）及增速................................................13图19：食品制造业固定资产投资（亿元）及增速................................................13图20：汽车制造业固定资产投资（亿元）及增速................................................14图21：计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资（亿元）及增速........14图22：注塑机应用领域分布.................................................................................15图23：伊之密存货和预收款（百万元）..............................................................15图24：2016年工业机器人下游需求结构.............................................................16图25：发那科中国地区季度销售额（十亿日元）................................................16图26：安川中国地区销量年复合增速和季度复合增速........................................17图27：金属加工机床进口金额（万美元）及三个月移动平均增速......................17图28：数控机床进口金额（万美元）及三个月移动平均增速..............................18图29：挖掘机销量（台）（2018.07）................................................................19图30：挖掘机开机小时数.（2018.07）...............................................................19图31：汽车起重机销量（台）（2018.06）.........................................................19图32：叉车销量（台）（2018.07）....................................................................19图33：石油与天然气开采业固定投资完成额（亿元）........................................20图34：北美活跃钻机数（座）.............................................................................20图35：金属集装箱产量（立方米）......................................................................20图36：工业机器人产量（台/套）........................................................................20识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/22行业跟踪|机械设备制造业投资举足轻重，趋势性较强制造业投资举足轻重：根据国家统计局数据，2017年我国制造业固定资产投资为19万亿元，占全部城镇固定资产投资的31%，占比明显超出房地产投资（占比17%）和基础设施投资（占比22%）。制造业投资的整体性较弱，趋势性较强：在三大类投资中，房地产投资对于短周期经济具有较高敏感度，是表征经济景气、周期变化的最常见指标；基础设施投资则有一定的逆周期特征，是宏观经济政策影响最为直观的领域；而制造业投资涉及到不同的方向领域，因此整体性较弱。在国家统计局口径下的数据，2017年前7个月，黑色金属冶炼加工业、非金属矿物制品业、家具制造业固定资产投资增速相比去年同期分别提高了21.8%、16.5%和14.0%，但也不乏一些增速下滑较多的行业，例如纺织服装和服饰业（-16.0%）、石油加工、炼焦及核燃料加工业（-10.3%）等。但在各细分方向领域，制造业投资都是众多企业主体对于中周期决策的集合，更反映子行业内生的增长动力和升级方向，因此，趋势性更强，需要高度重视。图1：2017年我国城镇固定资产投资的构成（亿元）数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图2：制造业固定资产投资增速及变化数据来源：国家统计局，Wind，广发证券发展研究中心-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2017M1-72018M1-7增速变化-右轴识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/22行业跟踪|机械设备宏观统计的制造业投资增速保持低位，但略有好转。根据国家统计局的数据，2018年前7个月，我国制造业固定资产投资同比增长7.3%，继去年增速（4.8%）底部企稳后，今年制造业投资显示出一定的积极变化。微观显示的制造业投资意愿好转。我们统计了2011年以前上市的1325家制造业上市公司的投资情况，2017年购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金总计7738亿元，同比增长17%，微观上显示的制造业投资意愿相对更强。分季度来看，16Q4以来，现金流量表反映的上市公司投资总额持续创出历史同期的最好水平，18Q1购建固定资产等支付的现金2092亿元，同比增长30.9%，其资本支出转为扩张。图3：我国制造业固定资产投资（亿元）及其增速数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图4：制造业1325家上市公司年度购置固定资产等支付的现金（亿元）及增速数据来源：Wind，广发证券发展研究中心7.3%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050000100000150000200000250000制造业固定资产投资（亿元）同比-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0100020003000400050006000700080009000200920102011201220132014201520162017制造业1325家企业购置固定资产等支付的现金（亿元）同比识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明6/22行业跟踪|机械设备图5：制造业1325家上市公司季度投资金额（亿元）和增速数据来源：Wind，广发证券发展研究中心-20%-10%0%10%20%30%40%50%05001000150020002500300009Q109Q209Q309Q410Q110Q210Q310Q411Q111Q211Q311Q412Q112Q212Q312Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q4