乡村振兴对汽车行业的影响专题研究广阔天地大有作为20180713华金证券30页

请务必阅读正文之后的免责条款部分2018年07月13日行业研究●证券研究报告汽车行业深度分析乡村振兴对汽车行业的影响专题研究：广阔天地，大有作为投资要点全面实施乡村振兴战略，三大影响将助力乡村地区汽车市场进入快速增长期。今年年初，中共中央、国务院印发了2018年中央1号文件《关于实施乡村振兴战略的意见》，对实施乡村振兴战略进行了全面部署，确定了三个阶段（2020年、2035年和2050年）的战略实施目标。2018年7月5日，新华社转发习近平总书记指示强调各地区各部门要充分认识实施乡村振兴战略的重大意义，把实施乡村振兴战略摆在优先位置，让乡村振兴成为全党全社会的共同行动。乡村振兴战略的实施将分别从“人、地、钱”三个维度出发，产生“推进城镇化”（人）、“提高农民收入”（钱）及“完善交通设施”（地）三大影响，从而有助于扩大乡村地区汽车消费需求，促进乡村汽车市场快速发展。参考日本和韩国先后于上世纪六七十年代开展的乡村振兴运动，战略的实施将对汽车产业产生积极的影响，持续时间或可长达数十年。汽车消费主战场将逐步下沉，优势企业率先受益。目前，我国城镇化率高、经济发达的省份及大城市的汽车保有量已处于较高的水平，市场日趋饱和，未来汽车普及率较低的三四线城市及乡村地区将成为拉动国内汽车消费增长的主要力量，车企间竞争的主战场也将从目前的大中城市下沉至中小城市和乡村地区。类比我国彩电、电冰箱的发展历程，随着居民收入的提升以及基础配套设施的完善，城乡间汽车保有率差距有望逐步缩小。考虑到现阶段农村居民与城镇居民汽车拥有率间巨大的差距以及农村地区巨大的消费人群基数，乡村地区汽车销量增长空间巨大。我们认为以下几类整车及零部件企业将会充分受益于乡村振兴战略的实施：①性价比高、品牌美誉度较好、对市场反应迅速的自主品牌车企；②在乡村及中小城镇经销商网点布局较多，渠道下沉良好的车企；③深耕SUV领域，推出爆款产品打出品牌知名度的车企；④给以上三类整车企业配套占比大的零部件企业也将间接受益。投资建议：（1）整车类：上汽集团（自主品牌上汽乘用车销量增速快，上汽通用五菱在乡村及中小城镇网点布局多）、广汽集团（自主品牌广汽传祺销量增速快）、长城汽车（产品美誉度良好的自主品牌，乡村地区网点布局较多，且公司正迎来中长期业绩拐点），建议重点关注吉利汽车（HK）、广汽集团（HK）、长城汽车（HK）。（2）零部件类：给三类受益整车企业配套较多的优质零部件供应商华域汽车（给上汽配套业务占比大）、宁波高发（给吉利、上汽通用五菱配套占比大）、星宇股份（2017年开始进入吉利、上汽通用五菱配套体系）、拓普集团（给吉利、上汽通用五菱配套占比大）。风险提示：乡村振兴战略实施进度不及预期；国内经济增长乏力不利于汽车销量的增长。投资评级同步大市-A维持首选股票评级600104上汽集团买入-A601238广汽集团买入-A601633长城汽车买入-B600741华域汽车买入-A603788宁波高发买入-A601799星宇股份买入-A601689拓普集团买入-A一年行业表现资料来源：贝格数据升幅%1M3M12M相对收益-0.52-1.26-13.58绝对收益-10.57-13.23-21.16分析师林帆SAC执业证书编号：[e-mail]021-20377188报告联系人陆嘉敏[e-mail]021-20377038相关报告-22%-16%-10%-4%2%8%14%2017!-072017!-112018!-03汽车沪深300行业深度分析请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、全面实施乡村振兴战略，有助于乡村汽车市场快速发展.............................................................................5（一）乡村振兴“三步走”，农村发展迎来新起点......................................................................................5（二）三大影响将促进我国乡村汽车市场快速发展.....................................................................................61、城镇化进一步推进..........................................................................................................................62、农民收入水平进一步提高...............................................................................................................73、农村交通设施进一步完善...............................................................................................................8（三）日韩经验的启示...............................................................................................................................91、日本“农村振兴运动”...................................................................................................................92、韩国“新村运动”........................................................................................................................10二、汽车消费主战场将逐步下沉，优势企业率先受益......................................................................................12（一）产销规模连续9年全球第一，未来仍有增长空间...........................................................................12（二）增量将主要来自三四线城市及广大的乡村地区...............................................................................14（三）深耕三四线城市及乡村汽车市场的优势企业将率先受益.................................................................181、性价比高，品牌美誉度较好，市场反应迅速的自主品牌车企........................................................182、三四线城市及乡村地区网点布局较多，渠道下沉良好的车企........................................................193、深耕SUV市场，有爆款产品且品牌知名度高的车企....................................................................20三、投资建议...................................................................................................................................................24（一）整车类............................................................................................................................................251、上汽集团......................................................................................................................................252、广汽集团......................................................................................................................................253、长城汽车......................................................................................................................................25（二）零部件类........................................................................................................................................261、华域汽车......................................................................................................................................262、宁波高发......................................................................................................................................263、星宇股份......................................................................................................................................274、拓普集团......................................................................................................................................27四、风险提示...................................................................................................................................................28图表目录图1：《意见》目标任务及三个着力点................................