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请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远-1-[Table_Title]如何启动农村市场：钱、地、人的乡村振兴[Table_Summary][Table_Summary]核心观点：2019年中央一号文件提出：全面推开农村集体用地入市。5月5日《中共中央国务院关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》，意见提出，要建立健全有利于城乡要素合理配置的体制机制，在符合国土空间规划、用途管制和依法取得前提下，允许农村集体经营性建设用地入市。6月28日国务院印发《关于促进乡村产业振兴的指导意见》，国家将采取多种措施，全面推进乡村产业振兴，力争用5年时间建设1500个农业产业强镇。7月19日，国务院办公厅印发《关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场指导意见》，提出了完善土地二级市场的主要任务。7月政治局会议更是提出：深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费。如何理解乡村振兴这盘大棋，本篇报告旨在从发展农地金融，重启乡镇企业，进而实现劳动力在产业间就近转移释放二次人口红利等三个方面，深入探讨乡村振兴未来的走向。中期观察来看，中国经济的巨大潜力在农村，扩内需的关键亦在农村。需求的内在要素告诉我们，扩张的根本在于提高国民收入或提升边际消费倾向。国民收入的整体增长难以在短期见效，但激发农村的消费潜能，进而提升边际消费倾向仍有空间。“三块地”流转以及相应的金融与产业振兴配套，不仅可在扩张农村消费的同时助推城镇消费升级。亦可通过释放“二次人口红利”完成产业有效转移的同时推进城镇化建设。这是未来发展方向的选择，值得我们重点关注。风险提示：处置地方隐性债务引发的风险。宏观研究报告[Table_ReportInfo]宏观分析师：袁野电话：15810801367Email：yuanye@tpyzq.com执业资格证书编码：S1250117080032相关报告：[Table_Author]1.《中国财政政策手册：详解中央与地方的收支博弈》—2018/07/052.《房产税究竟合适推出？》—2018/07/273.《特朗普加征2000亿产品关税对美国通胀的影响》—2018/08/024.《从省级到市级的地方政府隐性债务测算》—2018/08/295.《中国经济减税的时机、效果与可操作性》—2018/09/276.《“牛市”与宏观基本面》—2019/03/117.《全球债务观察》—2019/04/128.《经济转型期的日本与韩国：人口、资本与股市》—2019/06-109.《特朗普大选的隐忧：10万条新闻大数据的启示》—2019/06/1910.《从各国房地产税政策中探寻中国模式》—2019/07/1811.《老旧小区改造的宏微观效应》—2019/07/19[Table_Author][Table_Message]2019-08-01宏观研究报告宏观研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告宏观研究报告P2如何启动农村市场：钱、地、人的乡村振兴请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远-2-目录一、国际经验与中国农地金融模式.......................................................................................-4-（一）美、德、日三国德农地金融制度...................................................................................-4-（二）我国农村金融制度的现状...............................................................................................-7-（三）我国未来可能的农地金融模式.......................................................................................-9-二、乡镇企业的再发展.............................................................................................................-11-（一）80年代乡镇企业的兴起................................................................................................-12-（二）乡镇企业快速发展.........................................................................................................-12-（三）国有企业和乡镇企业.....................................................................................................-13-（四）乡镇企业退潮.................................................................................................................-14-（五）乡村产业再发展.............................................................................................................-16-三、农地流转、乡村产业发展释放人口二次红利..................................................................-17-宏观研究报告P3如何启动农村市场：钱、地、人的乡村振兴-3-图表目录图1：我国现有农村金融体系..............................................................................................................-7-图2：平乡县旱地历史均价..................................................................................................................-9-图3：平乡县水田历史均价..................................................................................................................-9-图4：平乡县水浇地历史均价..............................................................................................................-9-图5：平乡县其它耕地历史均价..........................................................................................................-9-表1：1976-1991乡镇企业数量以及总产值.....................................................................................-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远-4-2014年12月，新一轮农村土地制度改革试点春潮就已涌动。中央全面深化改革领导小组第七次会议审议了《关于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点工作的意见》。十三届全国人大常委会第七次会议表决通过了关于修改农村土地承包法的决定。此次修改农村土地承包法，主要就是为了将农村土地实行‘三权分置’的制度法制化，以更有效地保障农村集体经济组织和承包农户的合法权益，同时也更有利于现代农业发展。由此，农村土地改革拉开序幕。2019年中央一号文件提出：全面推开农村集体用地入市，这一事件将农村土地改革推到一个新的高度。5月5日《中共中央国务院关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》，意见提出，要建立健全有利于城乡要素合理配置的体制机制，在符合国土空间规划、用途管制和依法取得前提下，允许农村集体经营性建设用地入市。6月28日国务院印发《关于促进乡村产业振兴的指导意见》，国家将采取多种措施，全面推进乡村产业振兴，力争用5年时间建设1500个农业产业强镇。7月19日，国务院办公厅印发《关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场指导意见》，提出了完善土地二级市场的主要任务。完善土地流转政策频出，7月政治局会议更是提出：深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费。如何解读乡村振兴，我们在报告《农村“三块地”改革释放的消费潜力》中已探讨了农地流转对消费的带动。本篇报告将从发展农地金融，重启乡镇企业，进而实现劳动力在产业间就近转移释放二次人口红利等三个方面，深入探讨乡村振兴未来的走向。一、国际经验与中国农地金融模式（一）美、德、日三国德农地金融制度美国模式在20世纪初期，美国通过设立联邦土地银行建立了农村土地金融体系。作为美国政府调控农业信贷体系的重要组成部分，联邦土地银行是由美国政府通过在资本市场上购买土地银行股票的形式扶持建立的，其目的在于高效利用农户所拥有的土地资源开展资金融通活动，为农业生产及其相关领域提供长期的信贷资金支持与金融服务。美国亦可通过农业信贷活动，调节农业发展规模与生产方向，促进农业可持续健康发展。美国农地金融制度的构建有效解决了美国农业生产资金来源不足的问题，对于高效贯彻美国政-5-府农业政策起到了积极作用，进一步提升了美国农业生产能力。美国将全国分为12个农业信用地区，在每一个农业信用地区内，由美国政府提供资金在当地设立一个联邦土地银行。在联邦土地银行的基础上，通过政府行政力量的推动，引导农民成立联邦土地银行合作社。申请抵押贷款时，农民只能在联邦土地银行合作社办理相关贷款手续。因此，联邦土地银行是美国开展农村土地抵押贷款业务最核心的金融机构。政府土地管理部门与联邦土地银行结合起来开展农村土地抵押是美国模式的重要特征，这是一种较为典型的通过自上而下方式建立的农村土地抵押融资机制。美国政府部门牵头组建农业信用管理局(农业贷款委员会)来管理土地银行。政府资金是联邦土地银行贷款资金的首要来源。农业信用管理局通过联邦土地银行暂时购买归农民所有的土地，将其转化为土地债券，在市场上进行发售，通过资本市场募集社会资金，从而实现循环的资金供给。德国模式德国土地抵押贷款制度始建于18世纪下半叶。当时，德国农民频频遭受战乱之苦，大多数农民外出逃亡，较为富有的大地主阶层也是负债累累。另外，民间高利贷活动盛行，这使得德国农业生产雪上加霜。为了解除高利贷对农民的盘剥，使生产资金正常回流到农业生产之中，普鲁士国王亲自下令，批准组建农村土地抵押信用合作社。1770年，德国第一个农村土地抵押信用合作社在普鲁士的西里西亚省正式挂牌成立。此时的信用合作社主要向贵族地主阶层提供长期信用服务，而且其成员也主要由具有借款意愿的大地主阶层组成。德国政府通过授权信用社以社员拥有的土地为担保在证券市场上发行土地债券，将发行土地债券所获得的低利息资金再转借给合作社社员。这种融资模式对于抑制农村泛滥的高利贷活动、恢复农业生产起到了重要作用。到19世纪初期，德国开始了农村土地改革运动