2018年年度及2019年一季度业绩专题报告一季度A股盈利增速达939较2018年有所改善

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。◼2018年A股业绩增长-1.90%，2019年一季度增长9.39%。根据数据统计，全部A股上市公司2018年年度净利润同比增速仅为-1.90%，2019年一季度业绩有所改善，全部A股盈利增速同比增长9.39%，较年报回升11.29个百分点。◼2018年全部上市公司营收增长11.49%，2019年一季度营收增长10.93%。从营业收入的情况看，2018年上市公司营业收入增长11.49%，较三季度回落近1个百分点。2019年一季度A股营业收入增长10.93%，增速依然有所回落。非金融类上市公司2018年营收增长12.66%，较三季度回落约1.1个百分点，2019年一季度营收增长9.45%。◼中小创盈利能力探底回升，营收增速持续弱化。数据显示，中小板和创业板2018年净利润增长分别为-32.01%和-69.40%，均录得近年来的最低增速，2019年一季度净利润增速分别为-5.17%和-14.78%，跌幅收窄。从营业收入看，中小板和创业板2018年营业收入同比增长分别为15.31%和14.14%，较2017年的26.98%及27.91%的水平有较大的下滑。2019年中小板和创业板一季度营收增长则分别为8.68%和11.47%，较2018年底分别下降6.53%及2.67%个百分点。◼整体毛利率小幅回落。从A股整体毛利率水平来看，全部A股2018毛利率为19.90%，与前三季度保持平稳。2019年一季度毛利率为19.57%，出现0.33个百分点的下滑。分行业来看，2018年非银金融、食品饮料、休闲服务、医药生物、房地产、纺织服装、通信、传媒等行业维持超过25%以上的较高毛利率。与2018年相比，2019年一季度毛利率出现明显回升的主要有非银金融、食品饮料、休闲服务等。◼2019年一季度非银金融、国防军工、休闲服务、电气设备、机械设备等行业增速较快。2018年建材、采掘、钢铁、综合、食品饮料等行业净利润增速均超过20%。2019年一季度通信、传媒、计算机板块的净利润增速较2018年年底有超过100%的增速变动。另外，非银金融、国防军工、休闲服务、电气设备、机械设备等行业一季度业绩增速较快，超过60%。◼2019年上半年A股业绩展望。2018年上市公司盈利能力表现疲软，盈利增速仅为-1.9%，其中中小创盈利增速更是分别创下历史新低。2019年一季度A股上市公司盈利能力整体有所回升，盈利增速回升至9.39%。2019年第一季度营业收入增速仍延续下滑态势，并未与净利润增速同步回暖。管理层在2018年下半年适时加大减税降费力度，重视民营企业融资问题，积极财政政策加力提效，推动A股上市公司业绩在2019年第一季度迅速有所回升效果明显。随着政策红利的逐步到位，预计A股上市公司的有所业绩回暖态势可能在2019年上半年得以延续。费小平SAC执业证书编号：S0340518010002电话：[phone]邮箱：[e-mail]钟尚均SAC执业证书编号S0340519040001电话：[phone]邮箱：[e-mail]市场主要指数4月份表现收盘点位涨幅上证综指3078.34-0.40%深证成指9674.53-2.35%沪深3003913.211.06%中小板指6044.44-5.26%创业板指1623.78-4.12%A股业绩增速情况资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告业绩专题/策略研究2019年5月9日一季度A股盈利增速达9.39%，较2018年有所改善风险评级：中风险2018年年度及2019年一季度业绩专题报告投资要点：投资策略业绩专题证券研究报告2018年年度及2019年一季度业绩专题报告2请务必阅读末页声明。目录1、2018年A股盈利增长-1.90%，19年一季度增长9.39%..................................................................................31.1全部A股2018年业绩增长-1.90%，19年一季度增长9.39%.................................................................31.2中小创盈利能力探底回升，营收增速持续弱化......................................................................................51.3企业现金流持续下降...................................................................................................................................62.行业分析..................................................................................................................................................................72.1整体毛利率小幅回落...................................................................................................................................72.2建材、采掘、钢铁、综合、食品饮料等行业利润增速较快...................................................................83.市场整体估值水平有所上升...............................................................................................................................104.2019年上半年A股业绩展望..............................................................................................................................11插图目录图1：上市公司归属母公司股东净利润增速情况...........................................................................................3图2：行业利润分布图.......................................................................................................................................3图3：上市公司营业收入增速情况...................................................................................................................4图4：中小板和创业板净利润增速...................................................................................................................5图5：中小板和创业板营业收入增速...............................................................................................................5图6：中小板和创业板毛利率变动...................................................................................................................6图8：每股现金流和现金及现金等价物同比增长情况...................................................................................6图9：上市公司毛利率变动...............................................................................................................................7图10：上市公司市盈率变动情况...................................................................................................................10表格目录表1：各行业毛利率情况统计一览...................................................................................................................7表2：各行业净利润增速一览...........................................................................................................................8表3：各行业净资产收益率一览.......................................................................................................................92018年年度及2019年一季度业绩专题报告3请务必阅读末页声明。1、2018年A股盈利增长-1.90%，19年一季度增长9.39%1.1全部A股2018年业绩增长-1.90%，19年一季度增长9.39%截至2019年4月30日，除部分无法按时披露的上市公司外，3602家公司的2018年报以及2019年一季报已完成披露工作。根据wind数据统计，全部A股上市公司2018年年度净利润同比增速仅为-1.90%，踏入2019年一季度后业绩有所改善，全部A股盈利增速同比增长9.39%，较年报回升11.29个百分点，其中中小创业绩改善幅度较大。具体来看，剔除金融类，所有非金融类上市公司2018年净利润增速为-5.44%，增速较2017年同期下滑超过30个百分点，2019年一季度净利润增速为1.32%，亦较上年同期季下滑超过20个百分点。而剔除金融、石油石化等行业后，非金融石油石化上市公司2018年净利润增速为-8.20%，2019年一季度增长2.33%，整体表现较上年同期有较大下滑。从行业利润分布看，从2018年全年来看，银行业的净利润高达1.48万亿，较2017年的1.41万亿有所增加，占据全部A股净利润的44.03%，排名第二名的是非银金融，占比为7.06%，随后是地产、化工、采掘、建筑装饰等等。从2019年一季度来看，银行净利润4366，较2018年同期的4116亿元增长6.07%，占全部A股净利润的42.25%，由于业绩的大幅反弹，2019年一季度非银金融板块利润占比跃