2018海外ETP年报稳中有变低费率助力发行人突围20190416华宝证券23页

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/23[table_page]海外ETP报告分析师：李真执业证书编号：S0890513110002电话：[phone]邮箱：[e-mail]研究助理：杨思奇电话：[phone]邮箱：[e-mail]销售服务电话：[phone][table_product]1《ETP：战略配售基金上市折溢价猜想-ETP定价报告》2019-03-272《ETP：大成中华沪深港300LOF：历史盈利更优的300宽基-ETP工具产品系列》2019-02-153《ETP：权益ETP多数下跌，活跃分级A上涨——ETP日报》2018-10-27[table_main]华宝财经评论类模板◎投资要点：海外ETF概况：规模增速放缓，数量增长迅速。截至2018年底，全球ETF资产的规模增长至46850亿美元，但增长率仅为0.51%，较去年大幅下降。虽然规模增速放缓，但ETF的数量在2018年仍保持较快增长，达到6483只，较2017年增加了1152只。在ETP方面，相较于去年，2018年ETP市场规模和数量都呈现下滑趋势。海外ETF发行人情况概览：市场集中度高，价格战持续升级。从管理人角度来看，海外ETF市场行业集中度非常高，仅BlackRock和Vanguard两家管理人的市场占比就达到64.70%。总体而言，BlackRock旗下ETF标的布局更为广泛，而Vanguard则选择以低费率巩固其在ETF产品线上的优势。2019年2月26日Vanguard宣布下调旗下10只ETF产品的费率，下调幅度为1到2个BP，这10只ETF规模合计达1731.20亿美元，下调前最高费率仅为0.14%。美国ETF市场布局分析：在区域布局上，美国ETF主要以北美市场为主，有1192只ETF产品布局于北美市场，占比53.57%；资产规模也达到27270.39亿美元，占全球总规模的73.93%。在标的布局上，美国权益ETF（1557只）和固收类ETF（390只）仍占据主导地位，两者规模占比分别为79.35%和18.33%。新发&清盘情况：2018年，美国ETF新成立269只产品，整体规模达249.47亿美元。其中权益和固收类ETF最多，分别有165只和58只，两者合计占比达91%；在区域上，新发ETF产品主要布局于北美地区和全球市场，两者合计占比达74%。从发行产品趋势来看，低成本宽基ETP受到追捧，JPMorgan凭借低费率优势成为最大赢家，截至2019年2月14日，新发产品规模合计达106.92亿美元。资金流动情况：整体来看，投资标的方面，资金主要流向权益类和固收类ETF，2018年两类ETF分别流入1625.69亿美元和1133.02亿美元，占比58.00%和40.42%；投资区域方面，布局于北美市场的ETP全年净流入2204.44亿美元，欧洲市场ETP全年资金净流出214.06亿美元。具体到单只ETP来看，低成本宽基ETP受追捧，资金流入前十的ETP费率均较低。2018美国ETF市场表现回顾：2018年权益ETF整体收益表现不佳，代表产品收益均为负数。固收ETP中非美全球市场表现稳定，新兴市场表现欠佳。商品ETP中商品宽基ETP表现亮眼，各细分领域商品ETP相对失色。风险提示：本报告根据公开数据整理，不做投资推荐之用。相关研究报告[table_subject]撰写日期：2019年04月16日证券研究报告--海外ETP报告稳中有变，低费率助力发行人突围2018海外ETP年报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/23[table_page]海外ETP报告内容目录1.海外ETF概况：规模增速放缓，数量增长迅速...............................................................................42.海外ETF发行人情况概览：市场集中度高，价格战持续升级..........................................................52.1.BlackRock：产品线布局较广............................................................................................................................52.2.Vanguard：低费率巩固优势..............................................................................................................................73.美国ETF市场布局分析...................................................................................................................93.1.区域布局概览：北美占主导..............................................................................................................................93.2.标的分布概览：权益ETF规模增长乏力，固收类ETF崛起............................................................................94.新发&清盘情况：低费率产品受到青睐..........................................................................................114.1.新发ETP:低费率趋势显现，smartbeta和主动管理策略继续扩容.................................................................114.2.发行人：JPMorgan凭借低费率优势成为最大赢家........................................................................................144.3.清盘数量创新高..............................................................................................................................................155.资金流动情况分析：低成本宽基ETP受到追捧.............................................................................156.2018美国ETP市场表现回顾.........................................................................................................196.1.权益ETP:整体表现不佳，代表产品收益全面告负.......................................................................................196.2.固收ETP：非美全球市场表现稳定，新兴市场表现欠佳...............................................................................206.3.商品ETP:商品宽基ETP表现亮眼，各细分领域商品ETP相对失色............................................................20图表目录图1：海外ETFs、ETPs增长走势图.......................................................................................................................4图2：美国ETFs、ETPs增长走势图.......................................................................................................................4图3：标的布局：多元化布局，权益、债券占主导..................................................................................................5图4：区域布局：多元化布局，北美为主................................................................................................................5图5：BlackRock权益ETF策略分布：宽基为主，价值、成长类指数较受欢迎..................................................6图6：BlackRock固收类ETF策略分布：非宽基指数中BulletMarutiry，主动性策略较受欢迎............................6图7：VanguardETF标的布局：专注于权益及债券市场........................................................................................7图8：Vanguard投资区域布局：北美为主...............................................................................................................7图9：Vanguard非传统宽基权益ETF策略分布：价值、成长、股息类策略为主..................................................8图10：Vanguard固收类ETF策略分布：传统宽基策略为主.................................................................................8图11：非宽基权益ETF策略分布：多因子型数量最多，价值、成长、股息类ETF规模相对领先......................10图12：固收类ETF：主动管理型策略占主导，smartbeta布局较少.....................................................................11图13：新发ETF标的布局：权益及债券ETF为主...............................................................................................11图14：新发ETF区域布局：北美为主............................................................................