2019年3月交通运输行业动态报告交通强国战略纲要正在酝酿交通运输业景气度平稳20190329

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●交通运输行业2019年03月29日[table_main]公司深度报告模板交通强国战略纲要正在酝酿，交通运输业景气度平稳——2019年3月行业动态报告交通运输行业推荐维持评级核心观点最新观点1）宏观经济增速放缓，交通运输业景气度平稳。交通运输是国民经济中基础性、先导性、战略性产业，是重要的服务性行业。经过40多年改革发展，中国多节点、全覆盖的综合交通运输网络初步形成，基础设施网络规模稳居世界前列，运输服务规模处于全球领先水平。据交通运输部数据显示，2019年1-2月，中国运输生产指数（CTSI）均值为159.5点，同比增加6.2点、增长4.1%，交通运输行业总体运行平稳。2）传统交通运输业发展总体处于成熟期，交通运输新业态处于创业期。铁路运输量增幅近10%，客货运发展过程具有显著差异。公路客运下滑趋势明显，私家车出行和公路货运平稳增长。港口生产运营平稳，航运指数波动较大。民航客运和机场具有良好的成长型，民航货邮具有提升空间。快递业务量规模增幅持续保持在30%，具有高度成长型。网约车行业从狂奔扩张阶段走向规范成长时期。共享单车市场格局正在重构，行业增速逐步放缓。3）交通运输行业从“规模领先”到“品质提升”面临诸多挑战。一是交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升；二是交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大；三是部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战。4）交通运输行业上市公司具有结构性投资机会。营收增幅：预计2019年快递、航空、机场行业在交通运输领域位居前三，分别为24.9%、14.05%、10.52%；铁路行业历史基数较大，增幅有所回落，为6.45%；高速公路行业增幅较为平稳，为6.11%。净利润增幅：预计2019年航空、铁路、快递位居前三，分别为33.97%、21.53%、16.78%；机场较为平稳为9.2%；高速公路略有增幅为3.33%。投资建议2019年银河证券交通运输团队进一步优化推荐组合，建立组合时间为2019年1月2日，并动态评估组合收益水平。2019年3月重点推荐组合为：招商公路（001965.SZ）、深圳机场（000089.SZ）。核心组合证券代码证券简称加入组合时间累计涨幅001965.SZ招商公路2019/1/210.87%000089.SZ深圳机场2019/1/227.26%资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）风险提示交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。分析师刘兰程：8610-83571383：[e-mail]执业证书编号：S0130517100001联系人王靖添：8610-66568837：[e-mail]行业数据2019.03.27资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2019.03.27[table_reort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%交通运输指数沪深300-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%交通运输指数核心组合16.45%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2019-01-022019-02-02交通运输指数核心组合行业研究报告/交通运输行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1目录一、宏观经济增速放缓，交通运输业景气度平稳...............................................................................................................3（一）交通运输是国民经济中基础性、先导性、战略性产业............................................................................................31.基础设施网络规模稳居世界前列...................................................................................................................................32.运输服务规模处于全球领先水平...................................................................................................................................33.交通运输服务通达能力显著增强...................................................................................................................................3（二）GDP增速逐步放缓，中国运输生产指数表现平稳...................................................................................................41.交通运输与宏观经济发展具有高度相关性...................................................................................................................42.交通运输行业景气度总体平稳.......................................................................................................................................4（三）从“规模领先”到“品质提升”，交通运输高质量发展势在必行........................................................................51.交通强国战略纲要正在酝酿，未来交通蓝图逐渐清晰...............................................................................................52.交通运输法规体系日益完善，综合运输治理体系逐步构建.......................................................................................53.推动构建绿色交通运输体系，支撑交通运输高质量发展...........................................................................................5（四）交通运输行业财务分析................................................................................................................................................81.营收、归母净利润总量呈上升趋势，增速有所放缓...................................................................................................82.净资产收益率（ROE）呈波动变化态势........................................................................................................................93.交通运输行业资产负债结构更合理化，固定资产管理能力增强.............................................................................104.交通运输行业营收及净利润增幅预测.........................................................................................................................10二、传统交通运输业发展处于成熟期，交通运输新业态处于创业期..............................................................................11（一）传统交通运输业总体处于成熟期，但呈现结构性差异..........................................................................................111.铁路运输量增幅近10%，客货运发展过程具有显著差异.........................................................................................112.公路客运下滑趋势明显，私家车出行和公路货运平稳增长.....................................................................................113.港口生产运营平稳，航运指数波动较大.....................................................................................................................124.民航客运和机场具有良好的成长型，民航货邮具有提升空间.................................................................................135.快递业务量规模增幅持续保持在30%，具有高度成长型.........................................................................................14（二）新业态处于创业期，摸索中寻求可持续发展路径..................................................................................................151.网约车行业从狂奔扩张阶段走向规范成长时期.........................................................................................................152.共享单车市场格局正在重构，行业增速逐步放缓.....................................................................................................1