休闲服务行业OYO快速切入中国市场促酒店业加快供给侧改革20190724方正证券15页

研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]OYO快速切入中国市场，促酒店业加快供给侧改革方正证券研究所证券研究报告行业专题报告行业研究休闲服务行业2019.07.24/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]分析师：付玉美执业证书编号：S1220518080002TEL:E-mail：[e-mail][Table_Author]联系人：李珍妮TEL：E-mail：[e-mail]重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数34总股本(亿股)205.94销售收入(亿元)340.65利润总额(亿元)50.55行业平均PE-20.31平均股价(元)13.48行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]-30%-21%-12%-3%6%15%2018/72018/102019/12019/4010002000300040005000600070008000成交金额(百万)休闲服务沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《固本强基再启航，行稳致远候花开》2019.06.17《2019年端午假期恰逢高考，旅游市场表现符合预期》2019.06.10《2019年五一假期延长，旅游市场表现靓丽》2019.05.06《酒店专题系列(1)：这个时点为什么关注酒店？》2019.03.24投资要点：1）OYO从印度到全球，发展势头迅猛。①OYO迅速成为印度最大的经济型酒店品牌。OYO抓住印度酒店市场供需不平衡的机会，凭借其轻加盟的模式，弥补经济型酒店的供给不足。同时OYO进军中高端酒店市场，拓展其他业务线，打造全方位生活服务平台。②OYO进军海外市场，形成全球布局。OYO由东南亚国家走向全球市场，同时抓住中国市场契机，迅速扩大市场规模，初步形成全球化格局。③多轮融资下，OYO或成为估值最高的未上市酒店。OYO经过10轮融资，累计融资额达16.5亿美元，在强大资本助力下，OYO的裂变速度进一步加快。2）蓝海战略+模式创新，成就OYO的快速扩张。①寻找差异化竞争蓝海，单体酒店成为突破口。中国低端单体酒店市场规模庞大，且随着消费潜力逐步释放，具备发展潜力。OYO瞄准低端单体酒店，满足长尾市场需求，形成差异化竞争。②采用轻加盟模式，门槛成本低改造时间短。OYO免除加盟费，加盟条件仅需30间客房以上，提供轻度装修服务，以高性价比的轻加盟模式解决单体酒店的痛点，成为其规模迅速扩张的核心驱动力。OYO培养专业管理团队，重视科技赋能，调整公司战略，提升酒店服务质量。3）OYO中国在高速扩张下遭遇困局。①与OTA的竞争关系。中国OTA平台早期对OYO进行封杀，OYO以向携程和美团支付天价通道费的方式达成妥协。美团点评推出类OYO模式“轻住”，携程推出酒店品牌“索性”，参与单体酒店市场竞争。②本土连锁酒店集团参与竞争。华住集团“H系列”酒店，首旅酒店的“云系列”，锦江集团铂涛推出非繁“轻简”品牌，纷纷参与单体酒店收编战。③经营管理问题及后续资金筹措。OYO在中国的管理出现水土不服，门店续签结构松散，资本依赖程度高，后续资金筹措至关重要。4）聚焦酒店行业供给侧结构性改革。①中国酒店业供给侧需要结构性革新。中国酒店数量充分但品质偏低，管理效率低，盈利能力薄弱。②OYO促进中小型单体酒店的存量改革。OYO出现前，本土连锁酒店集团多是用增量改革促进存量调整；OYO模式出现后，各大连锁酒店均开始整合中小型单体市场存量，提升服务品质与管理效率，促进结构化改革。投资建议：中国中小型单体酒店亟需改造升级，建议关注连锁酒店集团首旅酒店、锦江股份、华住。风险提示：宏观经济下行风险，酒店集团并购整合风险，连锁加盟开店速度不及预期，加盟管理风险。研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]休闲服务-行业专题报告目录1OYO发展历程：从印度到全球，发展势头迅猛.....................................................................41.1迅速成为印度最大的经济型酒店品牌...................................................................................................41.2进军海外市场，形成全球布局...............................................................................................................51.3多轮融资下，或成为估值最高的未上市酒店........................................................................................62蓝海战略+模式创新，成就OYO的快速扩张..........................................................................82.1寻找差异化竞争蓝海，单体酒店成为突破口........................................................................................82.2采用轻加盟模式，门槛低成本低改造时间短........................................................................................93OYO中国高速扩张下的困局...................................................................................................113.1与OTA的竞争关系................................................................................................................................113.2本土连锁酒店集团参与竞争..................................................................................................................113.3经营管理问题及后续资金筹措.............................................................................................................124聚焦酒店行业供给侧结构性改革.............................................................................................134.1中国酒店业的供给侧需要结构性革新.................................................................................................134.2OYO促进中小型单体酒店的存量改革................................................................................................135风险提示.....................................................................................................................................14研究源于数据3研究创造价值[Table_Page]休闲服务-行业专题报告图表目录图表1：OYO酒店发展历程..............................................................................................................................4图表2：OYO酒店品牌布局..............................................................................................................................4图表3：OYO业务条线的发展..........................................................................................................................5图表4：OYO中国发展历程..............................................................................................................................6图表5：OYO已经初步形成全球布局..............................................................................................................6图表6：OYO的融资成绩优异..........................................................................................................................7图表7：全国酒店规模以中小型酒店为主.......................................................................................................8图表8：全国酒店档次以经济型为主...............................................................................................................8图表9：OYO酒店规模在30-40间房的数量最多...........................................................................................8图表10：OYO三四五线城市酒店数多且分散..............................................................................................8图表11：OYO与其他连锁酒店加盟标准对比..............................................................................................9图表12：OYO中国战略由1.0升级为2.0...................................................................................................10图表13：