招商证券餐饮旅游行业8月投资策略紧抓连锁酒店龙头聚焦高景气度子行业2017073024页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）紧抓连锁酒店龙头，聚焦高景气度子行业2017年07月30日餐饮旅游行业8月投资策略上证指数3253行业规模占比%股票家数（只）310.9总市值（亿元）44090.8流通市值（亿元）28860.7行业指数%1m6m12m绝对表现-2.2-0.14.4相对表现-4.2-10.0-11.2资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—华住Q2经营数据靓丽，首旅酒店中报预增超预期》2017-07-252、《餐饮旅游行业周报—融创收购万达文旅产业，6家旅游公司中报业绩预增》2017-07-163、《餐饮旅游行业周报—风格切换消费白马股回调，井冈山普陀山筹划IPO》2017-07-10梅林[e-mail]10905170700068月将进入中报集中披露期，旅游板块公司经营相对平稳，业绩大幅超预期的可能性较小。从月度跟踪数据来看，目前国内酒店、景区的景气度保持上行，我们维持对行业“推荐”的投资评级，建议投资者布局高景气度细分领域，紧抓连锁酒店龙头和优质景区个股。7月周期股走强，创业板继续下探，餐饮旅游板块表现较弱。7月A股各板块走势分化，周期板块大涨，创业板走弱，餐饮旅游板块指数下跌2.0%，表现弱于沪深300指数（上涨1.5%），强于创业板指数（下跌4.6%），在A股29个行业中排名第21位，其中两大酒店龙头首旅、锦江涨幅居前。随着暑期旅游消费旺季来临，餐饮旅游板块有望迎来主题性行情，8月板块相对排名预计将会回升。景区：市场整体表现较好，丽江客流恢复增长。6月，黄山景区接待游客27.03万人次/+27.14%，丽江市接待游客439.63万人次/+17.99%，三亚市接待过夜游客117.25万人次/+16.76%，桂林市接待游客835.35万人次/+98.94%，九寨沟景区接待游客40.62万人次/-0.25%。5月，张家界市各景区接待游客546.89万人次/+16.02%，长白山景区接待游客10.48万人次/+20.05%。出境游：景气度仍处低位，欧洲游有所恢复。5月民航国际航线客运量达423.3万人次/+3.4%。6月中国游客赴日本58.72万人次/+0.81%，韩国25.49万人次/-66.39%。5月奥地利接待中国游客9.06万人次/+22.89%；加拿大5.51万人次/+9.55%；澳大利亚7.93万人次/+11.06%。酒店：行业加速好转，连锁酒店龙头经营超预期。6月全国星级酒店全面好转，入住率/平均房价/RevPAR增长3.7pct/0.6%/7.5%。Q2华住入住率/平均房价/RevPAR增长4.8pct/8.2%/14.0%。6月锦江入住率/平均房价/RevPAR增长2.9pct/1.3%/5.1%；铂涛入住率/平均房价/RevPAR增长4.8pct/2.7%/9.0%。首旅酒店公布上半年业绩预告，如家Q2业绩预计增长超40%。免税：受益海南旅游市场火热，离岛免税持续反弹。4月海南离岛免税商品销售额5.51亿元/+42.6%，购物人数18万人次/+35.4%，客单价3061元/+5.4%。6月三亚凤凰机场旅客吞吐量135.8万人/+20.8%，三亚旅游市场继续反弹。国内游景气度好于出境游，把握酒店板块复苏机会。二季度旅游行业数据表明，今年旺季国内游景气度较好，重点景区客流均有两位数增长；酒店业经营正在加速好转，连锁酒店龙头超预期复苏；海南离岛免税延续强势反弹趋势；出境游行业仍处低位，处于调整期。我们建议餐饮旅游板块配置主线如下：1）国内酒店行业全面复苏，叠加中档酒店品牌快速扩张，连锁酒店龙头持续获益，重点推荐：首旅酒店、锦江股份；2）细分领域龙头，业绩稳健成长，旅游旺季行情下存在估值上行空间，推荐：黄山旅游、中国国旅、宋城演艺；3）具备长期成长空间，短期受行业调整影响导致估值下行，超跌后进入估值底部的标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。0510152025Aug/16Nov/16Mar/17Jul/17(%)(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、7月行情回顾.........................................................................................................4二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、景区：市场整体表现较好，丽江客流恢复增长.......................................................62、出境游：景气度仍处低位，欧洲游有所恢复...........................................................83、酒店：行业加速好转，连锁酒店龙头经营超预期..................................................124、免税：受益海南旅游市场火热，离岛免税持续反弹..............................................17三、7月重要新闻和公告汇总.....................................................................................181、行业重大新闻........................................................................................................182、行业重要公告........................................................................................................20四、8月投资策略.......................................................................................................21风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险................................................22图表目录图1：7月A股中信行业指数涨跌幅排名.....................................................................4图2：7月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名......................................................................4图3：各板块2017年预测市盈率（截至2017年7月28日）....................................5图4：黄山景区游客数量月度同比增速.........................................................................7图5：宏村景区游客数量月度同比增速.........................................................................7图6：张家界市游客数量月度同比增速.........................................................................7图7：丽江市游客数量月度同比增速............................................................................7图8：三亚市过夜游客数量月度同比增速.....................................................................8图9：桂林市游客数量月度同比增速............................................................................8图10：九寨沟景区游客数量月度同比增速...................................................................8图11：长白山景区游客数量月度同比增速...................................................................8图12：民航国际航线客运量月度同比增速...................................................................9图13：民航国际航线客运量月度累计同比增速............................................................9图14：中航信国际航线运输量指数月度同比增速........................................................9图15：中航信国际航线价格指数月度同比增速............................................................9图16：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速..........................................................10图17：中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速..........................................................10图18：中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速..........................................................10图19：中国大陆赴日本游客数量月度同比增速..........................................................10图20：中国大陆赴韩国游客数量月度同比增速..........................................................10图21：中国大陆赴越南游客数量月度同比增速..........................................................11行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图22：中国大陆赴新加坡游客数量月度同比增速......................................................11图23：中国大陆赴奥地利游客数量月度同比增速......................................................11图24：中国大陆赴芬兰游客数量月度同比增速..........................................................11图25：波兰住宿设施接待中国游客数量月度同比增速...............................................12图26：中国大陆赴加拿大游客数量月度同比增速.................................................