旅游行业数据跟踪及5月投资策略免税靓丽酒店触底布局季报行情20190506招商证券22页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）免税靓丽酒店触底，布局季报行情2019年05月06日旅游行业数据跟踪及5月投资策略上证指数2906行业规模占比%股票家数（只）330.9总市值（亿元）45050.8流通市值（亿元）37270.8行业指数%1m6m12m绝对表现2.731.23.5相对表现1.67.1-0.6资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游板块2018年报及2019一季报总结—整体放缓免税强势，龙头价值凸显》2019-05-062、《2019年五一假期旅游数据点评—五一出游热情高涨，一线景区增长靓丽》2019-05-063、《餐饮旅游行业周报—一季报强者恒强，龙头表现亮眼》2019-04-28梅林[e-mail]1090517070006研究助理李秀敏[e-mail]1三亚和京沪机场免税维持较快增长；酒店受宏观经济影响，叠加上年同期高基数，景气度回落；国内景区整体平稳，发改委发文指出继续推进降低重点国有景区门票价格；国际航线客运量增速好于上年同期，港澳台游火热，东南亚和长线游仍然低迷。随着一季报披露完毕，业绩超预期的个股将迎来上涨机会，重点推荐：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、广州酒家。大盘震荡，餐饮旅游板块小幅回落。4月，大盘震荡中下行，餐饮旅游板块下跌0.75%，弱于沪深300指数（+1.06%），强于创业板指数（-4.12%），在A股29个行业中排名第10位。年初至今，餐饮旅游板块上涨21.3%，弱于沪深300指数（+29.98%），弱于创业板指数（+29.85%），在A股29个行业中排名第20位。酒店：受宏观和高基数影响，Q1经营承压。3月锦江国内酒店入住率/平均房价/RevPAR增长-5.2pct/+6.1%/-0.6%，增速较1-2月（-3.8%/7.9%/2.3%）进一步下滑，华住和首旅Q1同店RevPAR下滑0.4%和-3.0%，为首次负增长，一方面Q1为酒店淡季，商务活动尚未回暖且受节假日因素干扰；另一方面，去年3月RevPAR大幅提升，高基数效应显著。免税：Q1离岛免税增长近30%，三亚店继续超预期。2018年底离岛免税政策调整，将免税限额增至3万元，放开岛内居民购物次数限制，增设轮船离岛渠道。2019Q1海南离岛免税店购物人数和购物金额同比增长20.36%和29.24%，轮船离岛免税购物突破亿元，岛内居民购买人数和金额同比增长200%以上。景区：淡季客流维持增势，丽江桂林三亚表现突出。3月，黄山景区接待游客24.42万人次/+13.58%，桂林市接待577.52万人次/+13.04%，张家界市各景区接待435.35万人次/-26.95%，丽江市接待游客412.64万人次/+19.53%。1-2月，三亚市共接待过夜游客424.10万人次/+11.57%。出境游：航线数据好于上年同期，港澳台游火热。3月，六大航司国际航线运送559万人次/+11.5%，较1-2月略回落，3月，内地游客赴香港447.84万人次/+22.08%，赴澳门238.47万人次/+31.27%，赴台湾27.02万人次/+40.9%；国内游客赴日本69.13万人次/+16.20%，赴韩国48.76万人次/+20.87%，赴泰国98.52万人次/下降1.87%。2月，国内游客赴奥地利5.60万人次/+2.75%，赴芬兰2.71万人次/-3.84%，赴加拿大4.60万人次/-18.0%，赴澳大利亚20.63万人次/-9.28%。投资建议：年初至今行情向上，旅游板块基本面表现分化，免税持续高增长，酒店短期承压，景区和出境游表现平淡。5月起旅游行业逐渐步入旺季，财报表现与市场风格将驱动板块行情，建议选择一季报优异的个股。重点推荐：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店、广州酒家。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-30-20-10010May/18Aug/18Dec/18Apr/19(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、4月行情回顾.........................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、酒店：受宏观和高基数影响，Q1经营承压............................................................62、免税：Q1离岛免税增长近30%，三亚店继续超预期...........................................133、景区：淡季客流维持增势，丽江桂林三亚表现突出..............................................144、出境游：航线数据好于上年同期，港澳台游火热.................................................15三、5月重要新闻和公告汇总.....................................................................................191、行业重大新闻........................................................................................................192、行业重要公告........................................................................................................20四、5月投资策略.......................................................................................................20风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动...................21图表目录图1：4月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2019年4月30日）.......................5图2：4月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2019年4月30日）........................5图3：各板块2019年预测市盈率（截至2019年4月30日）....................................6图4：3月全国样本星级饭店入住率持平房价上涨.......................................................7图5：3月全国样本星级饭店RevPAR增长12.5%.....................................................7图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减.............................................................7图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................7图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................7图9：12月北京星级饭店RevPAR增长3.1%.............................................................8图10：北京各星级酒店每月RevPAR同比增减..........................................................8图11：1-2月上海星级饭店RevPAR下降1.2%..........................................................8图12：上海各星级酒店每月RevPAR同比增减..........................................................8图13：3月江苏星级饭店RevPAR下降0.8%.............................................................9图14：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减..........................................................9图15：锦江国内酒店整体经营情况..............................................................................9图16：锦江国外酒店整体经营情况..............................................................................9行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：锦江国内经济型酒店整体经营情况.................................................................10图18：锦江国内中档酒店整体经营情况....................................................................10图19：华住酒店整体经营情况...................................................................................11图20：华住经营满18个月酒店的同店经营情况.......................................................11图21：华住经济型酒店的同店经营情况....................................................................11图22：华住中档酒店的同店经营情况........................................................................11图23：如家所有酒店和开业满18月酒店RevPAR同比增速....................................12图24：如家经济型酒店整体和同店RevPAR同比增速.............................................12图25：如家中档酒店整体和同店RevPAR同比增速.................................................12图26：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................13图27：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................13图28：海南离岛免税客单价月度同比增速........................