专用设备行业叠瓦大趋势设备新动能20190320天风证券23页

整理文档很辛苦,赏杯茶钱您下走!

免费阅读已结束,点击下载阅读编辑剩下 ...

阅读已结束,您可以下载文档离线阅读编辑

资源描述

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1专用设备证券研究报告2019年03月20日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者邹润芳分析师SAC执业证书编号:S1110517010004zourunfang@tfzq.com崔宇分析师SAC执业证书编号:S1110518060002cuiyu@tfzq.com杨藻分析师SAC执业证书编号:S1110517060001yangzao@tfzq.com王纪斌分析师SAC执业证书编号:S1110519010001wangjibin@tfzq.com资料来源:贝格数据相关报告1《专用设备-行业专题研究:高端专车市场,新能源A级车的真实需求》2018-06-202《专用设备-行业点评:SEMI最新的半导体设备预测,传递了哪些信息?》2018-06-153《专用设备-行业专题研究:硅片大规模投资拉开序幕,国产设备迎来春天》2018-01-12行业走势图叠瓦大趋势,设备新动能平价上网未来可期,组件封装成本下降空间大受益于国外市场复苏,全球光伏装机量稳步上升。2018年全球新增装机预计为110GW,同比增长27%。2019年光伏新政平/低价上网无补贴项目和有补贴项目并行,补贴采用全面竞价方式,初步确定补贴规模30亿元,户用分布式光伏补贴0.18元/kWh,普通光伏电站补贴0.1元/kWh。CPIA预计未来1-2年可实现居民用电侧平价上网。2019/2020年全球光伏装机容量有望超过110GW/120GW。2018年“531”新政后,光伏系统成本持续下降。当前时点我国地面光伏系统的初始全投资成本为4.92元/W,较2017年已下降1.83元/W。组件成本约占初始全投资成本的40%,下降到2元/W以下。据CPIA统计单晶PERC组件的成本下降至1.45元/W左右,其中组件非硅成本占比46.9%。未来硅片和电池片环节成本下降空间有限,降低封装成本的性价比变高。降本增效新贵,叠瓦大幕开启叠瓦技术将电池片切片用导电胶互联,省去焊带焊接,减少遮光面积和线损,节省空间,比常规60型组件多封装13%的电池片,功率提升超20W以上,显著高于半片、MBB等其他技术。但成本与传统组件相比有待进一步下降。据PVinfolink统计,2018年年底叠瓦组件产能超过3GW,目前包括隆基股份、通威股份、东方环晟等公司都已经布局叠瓦组件。根据苏州晟成公众号披露,目前正在扩产的预计有10GW左右。参考“硅片金刚线切割”和“PERC电池片”的产业化进程来看,我们预计2019年叠瓦组件产能将加速提升。据CPIA统计,2018年全球组件产能达到152.8GW左右,中国组件产量为85.7GW。根据苏州晟成官方公众号,全球组件产能中,落后产能约为75GW,这部分产能将在未来5年被新技术快速淘汰掉。叠加未来光伏平价上网之后对于组件的新增需求,我们预计2021/2022/2023年叠瓦新增产能将分别为21.75/27.75/34.5GW,成为组件市场主流。关注有叠瓦技术储备的设备公司与传统组件产线相比,叠瓦组件产线的改动较大,主要体现在增加叠瓦焊接机和叠瓦汇流条焊接机两大设备上。根据苏州晟成公众号披露,一条传统组件产线的设备投资额大约在7000-8000万/GW,目前1GW叠瓦组件设备投资在2亿元左右,其中叠瓦焊接机占比50%-55%;汇流条焊接机占比15%-20%;其他设备占比25%-30%。根据叠瓦产能扩张的节奏,设备投资额预计在2021年前后快速放量,中性预测未来三年叠瓦产线设备投资额为10/18/21.4亿元,乐观预测为10.2/15.8/31.5亿元。建议关注目前布局叠瓦的主要设备厂商:金辰股份、晶盛机电、羿珩科技(康跃科技子公司)、先导智能等。风险提示:叠瓦组件降本不及预期,专利排他风险,光伏装机量不及预期-33%-28%-23%-18%-13%-8%-3%2018-032018-072018-11专用设备沪深300行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.光伏进入新增长期,组件快速放量...........................................................................................41.1.国内政策转好,平价上网进程加速.........................................................................................41.2.全球装机稳中有升,带动组件需求增长................................................................................51.3.组件产能持续扩张,高效组件成未来增长点.......................................................................72.叠瓦组件:降本增效新贵...........................................................................................................92.1.叠瓦组件可提升组件功率20W以上.......................................................................................92.2.叠瓦组件成本下降可期...............................................................................................................113.继金刚线和PERC后,叠瓦将成下一看点.............................................................................123.1.叠瓦技术初露锋芒,出口初起步............................................................................................123.1.1.叠瓦量产趋势已出现.......................................................................................................123.1.2.受专利等因素限制,叠瓦目前尚未实现大量生产及出口..................................133.2.叠瓦技术将成金刚线、PERC后的下一看点.......................................................................143.2.1.金刚线切割2016年起快速替代..................................................................................143.2.2.PERC加速市场化进程......................................................................................................153.2.3.叠瓦将迎来高速增长,成下一看点............................................................................174.叠瓦浪潮带来的设备投资机会.................................................................................................194.1.未来三年叠瓦新增产能或将带动超50亿设备投资.........................................................194.2.关注有叠瓦技术储备的组件设备生产商..............................................................................22图表目录图1:2018年国内新增装机44.26GW.....................................................................................................4图2:地面光伏系统初始投资变化趋势(元/W)...............................................................................5图3:工商业分布式光伏系统初始投资变化趋势(元/W).............................................................5图4:光伏组件价格持续下降(美元/W).............................................................................................5图5:光伏产品出口情况(亿美元)........................................................................................................5图6:2017年组件出口国家占比...............................................................................................................6图7:2018年组件出口国家占比...............................................................................................................6图8:2018年全球组件需求为88GW......................................................................................................6图9:2019年全球组件预期需求将复苏至112GW以上..................................................................6图10:全球光伏组件产能持续增长(GW).........................................................................................7图11:中国光伏组件产量及增长情况.....................................................................................................7图12:叠瓦组件和传统组件结构对比.....................................................................................................9图13:叠瓦组件和常规组件电路设计对比..............................

1 / 23
下载文档,编辑使用

©2015-2020 m.777doc.com 三七文档.

备案号:鲁ICP备2024069028号-1 客服联系 QQ:2149211541

×
保存成功