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东吴策略：三分钟看中观汽车销量降幅收窄，纯碱价格继续上涨东吴策略证券分析师：王杨执业证号：S0600517120001公司邮箱：wangyang@dwzq.com.cn2019年4月16日证券研究报告目录交运：BDI指数继续回升下游：汽车销量降幅收窄，猪鸡价格继续上涨中游：纯碱价格上涨，3月挖掘机销量强势增长上游：稀土价格上涨宏观：经济复苏显性化宏观变化跟踪宏观：PPI触底回升CPI：3月CPI当月同比2.30%，较上月上涨0.8个百分点，其中核心CPI当月同比1.80%，较上月持平。PPI：3月PPI当月同比0.40%，较上月上升0.30个百分点，其中生产资料PPI当月同比0.30%，较上月上升0.40个百分点。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：CPI当月同比图：PPI当月同比单位最新值上期值变动上期变动价格指数CPI:当月同比%2.301.500.80-0.20核心CPI:当月同比%1.801.800.00-0.10PPI:全部工业品:当月同比%0.400.100.300.00PPI:生产资料:当月同比%0.30-0.100.400.000.51.01.52.02.53.02017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-02CPI:当月同比CPI:不包括食品和能源(核心CPI):当月同比-20246810122017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-02PPI:全部工业品:当月同比PPI:生产资料:当月同比宏观：进出口同比大幅反弹进出口（以美元计）：3月进出口总值同比增长3.10%，增速较上月上涨16.90个百分点；其中，出口增长14.20%，增速较上月上升34.90个百分点；进口减少7.60%，增速较上月下降2.40个百分点。贸易差额：3月贸易差额326.50亿美元，同比上升665.96%。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：进出口当月同比图：贸易差额-30-20-10010203040502019-032018-122018-092018-062018-032017-122017-092017-062017-03进出口金额:当月同比出口金额:当月同比进口金额:当月同比-200-1000100200300400500600700800-200-1000100200300400500600700贸易差额:当月值贸易差额:当月同比单位最新值上期值变动上期变动进出口（以美元计）进出口总值:当月同比%3.10-13.8016.90-17.90出口总值:当月同比%14.20-20.7034.90-29.90进口总值:当月同比%-7.60-5.20-2.40-3.60贸易差额贸易差额:当月值亿美元326.5040.10665.96%-87.58%上游资源变化跟踪油气：油价震荡原油：WTI期货价格收于63.4美元/桶，下跌1.55%；布伦特期货价格收于71.18美元/桶，上涨0.11%。天然气：NYMEX天然气期货价下跌4.50%，至2.59美元/百万英热单位。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：天然气价格图：原油价格4050607080902019-01-292019-02-182019-03-102019-03-30期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油2.52.62.62.72.72.82.82.92.93.02019-01-312019-02-282019-03-31期货收盘价(连续):NYMEX天然气单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶63.4064.40-1.55%4.56%布伦特原油期货价格美元/桶71.1871.100.11%3.03%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位2.592.71-4.50%0.18%煤炭：期货价继续上涨消耗：6大发电集团日均耗煤量上升9.61%，至67.4万吨。价格：焦煤期货结算价上涨5.54%，焦炭期货结算价下跌1.14%，动力煤期货结算价上涨0.13%。库存：秦皇岛港煤炭库存下降0.23%，6大发电集团煤炭库存下降1.99%。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：发电耗煤量图：焦煤、焦炭期货价格数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：动力煤期货价格图：煤炭库存35404550556065707580852019-01-282019-02-282019-03-31日均耗煤量:6大发电集团:合计5405806206602019-01-292019-03-10期货结算价(活跃合约):动力煤1,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4502019-01-292019-02-182019-03-102019-03-30期货结算价(活跃合约):焦煤（右）130013501400145015001550160016501700175018004004505005506006507002019-01-282019-02-172019-03-092019-03-29煤炭库存:秦皇岛港（右）有色：铜价微涨价格：LME3个月铜期货价上涨0.36%，铝期货价下跌1.22%，锌期货价上涨0.28%，铅期货价下跌2.60%，镍期货价下跌2.23%，锡期货价下跌0.89%。库存：铜、铝、铅、镍、锡库存减少，锌库存增加。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨6,475.006,452.000.36%-0.62%期货收盘价LME3个月铝美元/吨1,860.001,883.00-1.22%-1.57%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,899.502,891.500.28%-1.95%期货收盘价LME3个月铅美元/吨1,949.002,001.00-2.60%-1.67%期货收盘价LME3个月镍美元/吨12,945.0013,240.00-2.23%-0.08%期货收盘价LME3个月锡美元/吨20,655.0020,840.00-0.89%-3.18%有色金属库存（周）总库存:LME铜吨191,750.00197,550.00-2.94%17.22%总库存:LME铝吨1,074,450.001,098,925.00-2.23%-2.13%总库存:LME锌吨56,125.0051,875.008.19%1.17%总库存:LME铅吨75,650.0078,675.00-3.84%-0.10%总库存:LME镍吨177,708.00179,328.00-0.90%-1.72%总库存:LME锡吨905.00955.00-5.24%0.53%图：铜、锌、铝价格图：铜、锌、铝库存数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：镍、锡、铅价格图：铅、镍、锡库存1,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.005,8005,9006,0006,1006,2006,3006,4006,5006,6002019-01-232019-02-222019-03-24期货官方价:LME3个月铜（右）（右）02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,0002019-01-302019-02-192019-03-112019-03-31总库存:LME铅总库存:LME镍（右）1,8001,8501,9001,9502,0002,0502,1002,1502,20010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002019-01-302019-02-192019-03-112019-03-31期货官方价:LME3个月镍期货官方价:LME3个月锡（右）80,000280,000480,000680,000880,0001,080,0001,280,0001,480,00045,00065,00085,000105,000125,000145,000165,000185,000205,000225,0002019-01-302019-02-282019-03-31总库存:LME铜总库存:LME锌（右）氧化镝：氧化镝最低价上涨0.69%，最高价上涨0.68%。氧化铽：氧化铽最低价上涨0.82%，最高价上涨0.79%。数据来源：中国稀土行业协会，东吴证券研究所稀土：价格继续上涨图：氧化镝图：氧化铽单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅稀土最低价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤1,450.001,440.000.69%0.02%最高价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤1,490.001,480.000.68%-0.67%最低价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤3,090.003,065.000.82%0.33%最高价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤3,190.003,165.000.79%0.32%1,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4501,5001,5502019-01-072019-01-142019-01-212019-01-282019-02-042019-02-112019-02-182019-02-252019-03-042019-03-112019-03-182019-03-252019-04-012019-04-082019-04-15最低价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤最高价:氧化镝:≥99%:中国元/公斤2,8002,9003,0003,1003,2003,3002019-01-072019-01-142019-01-212019-01-282019-02-042019-02-112019-02-182019-02-252019-03-042019-03-112019-03-182019-03-252019-04-012019-04-082019-04-15最低价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤最高价:氧化铽:≥99.9%:中国元/公斤美元指数：美元指数下跌0.13%。贵金属：黄金期货结算价下跌0.81%，至1291.30美元/盎司，银期货结算价下跌1.58%，至14.98美元/盎司。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所其他：黄金期货价基本持平图：美元指数图：贵金属价格93.594.094.595.095.596.096.597.097.598.02019-01-282019-02-172019-03-092019-03-29美元指数1414.51515.51616.51717.51,1501,2001,2501,3001,3501,4002018-01-292018-05-292018-09-292019-01-29期货结算价(活跃合约):COMEX黄金（右）单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅美元美元指数1973年3月=10096.9497.06-0.13%-0.19%贵金属期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司1291.301301.90-0.81%0.59%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司14.9815.22-1.58%0.77%中游制造变化跟踪钢铁：螺纹钢期货价大幅上涨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所产能利用率：唐山钢厂产能利用率、高炉开工率分别提升0.08pct、持平。库存：螺纹钢库存减少6.24%，线材库存减少9.73%，热卷（板）库存减少4.55%。价格：螺纹钢期货价上涨3.63%，热轧卷板期货价下跌4.7%，Myspic综合钢价指数上涨1.44%，中国铁矿石价格指数上涨0.2