餐饮旅游行业8月投资策略酒店增速趋缓推荐宋城国旅20180803招商证券25页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）酒店增速趋缓，推荐宋城国旅2018年08月03日餐饮旅游行业8月投资策略上证指数2768行业规模占比%股票家数（只）320.9总市值（亿元）41860.9流通市值（亿元）33260.9行业指数%1m6m12m绝对表现-4.5-8.7-4.6相对表现-3.412.45.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—锦江6月RevPAR增速环比持平，中免拟设澳门市内免税店》2018-07-302、《旅游板块2018Q2基金持仓分析—基金继续增持，青睐绩优龙头》2018-07-233、《餐饮旅游行业周报—国旅中标上海机场免税店，Q2华住RevPAR增长提速》2018-07-22梅林[e-mail]1090517070006今年暑期整体旅游环境良好，国内游和出境游均保持较快增长，短期并未受到宏观经济波动的冲击，但由于景区门票降价预期的压制，今年自然景区将难以再现旺季行情，建议聚焦确定性成长机会。此外5-6月酒店经营数据趋于平淡，RevPAR增速将回归常态，需要验证企业自身的经营实力和业绩成色，中报和三季报后可能有上行机会。选股方面，继续推荐成长确定性组合：宋城演艺和中国国旅。大盘基本持平，餐饮旅游板块小幅上涨。本月大盘整体持平，创业板继续下跌，各板块表现分化。餐饮旅游板块指数全月增长1.71%，强于沪深300指数（+0.19%），强于创业板指数（-2.83%），在A股29个行业中排名第10位。年初至今，餐饮旅游板块上涨12.04%，在A股29个行业中排名第1位。酒店：5-6月增长趋缓，表现平淡回归常态。6月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-4.6pct/11.6%/5.4%，与5月增速相当。华住Q2同店的入住率/平均房价/RevPAR增长0.3pct/7.5%/7.9%，表现强于2018Q1，略低于2017Q2。6月北京星级饭店入住率/平均房价/RevPAR增长1.4pct/4.0%/6.1%，增速较5月（+4.3pct/7.4%/14.2%）回落。免税：三亚店延续高增长，国旅中标上海机场店。4-5月海南离岛免税销售额增长26%，延续Q1（+26%）增势。本月中免旗下日上上海（控股51%）确认中标上海机场免税店，基本垄断国内免税版图，同时中免还成功获得歌诗达大西洋号邮轮的免税经营权，设立澳门市内免税店，不断布局海外市场。景区：整体表现平稳，长白山客流大增。6月，黄山景区接待24.0万人次/-11.1%，宏村16.8万人次/+8.5%，三亚市过夜游客130.6万人次/+11.38%，丽江市接待446.3万人次/+1.5%，长白山景区接待24.3万人次/+42.5%。出境游：国际航线延续反弹，短程线路表现出色。上半年出境游7400万人次/+13.8%。5月民航国际航线客运508.0万人次/+19.9%。6月，中国游客赴日本76.1万人次/+29.6%、赴韩国38.0万人次/+49.0%，赴泰国90.1万人次/+18.1%。5月，赴奥地利9.8万人次/+7.7%，赴澳大利亚9.0万人次/+11.7%。投资建议：7月底宋城桂林千古情开园迎客，公司正式迈入第二轮开业周期，明后年是异地项目开业大年，预计主业业绩增长均超30%。六间房与花椒重组后出表，商誉风险消失，继续强烈推荐：宋城演艺。国旅积极开展海外扩张，业务版图扩张将带来采购成本下降，寡头地位日益显现，作为长期标的仍值得买入，继续推荐：中国国旅。5-6月，连锁酒店和星级酒店RevPAR增长均有放缓，增幅不及上年，将回归常态增速，但连锁酒店成长的逻辑并没有打破，仍可以通过内生优化和新开店来获得增长，但需要等中报和三季报验证业绩成色，建议关注：首旅酒店、锦江股份。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。-15-10-505101520Aug/17Nov/17Mar/18Jul/18(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、7月行情回顾.........................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................71、酒店：5-6月增长趋缓，表现平淡回归常态............................................................72、免税：三亚店延续高增长，国旅中标上海机场店..................................................133、景区：整体表现平稳，长白山客流大增................................................................144、出境游：国际航线延续反弹，短程线路表现出色..................................................16三、7月重要新闻和公告汇总.....................................................................................201、行业重大新闻........................................................................................................202、行业重要公告........................................................................................................22四、8月投资策略.......................................................................................................24风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险................................................24图表目录图1：7月A股中信行业指数涨跌幅排名.....................................................................5图2：7月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名......................................................................5图3：各板块2018年预测市盈率（截至2018年7月31日）....................................6图4：5月全国样本星级饭店入住率小幅增长..............................................................7图5：5月全国样本星级饭店RevPAR增长1.2%........................................................7图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................8图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................8图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................8图9：6月北京星级饭店RevPAR增长6.1%...............................................................8图10：北京各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图11：6月江苏星级饭店RevPAR增长5.3%.............................................................9图12：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................9图13：华住酒店整体经营情况.....................................................................................9图14：华住经营满18个月酒店的同店经营情况..........................................................9图15：华住经济型酒店的同店经营情况.....................................................................10图16：华住中档酒店的同店经营情况........................................................................10行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：锦江国内酒店整体经营情况............................................................................11图18：锦江国内经济型酒店整体经营情况.................................................................11图19：锦江国内中档酒店整体经营情况.....................................................................11图20：锦江之星6月RevPAR同比增长0.7%..........................................................11图21：七天酒店6月RevPAR同比下降3.5%..........................................................11图22：麗枫和喆啡酒店RevPAR同比增速................................................................12图23：维也纳系列酒店RevPAR同比增速................................................................12图24：卢浮酒店集团经营数据同比增速.....................................................................12图25：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................13图26：海南离岛免税购物人数月度同比增速......................................................