中外股票估值追踪及对比仅有中证500估值回升超上期20190511太平洋证券24页

仅有中证500估值回升超上期证券分析师：周雨电话：[phone]执业证号：S11902100900022019-05-11——中外股票估值追踪及对比（20190510）证券分析师：金达莱电话：[phone]执业证号：S1190518060001核心结论多数指数估值下降：Wind全APE（TTM）为16.99倍，位于2000年以来23.97%的历史分位；Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）为26.25倍，位于2000年以来31.01%的历史分位，较上期略有上升。Wind全APB（LF）1.64倍，约位于2000年以来7.85%的历史百分位，较上期下降，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.16倍，约位于2000年以来20.79%的历史分位，较上期下滑。中小板指PE分位居于15%历史分位数以下，上证50、中证500市盈率位于历史25%分位数以下，其余指数市盈率位于历史25%分位数以上。除中证500外，各项指数PE分位较上期均表现为下降。创业板指/沪深300比值的历史百分位下调至65.22%，创业板综指/沪深300估值比仍保持历史新高。行业估值方面，传媒、农林牧渔、电气设备回升明显，而国防军工、机械、计算机下滑较多：计算机、通信和国防军工行业PE历史百分位已分别修复至61.93%、58.54%、46.76%。个股层面，当前10-40倍区间市盈率占比46.49%，低于2013年市场大底水平（2013.06.25上证综指1849点，占比48.43%，100倍估值以上占比降至11.02%，目前高于2013年的10.87%）。港股多数行业估值回落，AH溢价指数小幅回升：至5月10日，消费者服务业PE较高，为21.91倍，多数行业估值均较上期有所下降。至5月10日，AH股溢价指数为128.42点，较上期有小幅度上升，上升至66.72%历史百分位。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、医疗保健、金融、房地产和公用事业。风险提示：估值底不一定是市场底请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录01A股估值02海外估值03中外估值对比请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比Wind全A市盈率：至5月10日，Wind全APE（TTM）16.99倍，约位于2000年以来23.97%的历史百分位，较4月26日（后文简称“上期”）上期相比有所下降。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至5月10日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）26.25倍，约位于2000年以来31.01%的历史分位，较上期略有回升。+图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率图表1：wind全A市盈率3A股整体情况515253545556575852000-05-102001-05-102002-05-102003-05-102004-05-102005-05-102006-05-102007-05-102008-05-102009-05-102010-05-102011-05-102012-05-102013-05-102014-05-102015-05-102016-05-102017-05-102018-05-102019-05-10万得全Ape_ttm25%分位50%分位75%分位1020304050607080902000-05-102001-05-102002-05-102003-05-102004-05-102005-05-102006-05-102007-05-102008-05-102009-05-102010-05-102011-05-102012-05-102013-05-102014-05-102015-05-102016-05-102017-05-102018-05-102019-05-10万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm25%分位50%分位75%分位请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01A股估值02海外估值03中外估值对比4A股整体情况Wind全A市净率：至5月10日，Wind全APB（LF）1.64倍，约位于2000年以来7.85%的历史百分位，较上期下降。Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至5月10日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.16倍，约位于2000年以来20.79%的历史分位，较上期下滑。图表4：wind全A（剔除金融石油石化）市净率图表3：wind全A市净率123456782000-05-102001-05-102002-05-102003-05-102004-05-102005-05-102006-05-102007-05-102008-05-102009-05-102010-05-102011-05-102012-05-102013-05-102014-05-102015-05-102016-05-102017-05-102018-05-102019-05-10wind全APB(LF)25%分位50%分位75%分位12345678万得全A（除金融、石油石化）PB(LF)25%分位50%分位请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比A股重要指数PE：至5月10日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.55倍、11.98倍、54.02倍，中证500、中小板指、创业板指市盈率分别为27.16倍、24.57倍、54.81倍。且目前中小板指、中证500及上证50市盈率位于历史25%分位数以下，其余指数市盈率位于历史25%分位数以上，其中中小板指居于15%历史分位数以下，除中证500外，各项指数较上期均表现为下降。图表5：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表6：中证500、中小板指、创业板指市盈率01A股估值A股重要指数501020304050上证50沪深300创业板50（右）1535557595115135155创业板指中证500中小板指020406080100120140160010203040502003-05-102004-05-102005-05-102006-05-102007-05-102008-05-102009-05-102010-05-102011-05-102012-05-102013-05-102014-05-102015-05-102016-05-102017-05-102018-05-102019-05-10上证50沪深300创业板50（右）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比6A股重要指数PB：至5月10日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.16倍、1.40倍、4,83倍，中证500、中小板指、创业板指市净率分别为1.87倍、3.11倍、4.21倍。除创业板指与创业板50外，其余指数市净率均位于历史25%分位数以下，各项指数PB估值均较上期下降。图表7：上证50、沪深300、创业板50市净率图表8：中证500、中小板指、创业板指市净率01A股估值A股重要指数0246810121416创业板指中证500中小板指246810121416180.51.52.53.54.55.56.57.58.5上证50沪深300创业板50（右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比701A股估值A股重要指数图表9：A股重要指数的PE估值百分位沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50当前值11.989.5524.5754.8127.1654.02最大值51.1248.4867.65137.8692.75141.84最小值8.016.9414.5227.0416.0027.26中位数13.7011.9132.5549.5334.9449.53当前分位31.15%21.37%13.17%62.11%18.06%61.14%图表10：A股重要指数的PB估值百分位沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50当前值1.401.163.114.211.874.83最大值7.467.198.1715.015.8916.23最小值1.171.062.392.511.443.24中位数1.791.804.224.702.815.70当前分位14.07%7.24%6.29%30.34%6.04%37.60%525456585105125145沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50当前值最大值最小值中位数02468101214161820沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50当前值最大值最小值中位数请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比801A股估值图表11：A股重要指数估值向下空间A股重要指数指数估值相对底部的空间：对比2005年年底、2008年年底、2013年年初三次市场低点估值水平来看，多数重要指数的PE和PB估值已低于2005年的估值底部。其中上证50PE已经低于2008年年底估值底部，中证500指数PE估值为27.16，高于2008年年底59.77%。市净率方面，上证50低于此前三次大底，已经低于2013年PB估值的底部水平。市盈率PE(TTM)估值底市净率PB(LF)估值底证券简称2005年2008年底2013年2019/5/10当前向下空间（相对2005年）当前向下空间（相对2008年）当前向下空间（相对2013年）2005年2008年底2013年2019/5/10当前向下空间（相对2005年）当前向下空间（相对2008年）当前向下空间（相对2013年）上证综指16.512.810.013.08-20.90%2.21%30.83%1.601.961.471.39-13.08%-29.04%-5.39%上证5011.512.18.69.55-17.25%-21.08%11.04%1.632.051.411.16-28.96%-43.51%-17.87%中小板指-14.020.024.57-75.50%22.85%-2.392.803.11-30.28%11.20%创业板指--29.054.81--88.99%--2.514.21--67.90%中证500-17.026.027.16-59.77%4.47%-1.431.971.87-30.42%-5.33%请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比9A股重要指数相对比较：至5月10日，创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300的估值比值分别为5.66倍、4.58倍和14.08倍，其中创业板指/沪深300和创业板综指/沪深300比值的历史百分位分别高达65.22%和100.00%。图表12：A股重要指数间的估值比较01A股估值图表13：A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数创业板50/上证50创业板指/沪深300创业板综/沪深300当前值5.664.5814.08最大10.218.1514.08最小2.772.422.74中位数4.613.924.36当前分位59.55%65.22%100.00%246810121416创业板50/上证50创业板指/沪深300创业板综/沪深300-1135791113创业板50/上证50创业板指/沪深300创业板综/沪深300当前值最大最小中位数请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远02海外估值03中外估值对比10A股行业估值行业PE：建筑材料（12.96倍）、商贸零售（17.06倍）、地产（10.47倍）处于历史百分位偏低水平。相较上期，传媒、农林牧渔、电气设备PE回升明显，而国防军工、机械、计算机PE估值下滑较多，其中计算机、通信、农林牧