休闲服务行业关于支持海南全面深化改革开放的指导意见解析海南全岛建设自由贸易区免税文旅成发展重

1行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告休闲服务2018年04月16日海南全岛建设自由贸易区，免税文旅成发展重点中性——《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》解析证券分析师刘乐文[e-mail]联系人于佳琪(8621)23297818×[e-mail]本期投资提示：事件提示：2018年4月14日，中共中央、国务院印发《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》的文件，习近平总书记亲自谋划部署海南“自由岛”建设，推动海南全面深化改革开放。建设自由贸易试验区，推动旅游产业转型升级。本次“自由岛”建设立足于供给侧改革，提出建设海南自贸区与自贸港，并着力推进旅游消费领域对外开放，发展多业态旅游，提升旅游消费水平。受此影响，海南各大景区迎来新一轮发展契机，宋城演艺-三亚千古情、首旅酒店-南山景区、三特索道-猴岛景区分别布局演艺、观光、生态三大旅游业态，在国际旅游消费中心的政策推动下，有望实现客流与收入双增。拓展旅游消费发展空间，放宽离岛免税政策。本次改革提出在2025年初步建成海南自由贸易港，海南自由贸易港不以进出口贸易为重点，而是着力发展现代服务业与旅游贸易。《指导意见》明确提出开放便利的离岛免税政策，实现旅客全覆盖，提高免税限额。1.开放更加便利的免税政策后，未来可能新增海运离岛的购买资格；2.实现旅客全覆盖；同时有望增加海南境内免税店布局或开设更多提货点，以提升离岛免税接待上限。自由贸易港不影响免税商品在消费税和增值税上的巨大优势，而关税占比不高且供货商会同步协调专柜与免税供货价格。更加开放的自由贸易港将吸引更多的客流和投资，对中国国旅将形成长期性利好。加强基础配套设施建设，提升旅游消费服务品质。本次海南自贸区建设将旅游产业作为重中之重，重视旅游消费服务品质的提升与旅游产业国际化发展。海南基础设施建设相对薄弱，空运是各地游客前往海南的主要形式，但目前在运营的两个机场航线明显不足，无法满足需求。在铁路公路通车里程和便利程度也远低于内陆水平，内外交通便捷性均有待提升。要实现旅游品质的提升，就必须加强配套设施的建设，受此影响，在岛内加强基建、航线加密、扩大免签、发展邮轮海岛游等政策的推动下，相关产业将得到良好发展。推动旅游产业转型升级，尝试发展体育、康养等多种业态。本次改革提出加快构建以观光旅游为基础、休闲度假为重点、文体旅游和健康旅游为特色的旅游产业体系，旨在丰富海南旅游产品种类，发展多业态旅游。其中，特别创新提出了尝试发展康养旅游和赛马、水上运动等体育旅游。目前，赛马运动在国内仍处于初期培育阶段，暂无成熟盈利模式，气候条件及国际检疫限制仍有待解决，本次政策重在鼓励，而非推进类似国外的赛马盈利机制。关于市场关注的竞猜型体育彩票，我们认为考虑到澳门的特殊地位以及国内法律规定，海南所属的体育竞猜将仍限于体彩模式。政策明确提及“探索发展”，这是目前政策所允许的最低底线，而非进一步放开的起点。投资建议：此次海南岛建设旅游产业居重要地位，包括机场建设、国际航线加密、扩大免签、邮轮航线、海岛旅游、岛内交通基建等政策的推动会带来相关产业发展。板块内直接利好免税巨头中国国旅，同时建议关注首旅酒店（南山景区）、宋城演艺（三亚千古情）和三特索道（陵水猴岛）。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明2行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共17页简单金融成就梦想1.总体要求：建设自由贸易试验区，推动旅游产业转型升级2018年4月13日下午，习近平总书记在“庆祝海南建省办经济特区30周年”大会上发表讲话宣布：党中央支持海南全岛建设自由贸易试验区。4月14日，中共中央、国务院印发《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》的文件，海南“自由岛”建设是由习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动，其重视程度不亚于雄安新区，海南将成为改革开放新标杆。1.1指导思想：建设中国特色的自贸区与自贸港，提升旅游消费水平以供给侧改革为主线，优化要素配置，重点发展第三产业。自2010年国务院提出建设海南国际旅游岛后，海南服务业实现了长足发展，第三产业GDP维持较快增粘，比重逐年上升，占比超过50%，已成为海南经济增长的主要动力。但作为“服务业大省”，海南同样面临着旅游新业态新产品供给不足、房地产业品质低比重大、现代服务业占比较低、医疗健康产业等现实问题。以供给侧改革为主线，意味着海南将从开发旅游新业态新产品、加快发展医疗健康产业、推动房地产去库存提品质优配套严监管等多方面优化要素配置，提升第三产业发展质量。图1：海南第三产业一直保持较快增长图2：海南第三产业占比略高于全国平均水平资料来源：国家统计局，申万宏源研究资料来源：国家统计局，申万宏源研究建设海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港。对比海南与上海自贸区《指导意见》可以看出，本次海南自贸区开放程度将超过上海自贸区。上海自贸区更偏重贸易开放，而海南自贸区共涉及8个产业，其中以现代服务业和旅游业为重中之重。我们认为本次海南自贸区开放政策将对关税进行进一步精简，突出建设东南亚地缘枢纽的作用。0%5%10%15%20%25%30%05001000150020002500第三产业增加值(亿元)YOY（右轴）0%10%20%30%40%50%60%2007200820092010201120122013201420152016全国第三产业占比海南第三产业占比3行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共17页简单金融成就梦想表1：海南自贸区与上海自贸区政策对比海南自贸区上海自贸区现代服务业重点发展旅游、互联网、医疗健康、金融、会展等现代服务业允许设立外商独资医疗机构支持海南设立国际能源、航运、大宗商品、股权等交易场所取消外资演出经纪机构的股比限制，允许设立外商独资演出经纪机构允许设立外商独资的娱乐场所，在试验区内提供服务。信息产业积极发展新一代信息技术产业和数字经济，推动互联网、物联网、大数据、卫星导航、人工智能和实体经济深度融合允许外商以独资形式从事汽车电子总线网络技术、电动助力转向系统电子控制器制造与研发。农业加强国家南繁科研育种基地(海南)建设，打造国家热带农业科学中心无做强做优热带特色高效农业，打造国家热带现代农业基地支持海南建设现代化海南牧场科研和创新打造空间科技创新战略基地设立海南国际离岸创新创业示范区旅游加密海南直达全球主要客源地的国际航线允许在自由贸易试验区内注册的符合条件的中外合作及外商投资旅行社经营中国内地居民出境旅游业务实施更加开放便利的离岛免税购物政策，实现离岛游客全覆盖，推动全城旅游发展生态率先建立现代生态环境和资源保护监管体制建设热带雨林等国家公园科教支持海南大学创建世界一流学科允许举办中外合作经营性教育培训机构鼓励国内外知名高校和研究机构在海南设立分支机构允许举办中外合作经营性职业技能培训机构鼓励海南引进境外优质教育资源允许设立经营性的中外合作举办的培训机构举办高水平中外合作办学机构和项目人才支持海南开展国际人才管理改革试点允许在中国高校获得硕士及以上学位的外国留学生在海南就业创业资料来源：新华社，申万宏源研究推进旅游消费领域对外开放，提升旅游消费水平。2011年以来，海南整体旅游业发展平稳，2011-2016年客流量平均增速15.59%，高于全国平均水平（12.79%）。然而，在收入层面，海南旅游业发展仍处于中等水平，从2011年到2016年，海南旅游总收入年均增长率约为17.41%，低于全国旅游收入20.51%的年均增长率水平。海南的旅游业一直是发展的重点，解决旅游收入增速不足、提升客单价是未来发展的目标，在供给侧改革和开发旅游新业态的同时也需要加强旅游配套设施建设，完善基建和相关服务。4行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共17页简单金融成就梦想图3：海南客流量保持平稳增长图4：海南旅游收入增速低于全国平均水平资料来源：海南统计局，申万宏源研究资料来源：海南统计局，申万宏源研究1.2战略定位：打造对外开放门户，建设国际旅游消费中心1.把海南打造成为我国面向太平洋和印度洋的重要对外开放门户，突出其地缘的枢纽作用，成为“一带一路”政策重要节点。海南向西与越南相对，东南和南边在南海中与菲律宾、文莱和马来西亚为邻，其优越的地理位置使其具备成为开放口岸的良好条件，本次“自由岛”政策无疑使海南逐步向以服务业与金融著称的新加坡靠拢。图5：海南毗邻越南、新加坡，是海上丝绸之路重要节点资料来源：中国地图网，申万宏源研究0%5%10%15%20%25%30%35%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000201120122013201420152016游客接待量/万人次YOY（右轴）0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500600700800201120122013201420152016旅游收入/亿元YOY（右轴）新加坡5行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共17页简单金融成就梦想2.牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念。生态保护第一位，《指导意见》提出建设海南国家生态文明试验区，未来“自由岛”开发仍以环保项目为主，地产及工业类项目不是本次政策的方向，环保治理将成为未来海南发展建设的重要关注点。3.积极培育旅游消费新热点，建设国际旅游消费中心。国际旅游消费中心的战略定位与总体要求中的“提升旅游消费水平”相互印证，着重点明旅游是海南的重要支柱产业，要提升海南旅游的品质，扩充新的消费方式。1.3发展目标：明确实施“四步走”发展目标《指导意见》提出海南“自由岛”分四步走，到本世纪中叶基本实现社会主义现代化和共同富裕。表2：海南“自由岛”政策发展目标时间发展目标2020年1.实现全面建成小康社会目标，确保农村贫困人口实现脱贫；2.自由贸易试验区建设取得重要进展，国际开放度显著提高；3.公共服务体系更加健全，人民群众获得感明显增强；4.生态文明制度基本建立，生态环境质量持续保持全国一流水平；2025年1.经济增长质量和效益显著提高；2.自由贸易港制度初步建立，营商环境达到国内一流水平；3.民主法制更加健全，治理体系和治理能力现代化水平明显提高；4.公共服务水平和质量达到国内先进水平，基本公共服务均等化基本实现；5.生态环境质量继续保持全国领先水平；2035年1.在社会主义现代化建设上走在全国前列；2.自由贸易港的制度体系和运作模式更加成熟，营商环境跻身全球前列；3.人民生活更为宽裕，全体人民共同富裕迈出坚实步伐，优质公共服务和创新创业环境达到国际先进水平；4.生态环境质量和资源利用效率居于世界领先水平；5.现代社会治理格局基本形成，社会充满活力又和谐有序；2050年1.实现社会主义现代化，形成高度市场化、国际化、法治化、现代化的制度体系，成为综合竞争力和文化影响力领先的地区；2.基本实现共同富裕；资料来源：新华社，申万宏源研究2.细则一：深化国企改革，推动旅游业转型升级推动旅游业转型升级，加快构建以观光旅游为基础、休闲度假为重点、文体旅游和健康旅游为特色的旅游产业体系，推进全域旅游发展。海南目前旅游业多依托海岛地理优势，产品以海洋观光为主，缺乏多样性，且不具有完整的产业体系。本次改革指出海南旅游发展的重点是休闲度假，符合休闲游复苏的大趋势；而文体旅游的发展则需要形成一定的盈利模式，海南特色文化演艺项目和体育彩票可能成为未来开发的重点；而康养产业的发展6行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共17页简单金融成就梦想需要优越的环境条件与完善的配套，这与海南建设生态文明试验区和加强基础设施建设的目标不谋而合，结合海南优越的自然环境，未来养老产业的布局将会成为亮点图6：海南旅游业未来重点建设项目资料来源：《海南省旅游发展总体规划(2017—2030)》，申万宏源研究打造“旅游+”购物、娱乐、金融、文体的旅游项目体系，多业态景区迎来发展契机。受益于海南旅游业转型升级，