传媒行业2019春节假期电影票房点评春节档的喜与忧流浪地球摘冠整体1低增长201902

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业联合报告信息技术|传媒推荐（维持）春节档的喜与忧：《流浪地球》摘冠，整体1%低增长2019年02月11日2019春节假期电影票房点评上证指数2618行业规模占比%股票家数（只）1163.2总市值（亿元）103022.3流通市值（亿元）73782.0行业指数%1m6m12m绝对表现-0.3-20.0-38.0相对表现-8.1-14.2-14.5资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《“导演合伙人制”成就中国“梦工厂”娱乐新模式—欢喜传媒1003.HK》2019-01-142、《——国务院发布文化行业相关《通知》的解读—鼓励国有文化企业重组升级，释放行业积极信号》2019-01-043、《居网络文学之巅峰，采版权变现之星辰—阅文集团0772.HK》2019-01-032019春节7天假期的总综合票房58.3亿，同比增长1%（猫眼专业版数据），低于之前市场预期。假期观影人次共1.3亿次，同比下降10.1%。大年初一单日取得综合票房14.4亿元，创造了我国电影史上新的单日票房纪录。硬科幻电影《流浪地球》摘得假期的票房冠军，相关的制作、出品及发行方北京文化、中国电影等受益，提示投资者继续积极关注相关投资机会！春节假期7天累计综合票房排名前五的影片分别是：《流浪地球》（20.1亿元）、《疯狂的外星人》（14.5亿元）、《飞驰人生》（10.4亿元）、《新喜剧之王》（5.3亿元）和《熊出没·原始时代》（4.2亿元）。《流浪地球》票房逆势增长，成为档期最大赢家，也开启了我国的国产科幻电影元年。2019年春节档的几点总结：1）根据具体的数据分析，票房增速不佳主要因观影人次下跌，其背后的原因我们认为有：a.票价明显提升使得消费者观影减少；b.今年春节档平均影片的口碑不及去年同期；c.盗版问题严重，估计使得春节档损失部分票房。2）口碑效应进一步凸显，硬核科幻电影《流浪地球》展现加强版的《红海行动》走势，凭借高口碑快速逆袭锁定春节档票房冠军；3）中国国产电影多元化发展，工业化进程推进。4）一线城市观影人次提升，一方面我们认为一线城市相比而言观影需求较为刚性，其次“反向春运”有一定效果体现。2019全年展望：我们预期2019全年的票房增速为个位数增长，如果有更多的头部影片推出并受消费者认可，增速存在进一步提升的可能。经历了过去几年线下渠道快速渗透的阶段，目前渠道下沉进一步放缓，我们预期2019年全年银幕数的增速在10%~15%，单银幕产出可能仍处于下降通道当中，2019年还难以迎来拐点。风险提示：电影票房增速低于预期，院线竞争日益激烈，影视制作盈利性不确定等。朱珺[e-mail]1090516080002顾佳[e-mail]1090513030002重点公司主要财务指标股价17EPS18EPS19EPS18PE19PEPB评级中国电影15.720.520.790.6919.822.82.7强烈推荐-A北京文化13.190.430.560.6623.819.92.0光线传媒8.640.280.470.3818.422.72.6强烈推荐-A芒果超媒33.980.720.941.2236.127.96.0强烈推荐-A万达电影19.020.860.760.7925.024.12.7强烈推荐-A横店影视23.890.730.750.7931.930.24.9资料来源：公司数据、Wind、招商证券注：芒果超媒采取备考口径-40-30-20-1001020Feb/18Jun/18Sep/18Jan/19(%)传媒沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、春节7天假期整体电影票房同比增长1%，低于之前市场预期.............................4二、2019春节档电影票价提升明显，有较大程度影响，使得观影人次下降................7三、口碑效应进一步凸显，硬核科幻电影《流浪地球》凭借高口碑快速逆袭锁定春节档票房冠军.....................................................................................................................11四、中国国产电影多元化发展，工业化进程推进.......................................................12五、一线城市观影人次提升，票房占比提高...............................................................14六、2019全年票房展望..............................................................................................15图表目录图1：2019年春节假期每日综合票房及同比增速.........................................................4图2：历年春节档电影票房及同比增速.........................................................................5图3：历年春节档电影票房占全年票房比例.................................................................5图4：2012-2018年电影票平均票价对比（元）...........................................................8图5：历年春节档电影票房及人次................................................................................9图6：2019年春节档电影分账票房与观影人次及同比..................................................9图7：2019年春节档电影口碑对比.............................................................................10图8：前五影片豆瓣及猫眼评分..................................................................................11图9：2019年春节前五大影片每日排片率与综合票房（亿元）变化..........................11图10：《你的名字》、《摔跤吧，爸爸》、《天才枪手》电影海报..................................13图11：《流浪地球》太空舱内部布景和外骨骼服饰.....................................................14图12：历年春节档各层级城市电影分账票房占比......................................................14图13：历年春节档各层级城市观影人次占比.............................................................14图14：2015-2018年各线城市票房占比.....................................................................15图15：2018及2019年各线城市春节档票房（亿元）及增速.....................................15图16：我国电影银幕数（块）...................................................................................16图17：我国电影每月分账票房...................................................................................16图18：2012-2018年我国总分账票房对比（亿元）...................................................16图19：2012-2018年我国观影人次对比（亿）..........................................................16表1：2019年春节档前五大影片情况及相关标的........................................................5行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3表2：历年春节影片情况...............................................................................................6表3：2018年&2019年春节假期期间TOP5的电影平均票价（元）..........................8表4：各层级城市电影平均票价（元）（不含网售服务费）..........................................8表5：2019年和2018年春节档期间观影人次（万）对比...........................................9表6：2019年春节假期电影票房营运指标..................................................................10表7：《流浪地球》与《红海行动》数据对比..............................................................12表8：科幻片购票人群分布.........................................................................................13表9：2019年春节假期各线级城市分账票房（亿元）及人次（万人）......................15表10：2019年2月中下旬及3月电影片单及相关公司.............................................16行业研究敬请阅读末页的重要说明Page4一、春节7天假期整体电影票房同比增长1%，低于之前市场预期根据猫眼专业版的数据统计，2019年春节7天假期累计实现综合票房58.3亿元，同比增1%；扣除网售服务费后的分账票房口径，实现票房54.3亿元，同比下降0.5%。去年春节7天假期（2.15-2.21）共实现综合票房57.7亿元，实现分账票房54.6亿元。同时，今年大年初一单日取得综合票房14.4亿元，创造了我国电影史上新的单日票房纪录，同比去年大年初一增长13%（2018年大年初一的单日综合票房12.8亿）。但大年初二开始至大年初四单日综合票房同比均下跌2%~4%，表现较为疲弱；大年初五单日综合票房同比回正为同比上涨0.5%，大年初六单日综合票房同比下跌4.6%。整个春节假期7天合计综合票房同比增长约1%。图1：2019年春节假期每日综合票房及同比增速资料来源：猫眼专业版、招商证券2019年春节假期上映的8部电影中，假期7天累计综合票房排名前五的分别是：《流浪地球》（累计综合票房20.1亿元）、《疯狂的外星人》（14.5亿元）、《飞驰人生》（10.4亿元）、《新喜