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传媒|证券研究报告—行业深度2019年2月1日[Table_IndustryRank]强于大市公司名称股票代码股价(人民币)评级上海电影601595.SH12.60增持金逸影视002905.SZ13.68增持北京文化000802.SZ13.49买入万达电影002739.SZ18.0增持中国电影600977.SH14.95买入横店影视603103.SH8.2未有评级光线传媒300251.SZ23.90买入阿里影业1060.HK1.36（港元）未有评级欢喜传媒1003.HK1.90（港元）未有评级资料来源：万得，中银国际证券以2019年1月31日当地货币收市价为标准主要催化剂/事件春节档电影将于2019年2月5日上映相关研究报告[Table_relatedreport]《传媒互联网行业评论周报》20190114《传媒互联网行业评论周报》20190107《传媒行业2019年年度策略》20190102中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]传媒[Table_Analyser]刘昊涯(021)20328304haoya.liu@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517080006[Table_Title]影视院线行业报告解码“最繁荣”春节档，是晴雨表亦是风向标[Table_Summary]2019年春节档电影市场有望成为有史以来最“拥挤”也最“繁荣”的春节档，11部涵盖各类题材的电影即将上映。2018年国内电影银幕数量突破6万块，银幕的持续扩张和国产电影内容质量的提升，有望推动2019年春节档票房超预期，我们经过详细假设及测算，预计2019年春节档电影票房接近70亿元，同比增长20%左右。建议积极关注参与2019年春节档电影出品、发行的影视内容公司，以及受益于春节档票房增长的院线公司。支撑评级的要点最“拥挤”春节档有望造就最“繁荣”，预计2019年春节档电影票房接近70亿元，同比增长20%。2019年春节档将有11部电影上映，关注度较高的包括《疯狂的外星人》、《飞驰人生》、《新喜剧之王》、《流浪地球》等。根据对往期春节档电影的上座率、票房、放映场次、银幕数量等因素的综合分析和测算，我们预计2019年春节档电影票房将接近70亿元，同比增长20%左右。从市场行情看，春节档短期效应明显。梳理历史行情可知，春节档前后，传媒板块以及有关个股均有明显波动，表现出明显的短期效应，相关公司股价走势与票房预期及实际票房密切相关。预售成绩、题材等因素能决定单部电影的票房级别，而口碑能影响票房的后续走势，往往推动某部电影成为票房黑马。2019年春节档合家欢电影仍有望胜出，科幻题材电影有望成为黑马。从内容题材、官方预告、观众热度等角度分析，我们认为《疯狂的外星人》和《飞驰人生》作为目前预售最高的两部喜剧类电影，有望最终成为票房前两名；《流浪地球》作为唯一的硬科幻题材电影，加之展现了家国情怀，有望成为2019年春节档的票房黑马。春节档票房既是晴雨表，亦是风向标。春节档电影票房既是电影内容发展及院线扩张的结果，也能影响全年票房走势及院线公司后续扩张速度。2018年国内电影票房达到609亿元，同比增长9.6%；银幕数量突破6万块，同比增长18.3%。院线的持续扩张是票房增长的关键因素，但从2017-2018年国内单月银幕同比增速可知，银幕增速已呈放缓趋势，而2018年春节档的爆发在一定程度上削弱了这一趋势。评级面临的主要风险2019年春节档电影整体票房不达预期；单部电影票房不达预期。重点推荐参与春节档电影出品、发行的影视内容上市公司。我们预测部分上市公司主投主控的电影的票房有望超预期。推荐：对《疯狂的外星人》进行票房保底的光线传媒；《流浪地球》的主要制作方北京文化；在《新喜剧之王》和《流浪地球》均为第一出品方的中国电影。受益于春节档票房增长的院线类上市公司：若2019年春节档票房超预期，将对院线类上市公司的业绩带来积极贡献。建议关注万达电影、上海电影、金逸影视、横店影视。2019年2月1日影视院线行业报告2目录2019年春节档是五年以来“最拥挤”的春节档........................5重点电影简介：...........................................................................................9春节档深度复盘——屡次被“炒”引爆资本“狂欢”................14春节档被“炒”的背后是大家对电影票房以及新的一年传媒市场的期待.......14春节档是中国电影产业风向标...................................................................16春节档票房提升主要来自于院线的扩张.....................................................18内容质量的提升同样是春节档票房不容小觑的影响因素............................212019年春节档的票房预测分析：整体票房将接近“70亿”...25投资建议.............................................................................29中国电影....................................................................................................31北京文化....................................................................................................33金逸影视....................................................................................................35上海电影....................................................................................................37万达电影....................................................................................................392019年2月1日影视院线行业报告3图表目录图表1.2019年春节档主要电影预售及排片情况...................................5图表2.2019年春节档重点电影.................................................................5图表3.2019年春节上映电影情况.............................................................6图表4.春节档各类型电影的数量（有交叉）.......................................6图表5.春节档重点电影男女喜好比例....................................................6图表6.春节档重点电影年龄结构.............................................................6图表7.重点电影详细信息（红字代表有关上市公司）.......................7图表8.重点电影近期营销事件一览.........................................................8图表9.《小猪佩奇》观众想看人数变化及营销事件..........................8图表10.抖音营销案例.................................................................................8图表11.三位主创重点电影作品及票房..................................................9图表12.韩寒的赛车运动..........................................................................10图表13.博纳影业近年来主要作品及票房............................................10图表14.刘慈欣的部分科幻作品.............................................................11图表15.周星驰的春节档电影一览.........................................................12图表16.2013-2018年春节档奇幻电影票房情况...................................12图表17.2013年1-2月中信电影动画指数表现......................................14图表18.2014年1-2月中信电影动画指数表现.....................................14图表19.2015年1-2月中信电影动画指数表现.....................................14图表20.2016年1-2月中信电影动画指数表现.....................................14图表21.2017年1-2月中信电影动画指数表现.....................................15图表22.2018年1-2月中信电影动画指数表现.....................................15图表23.2017年以来北京文化单日收盘价.............................................15图表24.2017年1-2月万达电影表现......................................................16图表25.2018年1-2月横店影视表现......................................................16图表26.2018年1-2月金逸影视表现......................................................16图表27.2018年1-2月上海电影表现......................................................16图表28.2009-2018年春节档电影票房....................................................17图表29.2009-2018年春节档观影人次....................................................17图表30.2012-2018年国内票房变化情况................................................17图表31.2012-2018年国内观影人数变化................................................17图表32.2012-2