信息安全行业深度报告严合规新技术双轮驱动信息安全迈入新时代20190717民生证券47页

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Summary]报告摘要：政策提升合规要求，安全支出不断提升信息安全目前主要以被动性需求为主，主动需求较少。信息安全事件漏洞的爆发直接影响政府对信息安全领域的重视程度，进而影响到了对信息安全领域政策推动进程，从而提升整体的合规要求。目前世界各国不断加强信息安全布局，财政预算有望持续上升。等保2.0从立法层面提升了信息安全的合规要求，我们认为《国家关键信息基础设施安全保护条例》有望年内出台，完善网络基础设施安全防护体系，再次提升信息安全领域的合规要求中美信息安全发展差异显著，中国市场发展空间巨大世界各国中中国受网络攻击安全损失最为严重，每年损失663亿美元，但中国信息安全发展水平远低于美国以及全球平均水平，根据2016年IDC的数据显示IT安全投入占比全球平均水平为3.74%，美国为4.78%而中国为1.84%。对标美国以及全球IT安全投入比例，中国网安发展空间巨大。我们认为未来信息和重要数据保护重要性的提升，有望驱动我国金融、电信、互联网等领域信息安全防护IT技术演变，诞生增量市场IT技术不断演变，诞生新的运用场景，催化出新的安全威胁。信息安全产品的变化伴随IT技术的变化针对新的终端以及运用场景进行防御，会诞生增量市场，往往新技术革新越大时，新的场景经济价值越大时，信息安全对应增量市场空间越大。信息安全以结果为导向产生了不同的细分，不同公司关注的市场细分不同，打造了不同的竞争优势，形成了多层次信息安全产业，巨头间与安全厂商的合作大于竞争。等保2.0时代，新兴领域信息安全投入相对各自产业规模占比逐年上升，我们认为云计算以及工业信息信息安全领域是最为重要的两个细分，看好该领域有核心竞争力的企业期待并购重组实现市场集中度提升，安全服务方向具备长期发展潜力十三五规划后两年，信息安全产业有望提速，2018年中国国内信息安全市场空间达到495.2亿，预计在2021年将达到926.8亿，未来3年复合增速将达到23%。目前国内信息安全市场呈碎片化，整体市场呈现“竞争型”，传统细分市场主要呈现“寡占型”竞争，传统产品细分市场格局稳固，市占率变动较小，安全服务领域刚刚起步具备长期发展潜力，短期内整体信息安全市场集中度难以快速上升。根据海外龙头发展经验，企业通过并购重组实现快速扩张，打造整体解决方案，积极转型布局安全服务。根据国内相关企业收购投资经验数据比较，我们认为领军企业并购意愿更强，安全服务领域是长期具备发展潜力的重要方向投资建议等保2.0时代下严合规+新技术双轮驱动产业发展，我们认为仅在某一细分领域具备竞争优势的企业，难以长期维持竞争优势，看好打造整体解决方案以及投资并购的意愿更强的领军企业，建议关注启明星辰、深信服、绿盟科技风险提示政策落地不及预期、产业发展不及预期[Table_Invest]推荐维持评级[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较资料来源：Wind，民生证券研究院[Table_Author]分析师：强超廷执业证号：S0100519020001电话：[phone]邮箱：[e-mail]分析师：郭新宇执业证号：S0100518120001电话：[phone]邮箱：[e-mail]研究助理：罗戴熠执业证号：S0100119010016电话：[phone]邮箱：[e-mail][Table_docReport]相关研究1.【民生计算机】计算机中报预告向好，反弹紧抓业绩亮眼板块2.民生计算机周报20190715：科创板开板在即，关注事件驱动等相关利好-24%-11%1%14%26%18-0718-1019-0119-0419-07计算机沪深300[Table_Title]计算机行业研究/深度报告严合规+新技术双轮驱动，信息安全迈入新时代—信息安全行业深度报告深度研究报告/计算机2019年07月17日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2[Table_Page]深度研究/计算机[Table_ProfitDetail]盈利预测与财务指标代码重点公司现价EPSPE评级7月16日18A19E20E18A19E20E002439启明星辰27.960.630.780.9744.3835.8428.82推荐300454深信服96.721.551.722.1762.456.2344.57推荐300368绿盟科技*14.340.210.290.3768.2949.4538.76-资料来源：公司公告，民生证券研究院（注：标星公司EPS来自Wind一致性预期）本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3[Table_Page]深度研究/计算机目录一、信息安全产业驱动要素..............................................................................................................................................4二、合规驱动：政策提高合规要求，安全支出不断提升...............................................................................................5（一）安全事件促进立法合规，网络安全已升至各国国家战略高度................................................................................5（二）政策提升信息安全合规要求，合规支出占比不断提升............................................................................................71、政策实现责任实质化，支出占比不断提升..................................................................................................................................72、等保2.0下合规要求更加严格，《国家关键信息基础设施安全保护条例》有望年内出台......................................................8（三）中美信息安全发展差异显著，中国市场发展空间巨大............................................................................................9三、技术驱动：IT技术演变，诞生增量市场...............................................................................................................11（一）IT技术演变催化出新的安全威胁，带来新机遇.....................................................................................................12（二）等保2.0下新兴安全领域...........................................................................................................................................131.云安全：众多企业上云，安全需求激增.......................................................................................................................................132.物联网安全：物联网连接设备剧增，安全风险不可忽视.........................................................................................................153.工业信息安全：国家关键基础设施安全刻不容缓，安全防护看中整体解决方案..................................................................184.大数据安全：大数据产业飞速发展，数据泄露事件频发.........................................................................................................20四、产业发展：期待并购重组实现市场集中度提升，安全服务方向具备长期发展潜力.........................................23（一）海外产业发展：多层次厂商分类格局，海外领军企业并购活跃..........................................................................231、企业专注不同市场方向，形成了多层次的厂商分类................................................................................................................232、海外巨头以点立足，积极并购打造整体解决方案....................................................................................................................25（二）国内产业发展：新兴领域重要性不断提升，行业龙头有望投资并购实现布局...................................................271、新兴领域信息安全投入占比逐年上升，核心技术安全投入占比大于场景占比.....................................................................272、安全服务具备长期发展潜力，行业龙头更有意愿开展投资并购............................................................................................32五、投资建议....................................................................................................................................................................35六、相关标的....................................................................................................................................................................35（一）启明星辰...........................