化工行业动态尿素烧碱如期上涨制冷剂强势不改20180319中信建投22页

CHINASECURITIESRESEARCH请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态尿素、烧碱如期上涨，制冷剂强势不改最新景气指数-12.5，上周景气指数-18.18，化工景气指数持续为负，二级市场基础化工指数（中信）跌0.09%，上证跌1.13%。油价上涨，上周四WTI结算价61.19美元/桶，周涨0.07美元/桶。美国3月16日当周石油钻机数800口，环比增4口，前值减4口。预计2018年原油价格中枢提高，炼化板块迎长期投资良机。板块方面，本周重点推荐煤气化龙头、有机硅、醋酸、制冷剂、农药、染料、尼龙66、维生素板块：原油价格中枢稳步上扬，煤化工价差持续拉大，煤气化龙头大化工园区不断新增产能，盈利持续改善，重点推荐鲁西化工、华鲁恒升；有机硅集中度提高，2018无新增产能，旺季到来继续涨价，重点推荐新安股份；醋酸行业未来两年几无新增产能，下游PTA新增产能不断拉增需求，重点推荐华谊集团；制冷剂原料货紧价扬，行业库存低位，旺季需求大增，价格持续上涨，重点推荐巨化股份；农药行业环保税和排污许可证实施，供给压力愈演愈烈，长期农作物需求企稳复苏，供需好转下价格普涨，重点推荐沙隆达A、扬农化工、利尔化学、辉丰股份、广信股份；染料寡头垄断，环保趋严供给收缩，库存低位，需求爆发，价格调涨，重点推荐浙江龙盛、闰土股份、建新股份；PA66国外巨头不可抗力频发，短期难恢复，价格有望不断上涨，重点推荐神马股份；维生素寡头垄断，巴斯夫3月底前无法开工，VE供应紧缺时间拉长，国内新和成受益，重点推荐浙江医药、金达威；新材料领域长期推荐电子化学品板块：半导体市场迎来长期主题性投资机会，重点推荐已经进入20倍PE的万润股份（OLED材料龙头）、江化微（湿电龙头）、飞凯材料（通过收购加速半导体材料发展）、新纶科技（铝塑膜突破技术壁垒）。具备不断成长的新材料个股康得新、国瓷材料等。尿素（云天化集团（小颗粒））：本周云天化集团生产的尿素价格为2000元/吨，周涨幅为8.11%。主要原因“两会”和环保致山东、山西等地企业开工率不高，供应减少。相关上市公司：阳煤化工。烧碱(32%离子膜华东地区)：本周32%离子膜华东地区生产的烧碱1245元/吨，周涨幅6.87%。主要原因是下游需求拉动价格上涨；供给端部分地区企业库存有限，货源紧缺。相关上市公司：阳煤化工、鲁西化工。制冷剂R134a（四氟乙烷）(华东地区)：本周华东地区生产的制冷剂R134a（四氟乙烷）36000元/吨，周涨幅5.88%。主要原因是原料价格依旧坚挺；厂家库存紧张，市场货源依旧紧张。相关上市公司：巨化股份、东岳集团。维持买入罗婷[e-mail]010-85130437执业证书编号：S1440513090011研究助理:郑勇[e-mail]研究助理:于洋[e-mail]研究助理:邓胜[e-mail]发布日期：2018年03月19日市场表现相关研究报告18.03.12化工周报：成长股崛起，周期基本面不变，氟化工开春以来强势不改18.03.05化工周报：春季开工化工景气指数扩大，制冷剂价格维持强势上涨-16%-6%4%14%2017/3/202017/4/202017/5/202017/6/202017/7/202017/8/202017/9/202017/10/202017/11/202017/12/202018/1/202018/2/20化工上证指数化工1化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明中信建投化工景气指数图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势单位：美元/桶资料来源：中信建投研发部图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势资料来源：中信建投研发部本周涨跌幅最大产品：本周上涨的主要产品有：尿素（云天化集团（小颗粒））、烧碱(32%离子膜华东地区)、R134a（四氟乙烷）（华东地区）本周下跌的主要产品有：甲醛（华东）、聚合MDI（华东烟台万华）、二氯甲烷（华东地区）尿素（云天化集团（小颗粒））：本周云天化集团生产的尿素价格为2000元/吨，周涨幅为8.11%。主要原因则源于环保政策限产限运，“2+26”城市执行特别排放限值（执行时间3月10日-20日）对环保常查地再下狠手，尤其山西晋城地区尿素厂家仅开保温负荷，而山东及两河随后陆续接单限产通知，涉内地区厂家强制性减量，导致国内供给端日产量较上周大幅下滑，限产首日厂家报价便开始反弹。烧碱(32%离子膜华东地区)：本周32%离子膜华东地区生产的烧碱1245元/吨，周涨幅6.87%。主要原因是山东地区氧化铝行业用碱价格本月第2030405060708090100110120130140150-100-75-50-250255075100中信建投化工景气指数Brent油价20002500300035004000450050005500600065007000750080008500-100-75-50-250255075100中信建投化工景气指数基础化工指数(中信)2化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二次上调，支撑外围液碱市场行情；下游需求拉动价格上涨；供给端部分地区企业库存有限，货源紧缺；液氯和盐酸出货难的问题短期不易解决；片碱市场持续上行。制冷剂R134a（四氟乙烷）(华东地区)：本周华东地区生产的制冷剂R134a（四氟乙烷）36000元/吨，周涨幅5.88%。主要原因是原料价格依旧坚挺；厂家库存紧张，市场货源依旧紧张，企业报盘以及实际成交均有所上行，市场交投氛围依旧较好。甲醛（华东）：本周华东地区生产的甲醛价格为1650元/吨，周跌幅分别为10.81%。主要原因是上游甲醇持续走高，连续升温的甲醇市场货源明显不足；下游市场逐渐恢复，甲缩醛市场暂稳，生产企业越来越少，河北建材依旧停车放假；60%左右的下游板材、胶黏剂市场已经恢复运行，厂家表示下游接货尚可，多以老客户为主，满足下游刚需。聚合MDI（华东烟台万华）：本周华东烟台万华的聚合MDI价格为21050元/吨，周跌幅9.07%。主要原因是本周国内厂家库存压力依旧显现，个别厂家对经销商结算价下调，市场心态受到打压，加上低价货较多对市场冲击明显；以及终端需求恢复缓慢，业者谨慎询盘观望。二氯甲烷（华东地区）：本周华东地区生产的二氯甲烷价格为3200元/吨，周跌幅8.57%。主要原因是下游制冷剂R32市场价格下行，企业在二氯甲烷高价下采购积极性减弱；本周山东地区成交偏弱，厂家装置负荷高位，库存压力有增无减的情况下，为刺激下游拿货情绪，消化库存，出厂报价纷纷接连大幅下调。表1：化工产品价格及涨跌幅产品单位2018-03-16周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2018年涨跌幅（%）尿素云天化集团(小颗粒)（元/吨）20008.1111.7311.73烧碱32%离子膜华东地区（元/吨）12456.8714.43-5.18R134a（四氟乙烷）华东地区（元/吨）360005.8824.1433.33二甲醚河南（元/吨）35005.74-7.16-23.91BDO华东散水（元/吨）122504.2610.3616.67硫磺高桥石化出厂价格（元/吨）12304.2419.42-9.56环氧氯丙烷华东地区（元/吨）164003.803.80-3.24甲醇华东地区（元/吨）28503.64-9.52-14.16合成氨宁夏中宁兴尔泰（元/吨）31803.25-7.02-6.47尿素华鲁恒升(小颗粒)（元/吨）19503.17-1.02-0.51资料来源：百川资讯，ccfei表2：化工产品价格及涨跌幅产品单位2018-03-16周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2018年涨跌幅（%）甲醛华东（元/吨）1650-10.81-10.81-4.62聚合MDI华东烟台万华（元/吨）21050-9.07-14.43-22.89二氯甲烷华东地区（元/吨）3200-8.571.59-15.79纯MDI华东（元/吨）30500-6.87-12.860.83环氧丙烷华东（元/吨）12000-5.88-4.00-12.41丙烯利津石化（元/吨）7700-5.17-10.47-7.23TDI华东（元/吨）35850-5.16-6.27-10.93MEG华东（元/吨）6835-5.07-13.81-11.33软泡聚醚华东散水（元/吨）12350-5.00-4.63-13.94顺丁橡胶山东（元/吨）12050-4.74-5.860.84资料来源：百川资讯，ccfei3化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明美股化工板块涨幅监测表3：化工产品价格及涨跌幅公司周涨幅（%）产品SLIFUSEquity900.00公司发展和销售可以应用在多种化工厂的特制产品PHOSUSEquity242.22公司生产化肥，磷酸二铵OPHIUSEquity150.00公司生产和销售有机肥料，土壤调理剂，除草剂，杀虫剂和杀菌剂。公司产品销售给住宅和商业客户。有机植物卫生产品在北美和南卡罗来纳州零售。DLYTUSEquity100.67公司主营高分子纳米新材料KRBFUSEquity40.00kreido公司生产生物燃料，生物柴油和其他化学品。NFTIUSEquity35.38NoFire技术开发，市场和生产阻燃产品和系统。公司的产品主要用于汽车，建筑，电信，公用事业，海洋，军事，和住房产业。CDXSUSEquity32.97公司主营生物催化剂开发和生产ETCKUSEquity30.43公司开发提升燃烧效率,减排等环保技术IFUEUSEquity22.70国际燃料技术公司，产品使柴油燃烧更有效地和少排放GNPGUSEquity22.06绿色星球集团，公司生产的汽车润滑油和提供就业的工作人员服务资料来源：bloomberg表4：化工产品价格及涨跌幅公司2018年涨幅（%）产品GARBUSEquity9900.00公司开发回收橡胶、回收钢铁等流程，同时有绿色发电等业务。CHGSUSEquity2566.67中国耕生矿物公司，主要制造整体耐火制品.工业陶瓷制品骨折支撑剂产品。PFSDUSEquity900.00公司生产和销售无毒清洗及水处理产品，应用范围从水疗和游泳池处理清洁和照顾宠物。SLIFUSEquity900.00公司发展和销售可以应用在多种化工厂的特制产品UNRGUSEquity118.75公司生产销售用用于清洁工厂的产品，同时公司设计无化学成分的印刷介质CSHEFUSEquity114.29公司生产轮胎和其他化学品。CHCCUSEquity68.67公司生产有机化学品和精细化学品GNPGUSEquity66.00绿色星球集团，公司生产的汽车润滑油和提供就业的工作人员服务GRENUSEquity52.38公司利用生物技术在中国城市绿化和环境改善项目的实施。KRBFUSEquity50.00kreido公司生产生物燃料，生物柴油和其他化学品。资料来源：bloomberg不同行业重点产品价格走势石油产品截至3月15日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油期货报收61.19美元/桶，较3月8日上涨0.07元；4化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明伦敦洲际交易所3月15日布伦特原油最近月期货报收65.12美元/桶，较3月8日上涨1.51美元。图3：原油价格及库存单位：美元/桶、千桶图4：天然气价格走势单位：MMBtu图5：国际石脑油价格走势单位：美元/桶图6：国内石脑油价格走势单位：元/吨图7：纯苯价格走势单位：元/吨图8：纯苯价格走势单位：美元/吨图9：苯乙烯价格走势单位：元/吨图10：苯乙烯价格走势单位：美元/吨资料来源：百川资讯30507090110130150970,0001,020,0001,070,0001,120,0001,170,0001,220,0002006/12006/82007/22007/92008/32008/102009/42009/112010/62