化工行业化工品涨少跌多预计持续震荡坚守优质资产20190526太平洋证券37页

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]材料材料Ⅱ化工品涨少跌多，预计持续震荡，坚守优质资产[Table_Summary]报告摘要：主要化工品涨跌幅情况涨幅前五：VE（5.26%），三聚磷酸钠(5.00%),丁二烯（4.94%），B5（4.94%），锦纶切片（2.99%）跌幅前五：PX（-10.94%），丙烯酸丁酯（-9.00%），聚酯切片（-8.11%），PTA（-8.05%），原油（-7.89%）上周行情回顾上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅-2.95%，上证指数跌幅-1.01%，沪深300下跌-1.50%；6个二级子行业中，0个涨幅为正；31个三级子行业中，2个涨幅为正。油价：受贸易战影响，全球经济下滑担忧，同时美国原油产量持续新高，OPEC持续减产不确定性，本周油价大幅回调近8%，相关石化产品价格也大幅下挫。全球原油供应能力充足（减产本身就已说明），特定条件下供需弱平衡，产油国之间的博弈可轻易改变价格走向。当前美国主导的美国优先、民族主义、逆全球化背景之下，地缘政治波动加剧，原油金融和政治属性提高，判断走势难度加大。展望未来，我们维持前期判断，当前决定油价的核心因素依然为供给侧，从产油国的利益出发，油价上涨符合产油国利益，对于寡头市场，具备上涨动力，对于油价不必过于悲观。预计2019年Brent油价中枢在60-75美元/桶。天然气：维持前期观点，受益“环保攻坚战”、“煤改气”、北方“2+26”城市冬季取暖全面禁用煤等政策推动，我国天然气再次进入黄金发展期，具有行业Alpha。但随着国内天然气基础设施如LNG接收站、储气库等的加速建设，其红利期预计缩短，维持合理利润。越早投产，越具有先发优势。同时，考虑天然气价格市场化进程推进，预计上游中枢价格有望上涨。中游管道公司改革成立，持续推进。下游城燃公司，销量提升，对冲接驳费、毛利率下滑冲击。聚酯产业链：据统计，2018年中国出口纺织品服装2767亿美元，其中对美国出口458亿美元，占比约16.6%。受贸易战影响，本周聚酯产业链景气度持续下滑。但随着聚酯产业链各大巨头炼化项目的投产，上下游一体化发展，抗风险能力增强，具有成长为国际伟大公司的潜质。聚氨酯产业链：在经历年初以来的持续涨价，5月以来下游接受度一般，MDI走势对比证券分析师：杨伟执业资格证书编码：S1190517030005证券分析师：柳强执业资格证书编码：S1190518060003相关研究报告：相关研究报告：《【太平洋化工】行业点评：“幺蛾子”入侵蔓延，不恐慌，更不可掉以轻心》--2019/05/19《油价低位反弹，继续推荐成长板块》--2019/01/07《【太平洋化工周报】：环氧丙烷价格大涨，推荐自主可控新材料板块》--2019/05/12《【太平洋化工周报】：19年需求有待观察，精选细分领域的隐形冠军》--2019/01/01《【太平洋化工】化工行业2018年报及2019一季报总结：2018年前高后低，整体高增长，2019Q1环比改《【太平洋化工】利民股份(002734)深度报告：杀菌剂行业隐形冠军，内生外延打造农药龙头》[Table_Message]2019-05-26行业点评报告看好/维持化工行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告行业周报P2化工品涨少跌多，预计持续震荡，坚守优质资产请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远善，迎新一轮产能扩张》--2019/05/05--2018/12/27价格出现下滑。随着4-5月份停产检修装置的后续相继复工，叠加扩产，MDI价格面临一定压力，但三季度旺季到来将形成对冲。其它化工品：普遍涨少跌多，等待旺季到来，经济逆周期调控，需求提升。近期推荐公司及主要观点在外部风险持续焦灼、原油中枢位下滑、天然气消费淡季、化工品涨少跌多的大背景下，叠加3.21响水事件后透支部分化工行情，预计化工板块持续震荡，短期回避强周期。虽然板块业绩增速同比下滑，但环比改善，同时整体行业估值不高，持续看好优质资产重估，合理价格购买优质资产。投资主线：（1）前期想买入，但觉得涨幅较高，目前已回调的龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、龙蟒佰利等；（2）业绩增长较快的成长性公司，如利安隆、坤彩科技、天科股份等。（3）行业格局持续改善的农化板块，如扬农化工、利民股份。（4）绝对估值PB较低的优质公司，如中国化学、中国石化。（5）涨价品种，如VE、EC，但注意回调风险。（6）长期看，具备国际竞争力的炼化聚酯产业链，如四大金刚（桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化）。本周金股组合太平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今，累计收益60.50%，跑赢上证综指52.75%，跑赢化工行业71.67%。上周金股组合累计盈利-3.65%，跑输上证综指2.89%，跑输化工行业0.91%。本周金股：万华化学（20%）、中国化学（20%）、天科股份（20%）、利民股份（20%）、利安隆（20%）。风险提示：大宗商品价格持续下跌的风险。行业周报P3化工品涨少跌多，预计持续震荡，坚守优质资产请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录1、市场回顾.................................................................131.1化工行业表现情况........................................................131.2化工行业个股情况........................................................142、近期主要观点及本周推荐....................................................152.1近期主要研报及观点......................................................152.2上周调研情况及主要观点...................................................152.3本周观点及金股组合......................................................153、上周行业重要新闻.........................................................184、化工行业重要产品价格走势图................................................194.1能源产业.................................................................194.2基础化学品..............................................................204.3聚氨酯产业...............................................................224.4钛产业..................................................................244.5磷化工产业..............................................................244.6氯碱产业.................................................................254.7氟化工...................................................................264.8化纤产业.................................................................274.9塑料橡胶产业............................................................294.10农化产业...............................................................304.11锂电池材料.............................................................324.12维生素.................................................................334.13其他...................................................................35行业周报P4化工品涨少跌多，预计持续震荡，坚守优质资产请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表目录图表1：上周28个申万一级行业涨跌幅.........................................................错误!未定义书签。图表2：上周6个化工二级子行业涨跌幅.......................................................错误!未定义书签。图表3：上周申万化工三级子行业涨跌幅.......................................................错误!未定义书签。图表4：上周涨跌幅前五的公司（新股除外）...............................................错误!未定义书签。图表5：太平洋化工金股组合收益表...............................................................错误!未定义书签。图表6：本周太平洋化工金股组合...................................................................错误!未定义书签。图表7：石油价格(美元/桶)..........................................................................................................19图表8：天然气价格(美元/百万英热)..........................................................................................19图表9：煤炭价格(元/吨)..............................................................................................................20图表10：石脑油价格(元/吨)........................................................................................................20图表11：煤焦油价格(元/吨)........................................................................................................20图表12：MTBE价格(元/吨)...........................................................................................................20图表13