化工行业原油价格大幅上涨环氧氯丙烷双酚A涨幅居前20190221中信建投25页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态原油价格大幅上涨，环氧氯丙烷、双酚A涨幅居前最新景气指数0，上周景气指数2.27，化工景气指数震荡，本周二级市场基础化工指数（中信）涨5.68%，上证涨2.45%。油价大幅反弹，周四布油收盘价64.57美元/桶，周涨2.94美元/桶，美国2月15日当周石油钻机数857口，环比增3口，前值增7口，沙特减产幅度超预期致油价大涨，我们维持2019年价格中枢在60-70美元/吨的区间判断。我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代，本周OLED相关标的表现活跃，我们主推标的涨幅领先市场，继续重点推荐优质次新股：特种表面活性剂龙头持续放量的皇马科技、沸石未来三年持续放量的万润股份，OLED蓝光中间体龙头、且募投项目即将投产的濮阳惠成；锂电回收新贵光华科技、国内铝塑膜龙头新纶科技、陶瓷全产业链标的国瓷材料、光固化龙头强力新材。化工周期领域，我们上篇周报中着重建议重视春节后春季效应的利好影响，而正如我们前述所言，本周化工龙头标的包括万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、桐昆股份、中国石化、利尔化学、扬农化工等表现活跃，我们认为一季度已经逐步迎来长期配置的底部区间。其中以万华、双鲁为代表的山东龙头均有规划项目在山东新旧动能转换行列；而以民营化纤为代表的标的桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化和东方盛虹正处于大炼化投产前夕；C3产业链持续扩产的代表标的卫星石化。当前时点我们继续推荐农化板块，农化板块具备底部配置良机：农产品价格企稳复苏，玉米价格上涨大概率，农化板块蓄势待发，钾肥供应格局优化，重点关注钢结构+钾肥双轮驱动的东方铁塔；复合肥行业具备底部配置时机，重点推荐新洋丰、金正大；农药原药产能增量和成本优势将成为未来主要看点，而2019年制剂具备继续向上弹性空间，重点推荐安道麦A、利尔化学、扬农化工。环氧氯丙烷：本周环氧氯丙烷的价格为12500元/吨，周涨幅为10.62%。春节假期结束后，环氧氯丙烷厂家多表示库存较少。非树脂行业下游工厂积极补货，刚需小单推动市场报盘上行。环己酮：本周环己酮的价格为10400元/吨，周涨幅为10.05%。周内纯苯挂牌上调100元/吨，环己酮厂家成本面支撑增加。另外，节后下游化纤市场集中采购推动价格上涨。双酚A：本周双酚A的价格为12700元/吨，周涨幅为8.09%。2月部分国内双酚A装置计划检修，现货供应偏紧，价格上涨。维持增持郑勇[e-mail]13811910975执业证书编号：S1440518100005于洋010-86451150执业证书编号：S1440518080001邓胜021-68821600执业证书编号：S1440518030004黄帅010-85130726执业证书编号：S1440518010001研究助理:胡世超[e-mail]发布日期：2019年02月21日市场表现相关研究报告-28%-18%-8%2%12%2018/2/222018/3/222018/4/222018/5/222018/6/222018/7/222018/8/222018/9/222018/10/222018/11/222018/12/222019/1/22化工上证指数化工1化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明中信建投化工景气指数图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势单位：美元/桶资料来源：中信建投研发部图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势资料来源：中信建投研发部本周涨跌幅最大产品：本周上涨的主要产品有：环氧氯丙烷、环己酮、双酚A。本周下跌的主要产品有：盐酸、合成氨、赖氨酸。环氧氯丙烷：本周华东地区环氧氯丙烷的价格为12500元/吨，周涨幅为10.62%。春节假期结束后，环氧氯丙烷厂家多表示现货库存较少，场内新单主动报盘探涨。尽管大多下游环氧树脂买盘尚未返市，但非树脂行业下游工厂积极入市补货，刚需小单推动市场报盘持续上行。环己酮：本周环己酮的价格为10400元/吨，周涨幅为10.05%。主要原因是周内中石化纯苯挂牌上调100元/吨，环己酮厂家成本面支撑增加。另外，节后下游化纤市场集中采购，场内货源供应偏紧，推动价格上涨。双酚A：本周双酚A的价格为12700元/吨，周涨幅为8.09%。主要原因是2月部分国内双酚A装置计划停车检修，现货供应偏紧。同时，下游环氧树脂陆续恢复开工，部分工厂节前备货有限，跟进采购而推动价格上涨。2化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明盐酸：本周盐酸的价格为60元/吨，周跌幅25.00%。主要原因是近期广东厂家盐酸出货压力增加，下游企业暂未全面复工。而华东地区因液氯出货压力，厂家盐酸产量上升，春节期间库存持续升温，出货滞缓，导致报价下滑。合成氨：本周合成氨的价格为3000元/吨，周跌幅9.91%。液氨市场在节后整体以降库为主，价格弱势调整。春节期间个别企业库存高位，上游或降库或计划加氨，货源消化缓慢，价格承压下滑。赖氨酸：本周赖氨酸的价格为4.2元/公斤，周跌幅6.67%。主要原因是春节结束返市，市场需求不佳，贸易商多观望为主，市场购销平淡，导致厂家报价疲软。表1：化工产品价格及涨跌幅产品单位2019-02-15周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2018年涨跌幅（%）环氧氯丙烷华东地区（元/吨）1250010.6214.6827.55环己酮华东（元/吨）1040010.0511.8322.35双酚A华东（元/吨）127008.097.6321.53甲乙酮华东（元/吨）68505.385.794.98国内石脑油中石化出厂（元/吨）64004.077.5611.30环氧乙烷上海石化（元/吨）78004.00-2.50-16.13己内酰胺华东CPL（元/吨）133003.913.915.56液化气长岭炼化（元/吨）42003.70-2.337.69己二酸华东（元/吨）87003.578.0711.54丙酮华东地区高端（元/吨）39003.316.854.70资料来源：百川资讯，ccfei表2：化工产品价格及涨跌幅产品单位2019-02-15周涨跌幅（%）月度涨跌幅（%）2018年涨跌幅（%）盐酸华东合成酸（元/吨）60-25.00-25.00-25.00合成氨宁夏中宁兴尔泰（元/吨）3000-9.91-11.24-12.54赖氨酸河北地区70%（元/公斤）4.2-6.67-6.67-14.29丙烯汇丰石化（元/吨）7500-6.25-6.25-7.41重质纯碱华东地区（元/吨）2075-5.68-7.78-7.78硝酸安徽金和98%1700-5.56-5.56-5.56萤石粉华东地区（元/吨）2750-5.17-8.33-17.91尿素云天化集团(小颗粒)（元/吨）1900-5.00-9.52-9.52PTA华东（元/吨）6370-4.930.474.08丁二烯上海石化（元/吨）10000-4.76-13.041.01资料来源：百川资讯，ccfei3化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明美股化工板块涨幅监测表3：美股化工板块周涨幅公司周涨幅（%）产品OPHIUSEquity136.00生产和销售无毒清洗及水处理产品CHCCUSEquity100.00中国化工集团，生产顺酐和苯酚HUMTUSEquity72.12生产和销售有机肥产品KRBFUSEquity58.82生产生物柴油和其他化学品CSHEFUSEquity25.00生产轮胎和其他化学品NLUSEquity20.16属于控股公司，通过旗下子公司生产精密钢珠滑轨、符合人体工程学的电脑支持系统，以及如二氧化钛颜料等的化学品TROXUSEquity20.00生产、经营和销售各种专用化学产品系列GNPGUSEquity19.51绿色星球集团，生产汽车润滑油CHGIUSEquity16.67将纳米材料应用到化妆品、吸水材料、电磁干扰屏中TORMUSEquity13.10猛龙矿产国际公司，在得克萨斯州和马来西亚制造颜料资料来源：bloomberg表4：美股化工板块年涨幅公司2019年涨幅（%）产品PHOSUSEquity375.00生产化肥，磷酸二铵FLMPUSEquity105.01开发和销售消防产品CHCCUSEquity100.00中国化工集团，生产顺酐和苯酚GBOEUSEquity100.00开发和制造爆炸缓解产品PFSDUSEquity100.00生产纳米材料用于电子，结构陶瓷，化妆品，工业催化剂行业ETCKUSEquity100.00从事增强燃烧，减排等环保技术HUMTUSEquity72.41生产和销售有机肥产品VHIUSEquity66.84从事二氧化钛颜料、组合产品、钛金属制品和废物管理行业CHGIUSEquity66.67将纳米材料应用到化妆品，吸水材料，电磁干扰屏中GNPGUSEquity63.33绿色星球集团，生产汽车润滑油资料来源：bloomberg4化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明开工率图3：基础化工产品开工率资料来源：百川资讯图4：农药开工率资料来源：百川资讯图5：氯碱开工率资料来源：百川资讯20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%甲醇开工率（%）二甲醚开工率（%）醋酸开工率（%）电石开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%草甘膦开工率（%）百草枯开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%纯碱开工率（%）烧碱开工率（%）原盐开工率（%）5化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图6：聚氨酯开工率资料来源：百川资讯图7：化肥开工率一资料来源：百川资讯图8：化肥开工率二资料来源：百川资讯20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%TDI开工率（%）MDI开工率（%）丁酮（MEK）开工率（%）单体聚醚（PPG）开工率（%）环氧丙烷（PO）开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%二铵开工率（%）复合肥开工率（%）合成氨开工率（%）磷矿石开工率（%）硫酸钾开工率（%）20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%氯化钾开工率（%）尿素开工率（%）三聚氰胺开工率（%）硝酸钾开工率（%）一铵开工率（%）6化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图9：钛白粉开工率资料来源：百川资讯不同行业重点产品价格走势石油产品截至2月14日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油期货报收54.41美元/桶，较2月7日上涨1.77美元；伦敦洲际交易所2月14日布伦特原油最近月期货报收64.57美元/桶，较2月7日上涨2.94美元。图10：原油价格及库存单位：美元/桶、千桶图11：天然气价格走势单位：MMBtu图12：国际石脑油价格走势单位：美元/桶图13：国内石脑油价格走势单位：元/吨20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%钛白粉开工率（%）80000090000010000001100000120000013000000306090120150石油库存原油WTI（美元/桶）1357天然气NYMEX天然气(期货)205080110140百川资讯国际石脑油新加坡（美元/桶）20202040206020802010020百川资讯国内石脑油中石化出厂（元/吨）7化工行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明图14：纯苯价格走势单位：元/吨图15：纯苯价格走势单位：美元/吨图16：苯乙烯价格走势单位：元/吨图17：苯乙烯价格走势单位：美元/吨资料来源：百川资讯图18：丙烯价格走