各领域2月关注组合及观点综述春季躁动逐步进入颠簸期20190201广发证券29页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/29[Table_Page]投资策略|定期报告2019年2月1日证券研究报告[Table_Title]春季躁动逐步进入“颠簸期”——广发各领域2月关注组合及观点综述[Table_Summary]报告摘要：宏观经济：2019上半年将是逆周期政策密集期投资策略：春季躁动逐步进入“颠簸期”TMT计算机：行业比价优势进一步得到证明电子：积极关注5G带来的机会大消费零售：与行业背离的α价值被市场认可医药：新政策尚待细节落地，创新是长期方向汽车：至暗即至明，19年将迎未来三年最好时机食品饮料：关注调味品龙头家电：建议继续关注白电龙头以及穿越周期的小家电龙头纺织服装：服装家纺关注高景气度子行业和穿越周期子行业龙头农业：全国猪价维持低迷，部分规模化场瞒报不予补偿金融与地产保险：负面因素基本出清，估值低位证券：受益资本市场改革持续推进银行：流动性驱动减弱，关注业绩增长房地产：行业资金面改善确立，板块估值有支撑资源能源环保环保：环保为基建重点支持方向煤炭：产地安监影响进一步扩展，短期煤价受到支撑有色：基建补短板，金属或受益中游周期品钢铁：淡旺季切换需求逐步复苏电新：关注行业政策变化带来的机会与风险机械：景气趋势放缓，细分领域有亮点军工：一季度重点关注确定性强的龙头公司建筑：基建行情步入业绩验证阶段建材：水泥股为什么淡季上涨基础化工：重视农化、低估值成长、新材料等链条投资机会交通运输：铁路运量中长期升势向好，快递开启估值修复风险提示：每月研究观点综述基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。[Table_Author]分析师：曹柳龙SAC执证号：[e-mail]分析师：戴康SAC执证号：[e-mail]请注意，曹柳龙并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：上周北上资金流入，两融余额下降:——广发流动性跟踪周报（1月第5期）2019-01-28春季躁动逐步进入“颠簸期”:——周末五分钟全知道（1月第5期）2019-01-27一张图看懂本周A股估值变化:——广发TTM估值比较周报（1月第4期）2019-01-26[Table_Contacts]联系人：韦冀星[e-mail]识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/29[Table_PageText]投资策略|定期报告一、2019年2月重点关注组合2019年2月重点关注组合：华菱钢铁（000932.SZ）、三钢闽光（002110.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、宁德时代（300750.SZ）、中直股份（600038.SH）、中航机电（002013.SZ）、帝欧家居（002798.SZ）、中国重汽（000951.SZ）、青岛海尔（600690.SH）。表1：2019年2月广发重点关注组合行业简称关注理由钢铁华菱钢铁全球最大厚板企业，区位优势明显；降本增效、盈利中枢上移，规模或进一步扩大。钢铁三钢闽光龙头钢企，区位、品牌优势显著，成本与费用管控能力行业领先，盈利的持续性可期。电气设备国电南瑞国内二次设备龙头，在电网自动化领域技术领先，完成重大战略重组电气设备宁德时代看好新能源车全年产销，带动公司产品需求增长国防军工中直股份新型直升机稳步推进，作为核心直升机业务平台受益显著国防军工中航机电业绩稳健增长；产业整合逐步推进等；科研院所改制进程在军工企业排前列轻工制造帝欧家居亚克力洁具行业的细分龙头，业绩保持高速且高质量的持续增长，后续协同效应持续显现汽车中国重汽国企改革潜在标的；长期看公司业绩富有弹性；短期看重卡行业维持高景气度，继续受益家用电器青岛海尔白电龙头，高端化国际化布局完善，内部管理效率、外部渠道效率提升数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（关注标的盈利预测资料数据Excel详询对口销售）识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/29[Table_PageText]投资策略|定期报告二、2019年2月各领域重点关注股票大组合根据广发证券研究所各行业对2月份的基本面和盈利情况判断，重点关注以下股票（关注标的盈利预测资料数据Excel详询对口销售）：表2：广发TMT行业关注组合行业股票简称推荐逻辑互联网传媒横店影视公司自营比例高、下沉幅度深、扩张节奏稳定，有望成为院线龙头芒果超媒后续版权业务有望持续超预期，视频网站第四名位置稳固，付费渗透率将长期提升吉比特版号恢复预期下，游戏为传媒板块最优选择，吉比特当前产品周期良好，2019Q1利润坚实游族网络版号恢复后弹性较大电子东山精密卡位FPC、PCB和LED小间距，步入业绩收获期信维通信立足射频领域打造平台型解决方案供应商海康威视雪亮工程项目落地情况近期有望恢复、安防智能化加速推进，坚定看好公司的中长期成长性计算机行业石基信息酒店业将进入下一代云系统切换周期，石基打造下一代云服务生态获得新发展机遇卫宁健康传统医疗信息化业务的订单较快增长，创新业务有望逐步落地中科创达车载智能合作车厂数量逐步增加，汽车相关业务较快发展数据来源：广发证券发展研究中心互联网传媒小组、电子小组、计算机小组表3：广发大消费行业关注组合行业股票简称关注逻辑商贸零售南极电商供应商、IP/品牌和电商资源整合，以规模和低加价率实现错位竞争，抢占存量市场重庆百货混改确定性强，估值具有优势。造纸轻工劲嘉股份龙头优势，烟标产品结构不断优化，拓展彩盒及酒包业务，与茅台合作具有标杆示范作用好太太晾衣架智能升级，公司主业量价齐升。智能锁投放市场，作为入口级产品贡献增长动力。中顺洁柔减税政策落地有望加速消费升级，新渠道开拓及下沉推动销售增长，占据提价主动权。晨光文具传统文具业务稳步发展，办公业务高速增长，持续拓展经营范围，精品文创业务升级加速裕同科技订单多元化拓展贡献收入稳健增长，纸价下跌推动利润弹性向上。生物医药恒瑞医药创新研发龙头企业，重点产品销售稳定，营销网络布局加深，后续产品销量爆发具备基础长春高新国内领先的生物制品公司，主营业务竞争优势明显，营收增长迅猛，未来有望超预期汽车中国重汽国企改革潜在标的；长期看公司业绩富有弹性；短期看重卡行业维持高景气度，继续受益中国汽研汽车检测稀缺标的，排放法规升级利好短期业绩，分红率有望进一步提升华域汽车高分红估值合理；汽车内饰业务全球竞争力强；积极开拓新能源及智能驾驶领域上汽集团估值合理高股息，业绩稳步增长，积极推进转型升级，延伸产业链布局，或开辟新空间潍柴动力(A/H)重卡发动机领先企业，重销量稳定性或超预期，目前公司估值反映了对未来的悲观预期。食品饮料贵州茅台品牌力护城河高筑，定价权保障龙头地位强者恒强；19年收入有望实现15%左右增长海天味业优秀管理团队，渠道高占有率，酱油龙头地位稳固，未来5年有望实现14%收入复合增长中炬高新18年美味鲜业绩有望逐季加速增长，预计18年公司净利率稳中有升。家电青岛海尔白电龙头，高端化国际化布局完善，内部管理效率、外部渠道效率提升美的集团白电龙头，多元化布局、职业经理人制度完善，未来有望持续稳健成长。格力电器空调龙头，业绩稳定增长，绝对估值低。苏泊尔小家电龙头，海外市场复苏，收购上海赛博以后，海外代工订单增加。九阳股份小家电行业消费升级趋势持续，多元化布局，线上线下渠道力增强，股东资源增厚识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/29[Table_PageText]投资策略|定期报告纺织服装地素时尚公司ROE较高，业绩拐点向上比音勒芬高尔夫服饰龙头，业绩高速增长，合理多元化布局，打造新业务增长点，渠道同时扩张和改造海澜之家分红股息率较高，高效供应链体系，高性价比产品，子品牌迅速发展，收入占比稳步提升鲁泰A色织产业链龙头，东南亚产能扩张推动公司业绩增长，分红股息率高，回购B股优化股权结构歌力思经济下行压力下仍保持业绩较高增长，主品牌新品牌发展快，多品牌集团成效初显农业温氏股份短期受益于南方销区猪肉价格景气、中期受益于猪周期反转、长期受益于规模化提升海大集团多品种战略支撑业绩稳定增长，水产饲料产品结构继续优化板块量利齐升牧原股份生产成本领跑行业，猪周期有望提前开启，公司有望受益，预计2019年出栏量为1500万头农业温氏股份短期受益于南方销区猪肉价格景气、中期受益于猪周期反转、长期受益于规模化提升海大集团多品种战略支撑业绩稳定增长，水产饲料产品结构继续优化板块量利齐升牧原股份生产成本领跑行业，猪周期有望提前开启，公司有望受益，预计2019年出栏量为1500万头数据来源：广发证券发展研究中心商贸零售小组、造纸轻工小组、生物医药小组、汽车与汽车零部件小组、食品饮料小组、家电小组、纺织服装、农业小组、旅游小组表4：金融地产行业关注组合行业股票简称关注逻辑非银行金融中国平安(A/H)业绩龙头，销售渠道领先；结构转型领先，综合金融潜力释放华泰证券(A/H)业绩同比优于同业，财富管理领域具先发优势，定增落地增强资本实力中信证券(A/H)业绩稳定性凸显,抢占机构客户、衍生品业务先发优势，未来竞争优势将更加突出银行招商银行(A/H)股份行龙头、风控能力好，经营稳健。光大银行(A/H)基本面稳健，同业负债（含NCD）占比高，对利率下行较为敏感，有望受益于宽货币环境。农业银行(A/H)资产质量改善幅度最明显，18年定增完1000亿；存款优势，负债成本压力小；估值低房地产中南建设资源储备丰富，管理层团队持续优化，未来销售规模或将持续快速增长万科A土地储备丰厚，销售规模持续增长有支撑，财务稳健，经营杠杆的提升带动ROE保持高位数据来源：广发证券发展研究中心非银行金融小组、银行小组、房地产小组表5：资源能源环保行业关注组合行业股票简称关注逻辑环保龙净环保受益于非电超低排放改造，订单超预期聚光科技精耕环境监测主业，多元化打造综合服务商百川能源供暖季即将来临，业绩高成长内生+外延并举联美控股清洁供暖业务稳健增长，二主业扩张可期国祯环保在手项目迅速推进，融资转好高弹性煤炭中国神华(A/H)电力和铁路业务规模和盈利稳步提升,同时估值较低陕西煤业公司资源禀赋好，成本管控能力出众，业绩弹性较大,公司内生增长性也较好金能科技产业链优势明显，同时区位优势、环保技术进一步提升竞争力开滦股份受益于焦炭行业供需偏紧，价格中枢有望维持高位，同时地处河北，区位优势明显有色东阳光科布局铝电容全产业链，18年完成东阳光药50.04%控股权收购，核心产品有明显市场竞争优势紫金矿业(A/H)公司矿产铜、锌产量增速高，不断加大铜锌资源并购锡业股份锡价或将启动上涨，公司作为国内锡行业龙头企业，受益锡价上涨业绩弹性较大数据来源：广发证券发展研究中心环保小组、煤炭小组、有色金属小组识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/29[Table_PageText]投资策略|定期报告表6：周期品行业关注组合行业股票简称关注逻辑化工广信股份全产业链光气农化龙头。一纵一横布局，深挖护城河，高筑天花板。万润股份低估值新材料成长股，受益国六推广，沸石业务增长确定，空间可期国瓷材料新材料平台逐步成型，未来成长可期交运广深铁路(A/H)广深港高铁盈利影响基本出清，未来经营稳定性强，铁改加速背景下公司土地开发正稳步推进申通快递中转自营率提至80%以上，业务量增速大幅回升，随着精细化管控深入成本端有望进一步优化宁沪高速(A/H)坐拥苏南优质路产，受益长三角区域发展，经营稳定性强，股息维持逐年增长。建筑工程苏交科民营设计龙头，营收业绩稳步提升。债转股增资EPTISA，加速公司“一带一路”战略布局。隧道股份上海轨交第三期规划2983亿元，公司订单增速有望提升；业绩奖励计划有助于激发员工动力。中国铁建(A/H)铁路新订单大幅增长，低估值具投资吸引力，行业景气度和国企改革提