各领域4月关注组合及观点综述金融供给侧慢牛的中观线索20190331广发证券31页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/31[Table_Page]投资策略|定期报告2019年3月31日证券研究报告[Table_Title]“金融供给侧慢牛”的中观线索——广发各领域4月关注组合及观点综述[Table_Summary]报告摘要：宏观经济：经济放缓继续，逆周期政策加码投资策略：“金融供给侧慢牛”的中观线索TMT互联网传媒：关注游戏以及有线板块，关注年报以及季报出色标的计算机：TMT等科技产业的中长期大环境明朗电子：关注下游市场需求旺盛带来的相关领域芯片投资机会大消费零售：季报披露季来临，关注低估值成长股，关注零售混改的推进医药：布局创新药产业链，重点关注政策免疫行业汽车：至暗即至明，19年将迎未来三年最好时机食品饮料：推荐关注调味品龙头家电：外部压力下，龙头依然稳健农业：2月能繁存栏环比下滑5%，大周期反转开启时点临近旅游：五一假期延长提振行业信心，估值修复行情有望持续金融与地产保险：2月保费增速回暖，保障市场需求显现证券：市场环境改善，金融供给侧改革推进行业战略发展银行：关注四月中旬开始相对收益房地产：行业系统性风险较低，继续推荐业绩高增长的低估值龙头资源能源环保环保：聚焦农村厕所革命，预测相关投资空间超2000亿煤炭：日耗同比显著好转，动力煤价继续上涨，产业链库存逐步回落有色：流动性催生成长，主题机会频现中游周期品电力设备新能源：看好风电零部件行业机械：工程机械销售持续旺盛军工：关注军工集团国企改革动态建筑：基建投资如期回升，关注一带一路、长三角主题及滞涨板块建材：需求景气延续，华北成为亮点基础化工：低估值子行业龙头具备配置价值，重点关注优质成长股交通运输：铁路运量中长期升势向好，快递开启估值修复风险提示：每月研究观点综述基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。[Table_Author]分析师：曹柳龙SAC执证号：[e-mail]分析师：戴康SAC执证号：[e-mail]请注意，曹柳龙并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：“金融供给侧慢牛”的中观线索:——周末五分钟全知道（3月第5期）2019-03-31一张图看懂本周A股估值变化:——广发TTM估值比较周报（3月第5期）2019-03-29震荡期如何做配置选择？:——周末五分钟全知道（3月第4期）2019-03-24[Table_Contacts]联系人：韦冀星[e-mail]识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/31[Table_PageText]投资策略|定期报告一、2019年4月重点关注组合2019年4月重点关注组合：中国重汽（000951.SZ，3808.HK）、中国汽研（601965.SH）、三一重工（600031.SH）、恒立液压（601100.SH）、苏交科（300284.SZ）、三棵树（603737.SH）、温氏股份（300498.SZ）、汇顶科技（603160.SH）、卫宁健康（300253.SZ）、中直股份（600038.SH）。表1：2019年4月广发重点关注组合行业简称关注理由汽车中国重汽(A/H)国企改革潜在标的；长期看公司业绩富有弹性；短期看重卡行业维持高景气度，继续受益汽车中国汽研汽车检测稀缺标的，排放法规升级利好短期业绩，分红率有望进一步提升机械设备三一重工工程机械需求景气深化，行业进一步分化，市占率持续提升，非挖机业务盈利空间有望打开机械设备恒立液压国内工程机械核心零部件供应商，受益工程机械景气表现，泵阀液压等新产品持续放量建筑装饰苏交科连续多年业绩及订单增速均超20%，18年业绩增速达30%；民营设计龙头，资质齐全化工三棵树行业市场空间大，中长期需求有保障。公司在国内先发优势明显，规模效应已有体现农林牧渔温氏股份大周期反转临近，拥有充足母猪将受益，外购仔猪与自繁自养的单位养殖利润预计将显著拉大电子汇顶科技屏下光学指纹芯片龙头企业，受益下游需求快速成长计算机卫宁健康传统业务较快增长，互联网业务有望推进国防军工中直股份新型直升机稳步推进，作为核心直升机业务平台受益显著数据来源：Wind、广发证券发展研究中心（关注标的盈利预测资料数据Excel详询对口销售）识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/31[Table_PageText]投资策略|定期报告二、2019年4月各领域重点关注股票大组合根据广发证券研究所各行业对4月份的基本面和盈利情况判断，重点关注以下股票（关注标的盈利预测资料数据Excel详询对口销售）：表2：广发TMT行业关注组合行业股票简称推荐逻辑互联网传媒华数传媒有线板块全网融合相关政策有望出台，届时板块将会有较大催化，华数传媒估值将提升智度股份公司主营移动互联网流量聚合，预计利润增速较高，估值较低；董事长增持预示基本面信心游族网络版号恢复后弹性较大电子汇顶科技屏下光学指纹芯片龙头企业，受益下游需求快速成长韦尔股份公司拟收购全球第三的CIS厂商豪威科技，持续受益下游多摄与像素提升带来的CIS行业红利圣邦股份下游需求通讯、汽车双轮驱动，国内边际改善，国产替代前景看好计算机卫宁健康传统业务较快增长，互联网业务有望推进金蝶国际云业务收入超预期，距19年合理市值仍有空间中科创达车载智能合作车厂数量逐步增加，汽车相关业务较快发展数据来源：广发证券发展研究中心互联网传媒小组、电子小组、计算机小组表3：广发大消费行业关注组合行业股票简称关注逻辑商贸零售南极电商供应商、IP/品牌和电商资源整合，以规模和低加价率实现错位竞争，抢占存量市场苏宁易购零售+金融+物流三家马车渐成型。家电消费升级和行业集中度提升有助公司规模进一步扩张重庆百货马上消费金融增资到位，或迎来新一轮发展；主业混改持续推进造纸轻工劲嘉股份龙头优势，烟标产品结构不断优化，拓展彩盒及酒包业务，与茅台合作具有标杆示范作用裕同科技订单多元化拓展贡献收入稳健增长，纸价下跌推动利润弹性向上好太太晾衣架智能升级，公司主业量价齐升。智能锁投放市场，作为入口级产品贡献增长动力晨光文具传统文具业务稳步发展，办公业务高速增长，持续拓展经营范围，精品文创业务升级加速生物医药恒瑞医药新药产品打造能力高效，销售突出，研发领先，19年将开始分享PD-1巨大市场空间通策医疗全国综合布局的口腔连锁医疗龙头，分院和总院均延续较快增速，长期成长空间较大汽车中国重汽(A/H)国企改革潜在标的；长期看公司业绩富有弹性；短期看重卡行业维持高景气度，继续受益中国汽研汽车检测稀缺标的，排放法规升级利好短期业绩，分红率有望进一步提升华域汽车高分红估值合理；汽车内饰业务全球竞争力强；积极开拓新能源及智能驾驶领域上汽集团估值合理高股息，业绩稳步增长，积极推进转型升级，延伸产业链布局，或开辟新空间潍柴动力(A/H)重卡发动机领先企业，重销量稳定性或超预期，目前公司估值反映了对未来的悲观预期食品饮料贵州茅台品牌力护城河高筑，定价权保障龙头地位强者恒强；19年收入有望实现15%左右增长五粮液预计19年公司在产品和渠道上均会明显改善，释放体制改革红利，维持收入增长稳健今世缘次高端白酒价格空间提升，产品区域性集中度高，收入高增长态势有望持续家电青岛海尔白电龙头，高端化、国际化布局完善，内部管理效率、外部渠道效率持续提升美的集团白电龙头，多元化布局、职业经理人制度完善，未来有望持续稳健成长格力电器空调龙头，业绩稳定增长，绝对估值低九阳股份厨房小家电行业龙头，品类多元化布局，线上和线下销售网络逐渐完善，股东资源增厚飞科电器个护小家电龙头龙头，品牌力、渠道力以及成本控制力强，产品多元化将打开新的成长空间海信家电(A/H)并表海信日立后，有望充分受益中央空调行业发展红利识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/31[Table_PageText]投资策略|定期报告纺织服装探路者公司主业确立转向户外，非户外业务商誉风险释放，有望受益行业复苏及集中度提升地素时尚中高端女装龙头，零售能力不断提升，多品牌推进，业绩增速快，分红率高，ROE排名高森马服饰童装龙头，巴拉巴拉品牌行业地位稳固，和竞争对手差距不断拉大，童装行业景气度较高比音勒芬运动行业持续景气，公司高尔夫服饰龙头，技术研发积累深厚，受益渠道扩张和同店增长海澜之家大众高性价比服饰龙头穿越周期，子品牌迅速发展，收入占比稳步提升农业温氏股份大周期反转临近，拥有充足母猪将受益，外购仔猪与自繁自养的单位养殖利润预计将显著拉大海大集团禽料销售受益于下游补栏高增长，核心业务水产饲料预期整体受益于动物蛋白产品价格上行牧原股份公司生产成本领跑行业，非洲猪瘟持续影响下，猪周期开启时间点大概率提前，有望受益旅游众信旅游定位出境游综合服务提供商，协同发展零售、批发和整合营销三大业务，长期受益出境游发展锦江股份中端酒店扩张突出，三大板块整合推进，利润率提升，预计未来三年净利润复合增速超20%宋城演艺业绩平稳增长，轻资产、存量项目增长稳健，未来将开启公司新一轮成长周期数据来源：广发证券发展研究中心商贸零售小组、造纸轻工小组、生物医药小组、汽车与汽车零部件小组、食品饮料小组、家电小组、纺织服装、农业小组、旅游小组表4：金融地产行业关注组合行业股票简称关注逻辑非银行金融海通证券(A/H)低估值，海外业务转盈，质押风险缓释，业绩释放新华保险(A/H)个险渠道转型良好，形成大健康险布局；新业务价值率不断提升；规模增长潜在空间较大中信证券(A/H)业绩稳定性凸显，抢占机构客户、衍生品业务先发优势，未来竞争优势将更加突出银行招商银行(A/H)基本面优异的股份行龙头，经营能力强，风控能力好，短期来看很难被超越南京银行公司高ROE、高杠杆、表内非标占比高，有望受益于地方政府债务化解房地产万科A土地储备丰厚，销售规模持续增长有支撑，财务稳健，经营杠杆的提升带动ROE保持高位融创中国融创货值储备丰富结构合理，过去三年销售的高增长保障公司未来结算收入的持续高增长中南建设资源储备丰富，管理层团队持续优化，未来销售规模或将持续快速增长数据来源：广发证券发展研究中心非银行金融小组、银行小组、房地产小组表5：资源能源环保行业关注组合行业股票简称关注逻辑环保泰瑞机器受益农村厕所革命，订单有望快速增长上海洗霸下游改善释放订单，带动公司业绩增长国祯环保在手订单充裕，受益融资向好弹性品种高能环境修复大单持续落地，危废布局稳步推进煤炭中国神华(A/H)电力和铁路业务规模和盈利稳步提升,同时估值较低陕西煤业公司资源禀赋好，成本管控能力出众，业绩弹性较大,公司内生增长性也较好蓝焰控股公司控股股东山西燃气集团重组进程超预期开滦股份受益于焦炭行业供需偏紧，价格中枢有望维持高位，同时地处河北，区位优势明显有色金属紫金矿业(A/H)公司矿产铜、锌产量增速高，不断加大铜锌资源并购宝钛股份公司为高端钛材龙头企业，受益军工行业景气提升及装备升级改造，18年业绩大幅提升银泰资源公司3大矿山已成为现金奶牛，随青海大柴旦金矿19年上半年复产，将步入全面收获期数据来源：广发证券发展研究中心环保小组、煤炭小组、有色金属小组识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/31[Table_PageText]投资策略|定期报告表6：周期品行业关注组合行业股票简称关注逻辑化工广信股份全产业链光气农化龙头。一纵一横布局，深挖护城河，高筑天花板万润股份低估值新材料成长股，受益国六推广，沸石业务增长确定，空间可期国瓷材料新材料平台逐步成型，未来成长可期交运广深铁路广深港高铁盈利影响基本出清，未来经营稳定性强，铁改加速背景下公司土地开发正稳步推进申通快递中转自营率提至80%以上，业务量增速大幅回升，随着精细化管控深入成本端有望进一步优化铁龙物流物流枢纽