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工业互联网：助力制造大国走向制造强国2019年05月08日姓名：王聪（分析师）邮箱：wangcong@gtjas.com电话：021-38676820证书编号：S0880517010002姓名：陈飞达（分析师）邮箱：chenfeida@gtjas.com电话：021-38674941证书编号：S0880517050010证券研究报告201大而不强，中国制造业面临双向挤压要点：中国制造业大而不强，在附加值、人均产值等指标上落后，同时面临高端回流、中低端分流的双向挤压。020304投资要点（行业评级：增持）工业互联网为破局之道，三步走实现制造强国要点：工业互联网将有效改善各行业、各环节的资源优化配置，提升效能。2017年11月，国务院发布《关于关于深化互联网+先进制造业、发展工业互联网的指导意见》，明确提出了“三步走”战略；工业互联网平台为核心，助力企业数字化转型，降本增效成效初显要点：工业互联网包括网络、平台、安全三大功能体系，网络是基础、平台是核心、安全是保障。工业互联网平台在降低成本、提高效率、提升产品和服务品质、创造新价值方面成效显著。工业互联网已广为应用，5G加速产业发展要点：工业互联网已在电子、机械、电力等行业得到应用。5G建设将解决工业互联网提出的网络延迟、流量和连接数等性能需求，加速产业发展。05工业互联网赋能电子制造业，助力产业升级要点：电子制造业具有产品种类多、升级换代周期短、生产质量要求较高等特点。工业互联网赋能电子制造业：1）基于平台的大数据分析能力，提升产品质量；2）生产效率提升与库存优化，提升企业运营效率；受益标的：工业富联（601138）；目录CONTENTS大而不强，中国制造业面临双向挤压1工业互联网为破局之道，三步走实现制造强国2工业互联网平台为核心，助力企业数字化转型，降本增效成效初显3工业互联网已广为应用，5G加速产业发展4工业互联网赋能电子制造业，助力产业升级541大而不强，中国制造业面临双向挤压5中国制造业面临增长压力1.1制造业是经济长期可持续发展的基石：当前在我国GDP中，虽然服务业的比重为第一位，但是纵观各大经济体的发展史，没有哪个大经济体可以靠服务业成为发达国家。服务业依赖于物质基础，制造业仍是经济长期可持续发展的基石。粗放的经济增长模式面临压力：2008年金融危机波及全球，中国也未能幸免，2008-2009年中国工业增加值增速大幅放缓。2010-2011年在“四万亿计划”刺激下，工业增加值短暂反弹后持续下行，近三年来增速大致在6%上下小幅波动。中国制造业发展速度放缓，进入瓶颈期，急需转型升级。数据来源：Wind，国泰君安证券研究中国工业增加值增长趋缓中国制造业人均产值（中国为1）落后于发达国家制造业GDP占总GDP近3成26%28%30%32%34%0200000400000600000800000100000020042006200820102012201420162018制造业GDP(亿元n)总GDP（亿元）制造业GDP占比0.001.002.003.004.00中国美国日本德国0%5%10%15%20%25%0100000200000300000400000200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018工业增加值（亿元）工业增加值同比增速数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究61.20123452008200920102011201220132014201520162017韩国美国日本中国单位：%数据来源：OECD，国泰君安证券研究中国科技经费投入力度与创新型国家还有许多差距：我国R&D经费投入虽然处于稳步提升的阶段，但与美、日、韩等发达国家相比还有很大的增长空间。尤其是我国基础研究与发达国家占比水平相比还有较大差距，整体研发水平多而不优。我国工业发展现状亟需政府和企业对增加技术创新、提升研发能力等方面给予高度关注。产品附加值不高、科技含量水平偏低：我国出口总份额早已位居世界第一，但出口产品国内附加值与世界一流水平相比还有一定的差距。美国、日本等国家科技创新能力较强，产品具有高质量高技术，因此其附加值普遍处于世界前列。中国制造业R&D投入偏低，产品附加值不高91.090.088.687.284.683.379.779.478.477.973.169.663.6020406080100美国澳大利亚日本新西兰英国中国德国加拿大西班牙法国波兰韩国墨西哥数据来源：OECD，国泰君安证券研究国内总出口附加值与世界前列还有一定差距我国R&D投入强度与创新型国家相比亟待提升7中国制造业面临着“高端回流”和“中低端分流”的双向挤压1.3高端制造业向发达国家回流：如日本制造企业松下将把立式洗衣机和微波炉生产从中国转移到日本国内，夏普计划在本土生产更多机型的液晶电视和冰箱，TDK也将把部分电子零部件的生产从中国转移到日本秋田等地越南，印度等一些东南亚国家依靠资源，劳动力等比较优势，也开始在中低端制造业上发力，以更低的成本承接劳动密集型制造业的转移。一些跨国资本直接到新兴国家投资设厂，有的则考虑将中国工厂迁到其他新兴国家高端回流中低端分流东南亚相对于中国具备制造成本优势（制造成本指数）中国人力成本大幅增长，持续超越GDP增速0%5%10%15%20%25%30%35%0100002000030000400005000060000700001978年1980年1982年1984年1986年1988年1990年1992年1994年1996年1998年2000年2002年2004年2006年2009年2011年2013年2015年2017年制造业员工年薪（元）GPD增长率年薪增长率数据来源：Wind，国泰君安证券研究8090100110120130瑞士法国德国瑞典加拿大日本西班牙英国捷克韩国美国俄罗斯台湾中国泰国墨西哥印度印尼数据来源：中商情报网，国泰君安证券研究8电子制造业迁往东南亚1.3时间公司名称投资规模主营业务越南公司地址2019年3月2日江苏雷利电机300万美元电机、排水泵及家用电器配件研究制造越南北江省越安县2019年2月19日国光电器1000万美元电子产品设计制造越南广南省电盘镇2018年12月28日歌尔声学400万美元研发、生产、销售声学与多媒体电子产品，及电子产品相关的技术、货物进出口越南北宁省桂武工业园区2018年11月15日莱客电器2000万美元家用电器（清洁电器及其他小电器）研发制造销售越南同奈省隆成县2018年10月11日巨星科技3000万美元光学设备、测量检查装置等越南海防省2018年8月28日大洋电机电机及其驱动系统越南海防省深越工业园区2018年6月1日卧龙电气3000万美元高端家用空调电机、洗衣机电机、厨电及园林工具电机等越南海防省深越工业园区2018年5月30日方正电机微特电机、汽车电机制造销售越南前江省新疆县2018年5月25日华懋科技1200万美元汽车零部件安全气囊袋等特种工程产品的研发和生产越南海防市安阳县2017年12月16日豪恩声学电声产品的设计、研发、生产和销售越南海防省深越工业园区2017年10月17日欧陆通电子集开关电源适配器及工业电源研发生产越南海防省深越工业园区2016年10月20日立讯精密2100万美元生产经营连接线、连接器、电脑周边设备越南北江省越安县数据来源：公司公告，国泰君安证券研究9越南相比中国成本优势明显1.3数据来源：百度，国泰君安证券研究越南加入一系列国际间经济合作与贸易关税组织越南-韩国自贸协定韩国对原产于越南的11697个项目产品实施零关税和采用关税配额越南-欧盟自贸协定欧盟与越南预计将正式签署《欧盟-越南自由贸易协定》，欧盟对越南取消99%的关税，越南承诺169向欧洲食品原料产品只从欧盟进口越南-欧亚经济联盟自贸区有55354项目实施零关税越南-日本日本从越南90%的产品实施零关税，并10年内逐步取消另外3%的产品关税越南-中国将部分商品从5%与10%减为零关税越南-东盟东盟内部完成了关税小件剩余7%的税目采用灵活性税率越南-其他《全面与进步跨太平洋伙伴关系协议》(CPTPP)在越南正式生效，CPTPP是跨太平洋伙伴关系协议即TPP的修正版。东盟-印度自贸协定、东盟-澳大利亚和新西兰自贸协定等，越南也已经同以色列等国家和地区签订贸易协定。项目中国越南人工成本年均收入约合10万人民币（平均）年均收入约合3.3万元人民币用地成本较高工业用地购置成本相对较低，有些甚至还可以获得永久产权电力成本0.7-0.9元/度之间0.48元人民币/度税负成本优惠税收政策不占优势很多行业的投资项目可以享受“两免四减半”税收优惠即前两年免税企业所得税，后四年减半征收，对于部分高科技产业，越南方面还给出更优惠的“四免九减半”政策。数据来源：百度，国泰君安证券研究102工业互联网为破局之道，三步走实现制造强国11金融危机进一步加强制造业地位，工业互联网随工业4.0诞生2.1金融危机后，制造业地位得到进一步提升：国际金融危机之后，世界主要发达国家纷纷认识到以制造业为主体的实体经济的战略意义，期望通过产业升级解决高成本等问题，并通过发展高端产业寻求经济发展的新支柱。国际制造强国率先掀起工业互联网浪潮：1）美国：实施“再工业化”战略，GE公司在2012年提出了“工业互联网”的概念，核心功能是将机器、物料、人、信息系统连接起来，结合软件和大数据分析，进行科学决策与智能控制，提高制造资源配置效率，大幅降低生产成本；2）德国：在《德国2020高技术战略》中提出工业4.0战略，通过将机器设备、零部件、物料、人等进行数字转化，进行网络连接，实现设备之间、工厂之间横向集成，提高生产效率。在市场需求的驱动下，美德各大企业加大力度开展了工业互联网平台的研究和建设工作，通过资源集聚、应用创新，实现资源的优化配置，推动工业互联网落地实施。工业互联网伴随第四次工业革命诞生机械化电气化信息化智能化蒸汽机带动机械化生产电气动力带动自动化生产电子设备和IT技术数字化生产工业互联网带动智能化生产数据来源：国泰君安证券研究12工业互联网：工业智能化发展的关键综合信息基础设施2.1工业互联网定义：互联网和新一代信息技术与工业系统全方位深度融合所形成的产业和应用生态，是工业智能化发展的关键综合信息基础设施，其本质是以机器、原材料、控制系统、信息系统、产品以及人之间的网络互联为基础，通过对工业数据的全面深度感知、实时传输交换、快速计算处理和高级建模分析，实现智能控制、运营优化和生产组织方式变革。从工业视角来看，工业互联网主要表现为从生产系统到商业系统的智能化。生产系统自身通过采集信息技术，实现设备之间、设备与系统、企业上下游之间的智能交互，并带来商业活动的优化。从互联网视角来看，工业互联网表现为从营销、服务、设计等环节的商业系统变革引起生产组织方式的变革。数据的采集、传输、分析、决策和反馈，形成一个完整的闭环贯穿始终。工业互联网的数据循环数据来源：GE不同视角看工业互联网13工业互联网姓“工”还是姓“网”？2.1工业互联网“姓工”：是机器设备之间的联接，难点在工控协议；消费互联网“姓网”：是电脑及使用者的联接，成熟且分布广泛。二者常有交集，但是又互有明显区别。工业互联网消费互联网基础不同联结“数字化移民”即可以迁移到互联网而成为网络终端的人、机、物联结“数字化原住民”（电脑、手机、平板、服务器等）响应不同需要毫秒或百纳秒级的实时响应无需毫秒级的实时响应，适度延迟不影响使用效果联接量级不同联接几百亿设备——PTC预测2020年IoT设备接入量为500亿；Gartner预计2020年IoT设备联网量为260亿；DHL和思科预测2020年IoT设备联接数为500亿；联接几十亿消费人群和电脑设备属性不同绝大多数的机器具备单位的属性，是国有、公有、集体的；绝大多数电脑、手机等，只具备个人属性协议不同不兼容协议、封闭网络统一标准协议，开放网络工业互联网与消费互联网的区别数据来源：国泰