日美贸易战专题研究之二日美贸易战期间日本产业结构变化20190719国信证券25页

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧策略研究Page1证券研究报告—动态报告/策略快评投资策略日美贸易战专题研究之二2019年7月19日一年沪深300与深圳成指走势比较市场数据中小板/月涨跌幅(%)8,978/17.01创业板/月涨跌幅(%)1,842/18.54AH股价差指数2,546A股总/流通市值(万亿元)58.65/42.45证券分析师：燕翔电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002联系人：战迪电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519060001联系人：许茹纯电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]联系人：朱成成电话：[phone]E-MAIL:[e-mail]独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。定期策略日美贸易战期间日本产业结构变化本文梳理了日本战后以来各个经济发展阶段产业结构变化情况，通过经济环境，产业金融政策和政策影响等方面的全面对比，探讨美日贸易摩擦和产业政策对日本产业结构的变化的影响。战后以来日本的四个经济发展阶段战后恢复时期轻工业占主导的产业结构（1945-1957）高速增长时期重工业发展迅猛（1957-1970）石油危机推动下的产业技术化：（1970-1980）从后工业化到现代化的飞跃：（1980-1990）产业结构的变化与经济发展阶段密切相关战后日本经济经历了四个发展阶段，一是45年至57年，二战后经济恢复。这段时期主要以轻纺工业为突破口恢复国民经济。二是57年至70年代初，高速增长阶段。日本开始着力发展钢铁、煤炭等重化工业，由此进入了长达十年的高速增长阶段。三是70年代初至80年代末，经济低速稳定增长。这一时期日本产业结构发展经历了两个阶段，一是70年代初80年代初，日本将资源从重化工业向技术密集型产业倾斜，完成了后工业化进程；二是80年代初至80年代末，技术产业从引进型发展成为自主创造型，完成了到现代化的跨越。这二十年产业结构优化带来的经济增长更加持久稳定。四是90年代初开始，经济泡沫破灭。整体经济增速一直维持在2%左右。日本制造业结构的变化就是整个产业结构的变迁的缩影。日本在战后恢复阶段采取的是恢复轻工业、同时倾斜资源发展重化工业。55年开始，重工业占比迅速上升已经开始超过轻工业。57年开始至70年日本经济进入高速发展期，制造业产值在GDP中占比大幅上升，而重工业在制造业的比重也大幅上升。也就是说这一时期经济的高速发展是由重工业的高增速拉动的，当然这一时期重工业中仍然以原料型重工业为主导，而原料型重工业价低质优的供给能力与国民收入的增长又促进了加工型重工业增长快速成长。至1970年前后重工业占制造业的比重已经超过了70%。70年代初开始能源价格开始上涨，日本开始将产业重心从原料型向技术加工型转变。73年、78年两次石油危机之后，原料型重工业占比开始下降，加工型重工业占比已经和原料型重工业占比不分伯仲，其中机械类产品成为制造业中占比最大的行业。80年代之后能源成本上涨，原材料重工业发展国际竞争力下降，国内需求趋于饱和，同时日元升值已经成为定势，为了进一步提升产业竞争力，日本在“科技立国”政策的指导下开始大力发展自主创新，重工业开始向高附加值的加工型方向发展。1980年至1990年是日本加工型重工业发展最快的阶段，其占制造业的比重从39%上升到49%，占据了制造业的半壁江山,占GDP的比重上升了2%。90年代开始加工型制造业占GDP比重开始有所下滑，其背后的主要原因是广场协议后日本对外投资的增加导致加工组装型重工业开始转移。第三产业中服务业比重大幅增加，主要是软件和信息相关的服务、医疗服务以及个人需求等。风险提示经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足0.00.51.01.5M/18M/18J/18S/18N/18J/19沪深300深证成指请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录二战后日本产业结构变迁梳理......................................................................................4整体变化趋势.......................................................................................................4战后日本经济经历的发展阶段..........................................................4三次产业变化趋势..............................................................................5制造业内部的结构变迁......................................................................7战后恢复时期轻工业占主导的产业结构（1945-1957）.......................................9经济环境：战后经济体系几乎崩溃，产业结构和出口都以轻纺工业为主......................................................................................................9产业金融政策：劳动密集型轻工业和重工业倾斜生产并行...........9政策影响：完成工业化进程，纺织品出口引发美日摩擦.............10高速增长时期重工业发展迅猛（1957-1970）...................................................12经济环境：工业化催生重工业发展需求.........................................12产业金融政策：重化工业为中心的全套型产业结构.....................12政策影响：钢铁、机械重工业带动经济高速增长.........................12石油危机推动下的产业技术化（1970-1980）...................................................15经济环境：两次石油危机和日元大幅升值.....................................15产业金融政策：低耗能加工工业和高附加值产业代替资源型重工业............................................................................................................16政策影响：告别重工业增长时代，向高附加值加工型迈进.........16从后工业化到现代化的飞跃（1980-1990）.......................................................20经济环境：产业技术化升级持续拉动经济增长，美日贸易战全线爆发........................................................................................................20产业金融政策：“科技立国”配合金融自由化引导产业结构现代化............................................................................................................20政策影响：高科技制造业成为支柱，85年后迎来最大规模对外投资潮....................................................................................................21分析师承诺................................................................................................................24风险提示....................................................................................................................24证券投资咨询业务的说明...........................................................................................24请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3图表目录图1：1955年至1997年日本GDP增速走势变化.......................................................4图2：日本三大产业产值占比变化...............................................................................5图3：日本第二产业各细分行业名义产值占GDP变化................................................6图4：日本第三产业各细分行业名义产值占GDP变化................................................7图5：日本制造业各类型细分行业名义产值占GDP变化.............................................8图6：50年代日本出口商品结构变化..........................................................................9图7：1951年-1955年日本制造业各部门名义产值占比变动.....................................10图8：日本战后三次产业在国民收入中占比变化........................................................11图9：60年代日本出口商品机械类占比大幅上升.......................................................13图10：日本1972-1974年迎来了对外投资的第一次高潮..........................................14图11：制造业各类别名义产值占比变化....................................................................17图12：70年代制造业不同产业设备投资占比............................................................17图13：日本出口各类产品占总出口额比重.................................................................18图14：80年代初日本汽车