智能制造行业专题报告六超快激光能量激光领域的下一个制高点20190424平安证券26页

智能制造行业专题报告（六）超快激光，能量激光领域的下一个制高点行业专题报告行业报告机械2019年04月24日请务必阅读正文后免责条款中性（维持）行情走势图相关研究报告《行业专题报告*机械*粤港澳大湾区专题报告：数字之盛，智造之机》2019-02-28《智能制造行业专题报告（一）：工业机器人产业链大起底，国产品牌于大浪潮中崛起》2018-03-20《智能制造行业专题报告（二）运动控制系统：智能装备的大脑，工业控制的核心》2018-06-01《智能制造行业专题报告（三）：高功率激光器国产化加速，激光加工设备成长动能足》2018-06-20《智能制造行业专题报告（四）：半导体设备：十数年终日乾乾，大潮涌起或跃在渊》2018-09-28《智能制造行业专题报告（五）：锂电设备：分化还未定型,淘汰正在发生,宜居危而思安》2018-11-27证券分析师胡小禹投资咨询资格编号[e-mail]研究助理吴文成一般从业资格编号[e-mail]超快激光是精密加工领域新一代主流技术：超快激光器是指输出激光的脉冲宽度在皮秒（10-12秒）级别、或小于皮秒级别的脉冲激光器，根据输出激光的脉宽不同，超快激光器又可分为皮秒激光器、飞秒激光器、阿秒激光器等。超快激光是能量激光领域最重要的技术方向之一，作为一种新兴的材料加工技术手段，在加工精度方面有着显著优势。随着技术的逐渐成熟和成本不断下降，超快激光市场有望在未来几年迎来爆发。应用场景不断落地，市场快速增长：超快激光是激光行业增长最快的细分领域之一，未来有望广泛的应用于医疗生物、航空航天、消费电子、照明显示、能源环境、精密机械等行业。2017年全球超快激光器市场规模超过9亿美元，到2020年有望超过25亿美元。2017年我国超快激光器市场约13.5亿RMB，预计2020年超过50亿RMB。竞争格局初步明朗，进口替代空间广阔：从国内用户的视角来看，超快激光器的供应商可分为两类：一类是以通快、相干、NKT、光谱物理等为代表的海外激光器厂商，另一类是近几年快速追赶的国内厂商，如华日、英诺、安阳、贝林等。目前基本的竞争态势是，国外激光器厂商在市场和技术上占有先发优势，占据了国内80%以上的市场份额，但国内供应商进步迅速，进口替代初露苗头，这与高功率光纤激光器的国产替代前期特征十分相似。依靠地利，有望突围：我们认为相比海外的超快激光器制造商，国内厂商至少有以下3方面优势：（1）中国将是超快激光器最大的应用市场：超快激光高精度的特点，尤其适用于3C产品的制造，而我国是全球最大的3C产品的生产基地；（2）中国拥有全球最完整的工业体系：经过几十年的发展，我国形成了从上游材料到下游应用的完整工业体系，为超快激光器的产业化提供了良好的土壤；（3）高端人才的回流：在激光行业，高端人才的回流在加速，这为超快激光的技术突破打下了人才基础。投资建议：超快激光器的国产化过程与高功率激光器有着很大的相似性，我们认为未来3-5年，随着超快激光应用场景不断成熟落地，有望复制高功率光纤激光器进口替代的道路。市场空间大、技术壁垒高，超快激光器很有可能在未来成为科创板的热点板块。建议从三个角度把握投资机会：（1）应用场景从高端向中低端下沉，超快激光加工设备的市场规模快速增长：超快激光很有可能成为新一代精密加工的主流方式，超快激光器的国产化，将带动其售价降低，随着应用场景越来越多，超快激光加工设备的投资机会有望先于激光器出现，重点关注有优质客户资源和雄厚研发实力的设备供应商，如大族激光、华工科技等；（2）超快激光器的进口替代：虽然目前我国超快激光器仍主要依赖进口，但国内激光器厂商在技术上进步迅速，随着关键技术的持续突破，国内供应商有望打开进口替代的广阔-40%-30%-20%-10%0%10%Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18沪深300机械证券研究报告请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。机械·行业专题报告请务必阅读正文后免责条款2/26空间，随着核心零部件的技术突破，优秀的企业有望实现收入和毛利的双增长，建议关注锐科激光（拟收购超快激光制造商国神激光）；（3）下游新技术应用带来超快激光市场爆发的可能性：折叠屏、陶瓷外壳等渗透率的提升，有可能带来超快激光市场爆发。风险提示：（1）技术突破进度不及预期的风险：集成电路、面板等高端制造业对激光加工设备的要求极高，目前该部分市场仍主要被海外厂商垄断，有着广阔的进口替代空间，但国内企业仍处在追赶阶段，存在技术突破不及预期的风险；（2）企业市场拓展不及预期的风险：超快激光单台价值量高，换用新的激光器供应商对于激光设备商和最下游用户来说，都存在一定的风险，因此尽管国产超快激光器在性价比方面优势显著，但仍存在市场开拓不及预期的风险；（3）贸易战的影响：中美贸易战形势尚不明朗，超快激光器所需的核心零部件有可能被列入禁售、增税的名单当中。股票名称股票代码股票价格EPSP/E评级2019-04-232018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E大族激光00200840.541.611.712.672.8325.1823.7115.1814.33推荐锐科激光300747148.013.384.005.226.6043.7937.0028.3522.43推荐华工科技00098815.380.280.420.540.6654.9336.6228.4823.30未评级说明：华工科技尚未评级，因此其2019年-2021年EPS使用的数值均为wind一致预期值机械·行业专题报告请务必阅读正文后免责条款3/26正文目录一、超快激光：工程顶端，科学前沿.........................................................................61.1什么是超快激光...........................................................................................................61.2超快激光技术有着很高的技术门槛............................................................................10二、应用场景越来越多，市场爆发在不远将来.........................................................12三、进口替代大有可为，国内玩家如雨后春笋.........................................................183.1超快激光器进口替代大有可为...................................................................................183.2核心部件仍主要依赖进口...........................................................................................22四、投资建议............................................................................................................25五、风险提示............................................................................................................25机械·行业专题报告请务必阅读正文后免责条款4/26图表目录图表1激光器不同的分类方式...............................................................................................6图表2不同种类激光器输出波形示意图................................................................................7图表3热影响与激光脉宽的关系...........................................................................................7图表4物质微观体系中各瞬态现象的时间尺度.....................................................................8图表5毫秒激光切割玻璃示意图...........................................................................................8图表6飞秒激光切割玻璃示意图...........................................................................................8图表7飞秒、皮秒、纳秒激光对玻璃钻孔的边缘圆整度.......................................................8图表8高功率连续激光器、非超快脉冲激光器、超快激光器的价格对比示意图...................9图表92015年-2019年国产紫外激光器销售数量及预测（台）...........................................9图表102018年诺贝尔物理学奖获得者............................................................................10图表112018年诺贝尔物理学奖获得者GérardMourou和DonnaStricklan....................10图表12锐科激光的调Q脉冲光纤激光器.........................................................................11图表13脉冲激光实现技术的发展.....................................................................................11图表14啁啾脉冲放大（CPA）原理示意图.......................................................................12图表15超快激光器主要的下游行业..................................................................................12图表16正常视力者与近视患者眼轴距离的不同................................................................13图表17超快激光用于美容................................................................................................13图表18手机指纹模组的加工..............................