旅游行业数据跟踪及8月投资策略关注旺季行情把握绩优龙头20190807招商证券21页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）关注旺季行情，把握绩优龙头2019年08月07日旅游行业数据跟踪及8月投资策略上证指数2778行业规模占比%股票家数（只）330.9总市值（亿元）43060.8流通市值（亿元）39060.9行业指数%1m6m12m绝对表现-3.422.53.3相对表现3.210.5-7.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—国旅中报扣非业绩增长31%，国务院确定促旅游消费措施》2019-08-042、《餐饮旅游行业周报—全聚德中报业绩下滑58%，多国对中国放宽签证政策》2019-07-283、《餐饮旅游行业周报—海口市内店建设方案落地，华住Q2RevPAR表现弱于Q1》2019-07-21梅林[e-mail]1090517070006研究助理李秀敏[e-mail]从高频数据看，上半年离岛免税销售增长27.54%，Q2增速略回落，回归常态增长；酒店5月RevPAR反弹，6月下滑，Q2景气度弱于Q1；端午假期恰逢高考，国内景区端午客流平淡，门票降价存在持续的压力和影响；国际航线客运量增速稍弱于上年同期，其中港澳台增速回落，日韩表现较好。随着中报披露临近，建议关注业绩确定性较强的个股，重点推荐：宋城演艺、广州酒家、中国国旅。大盘震荡，餐饮旅游板块小幅上涨。7月，大盘震荡中下行，受益科创板正式开板，电子元器件板块表现出色，餐饮旅游板块上涨1.10%，强于沪深300指数（+0.26%），弱于创业板指数（+3.90%），在A股29个行业中排名第6位。年初至今，餐饮旅游板块上涨26.7%，弱于沪深300指数（+27.4%），强于创业板指数（+25.6%），在A股29个行业中排名第8位。酒店：经济放缓需求转弱，6月RevPAR表现回落。6月江苏星级饭店RevPAR下跌8.6%，增速较5月（+7.1%）大幅回落。华住Q2同店的入住率/平均房价/RevPAR增长-2.3pct/0.4%/-2.1%，较Q1（-2.8pct/2.9%/-0.4%）下降，其中入住率跌幅略收窄，房价增长放缓，一方面Q2受贸易战、宏观环境等因素影响，商旅住宿需求有所回落；另一方面，18Q2同店RevPAR大幅提升7.9%，高基数效应显著。免税：Q2增速平稳，国旅中报扣非业绩增长31%。上半年海南离岛免税销售额增长26.56%，其中Q2增长22%，较Q1增速（+29.24%）放缓。此外，国旅公告上半年实现收入243.44亿元/增长15.46%，扣非后归母净利润25.0亿元/增长30.86%，其中Q2扣非后归母净利润9.10亿元/增长20.85%，符合市场预期。景区：端午恰逢高考，景区6月客流表现分化。由于今年端午小长假恰逢高考（6月7-8日），黄山、长白山等景区客流下滑，三亚、丽江、桂林等休闲景区表现亮眼。6月，三亚市接待过夜游客147.59万人次/+7.18%；6月，丽江市接待游客483.74万人次/+8.38%；桂林市接待游客1471.26万人次/+39.05%；长白山景区接待游客23.8万人次/-2.23%。出境游：航线数据稳健，短途游表现出色。1-6月，六大航司国际航线共运送旅客3346万人次，同比增长13.65%，略低于去年同期累计值增速（+15.1%）。6月，内地游客赴香港400.1万人次/+10.1%，赴澳门210.1万人次/+19.9%，赴台湾26.09万人次/+34.6%；国内游客赴日本88.07万人次/+15.74%，赴韩国47.50万人次/+25.03%，赴泰国83.67万人次/-7.11%。投资建议：宋城预告上半年业绩同比增长10%~25%，剔除与六间房相关的收益，旅游主业业绩增长15%~20%，下半年桂林项目开始贡献增量，后续张家界、西安、上海项目也将带来贡献，继续推荐：宋城演艺。国旅上半年扣非业绩增长31%，下半年浦东机场卫星厅投运，广州机场免税经营优化将带来可观的增量，同时海免将于年底前注入上市公司，确保业绩继续增长，继续推荐：中国国旅。考虑到未来相对复杂的内外部环境和经济压力，餐饮食品是防御能力相对较强的板块，继续推荐：广州酒家。近期酒店龙头估值再度触底，Q3数据有望反弹，中长期角度仍可布局，推荐：首旅酒店、锦江股份。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-20-100102030Aug/18Nov/18Mar/19Jul/19(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、7月行情回顾.........................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、酒店：经济放缓需求转弱，6月RevPAR表现回落...............................................62、免税：Q2增速平稳，国旅中报扣非业绩增长31%................................................93、景区：端午恰逢高考，6月客流表现分化.............................................................124、出境游：航线数据稳健，短途游表现出色............................................................14三、7月重要新闻和公告汇总.....................................................................................171、行业重大新闻........................................................................................................172、行业重要公告........................................................................................................18四、8月投资策略.......................................................................................................19风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动...................20图表目录图1：7月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2019年7月31日）........................5图2：7月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2019年7月31日）.........................5图3：各板块2019年预测市盈率（截至2019年7月31日）....................................6图4：月全国样本星级饭店入住率放缓房价上涨..........................................................7图5：6月全国样本星级饭店RevPAR增长9.3%........................................................7图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................7图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................7图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................7图9：6月江苏星级饭店RevPAR下降8.6%...............................................................8图10：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图11：华住酒店整体经营情况......................................................................................8图12：华住经营满18个月酒店的同店经营情况..........................................................8图13：华住经济型酒店的同店经营情况.......................................................................9图14：华住中档酒店的同店经营情况..........................................................................9图15：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................10图16：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................10行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................10图18：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速..........................................................10图19：海口城市规划与项目地点................................................................................11图20：海口市国际免税城项目开发周期.....................................................................12图21：海口市国际免税城各区块功能........................................................................12图22：黄山景区游客数量月度同比增速.....................................................................12图23：宏村景区游客数量月度同比增速.....................................................................12图24：三亚市过夜游客数量月度同比增速.................................................................13图25：丽江市游客数量月度同比增速........