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证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款轻稀土价格有望回暖，关注缅甸事件影响有色金属稀土行业半月谈（2019年5月上）｜2019.5.13中信证券研究部核心观点敖翀首席周期产业分析师S1010515020001受缅甸稀土矿进口限制最后期限临近的影响，重稀土价格重拾升势，轻稀土价格有望企稳回升，建议关注稀土及稀土永磁板块走势。▍市场回顾：Wind稀土指数成份5月10日收盘价（总股本加权平均）为11.64元，周跌幅0.79%，月跌幅12.94%；Wind稀土永磁指数成份收盘价（总股本加权平均）为7.97元，周跌幅2.18%，月跌幅9.59%。稀土板块和稀土永磁板块走势和大盘走势基本一致。▍数据跟踪：1）价格：氧化镨钕及氧化镝价格均上涨。中国稀土行业协会数据显示，重稀土中，氧化镝最低价为1,480元/吨，双周涨幅1.02%，主要受缅甸稀土矿进口限制最后期限临近影响；轻稀土中，氧化镨钕价格小幅上涨，双周涨跌幅为0.39%，近期下游厂商低价补库对价格有一定支撑，持续关注需求端支撑力度。2）供需：镨钕系产品生产积极性高，氧化镝产销略有下滑。3月镨钕系产品生产积极，厂商积极备货增加库存；氧化镝产销量略有下降，市场热度略有降温；金属镝3月市场活跃，产销双增长，库存率持续下降。下游行业中，3月新能源汽车产量月环比上涨116.95%至12.80万辆，同比上涨64.10%；汽车产量环比上升81.42%至255.8万辆；变频空调3月产量同比增长100.7万台至722.9万台，增长率为16.18%；2019年一季度工业机器人总产量为34,010台，同比增长3.67%；2019年一季度石油裂化催化剂产量5.70万吨，同比上涨1.80%。3）进出口：3月海外稀土矿进口总量回升，进口稀土矿5,071吨，环比上涨76.2%，同比上涨28.6%，平均价格9,549元/吨，同比上涨29.0%。4月稀土产品出口量减价增，出口量为4,328.9吨，同比增长11.70%；出口金额4,090万美元，同比下降8.7%；4月出口平均价格为9,448.13美元/吨，环比上涨21.59%。▍投资逻辑：轻稀土价格有望回暖，关注缅甸事件影响。短期来看，近期随着传统开工旺季的来临，企业已经积极补库，贸易商也加大收货力度，轻稀土价格或将企稳回暖。中长期来看，稀土下游主要应用为磁性材料钕铁硼，核心行业在汽车EPS、新能源汽车电机电控、风电、变频空调及工业机器人等领域，其中特斯拉对新能源汽车市场的冲击使得大家对行业产销加速提升有了新的预期，随着BBA加速新能源汽车的产量占比提升，海外订单的增长将会给钕铁硼消费带来最大的增量信息，加之高端车型单车用量的提升，钕铁硼需求有望得到拉动，重点关注新能源汽车对于钕铁硼的需求影响程度，轻稀土价格有望获得支撑。▍风险因素：宏观经济波动，打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期，下游消费需求不及预期。▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，轻稀土价格有望回暖，关注稀土及稀土永磁板块公司：北方稀土、五矿稀土、盛和资源、广晟有色、宁波韵升、中科三环、正海磁材、金力永磁。有色金属行业评级强于大市（维持）20有色金属稀土行业半月谈（2019年5月上）｜2019.5.13请务必阅读正文之后的免责条款部分目录市场展望：轻稀土价格有望回暖，关注缅甸事件影响......................................................1股票市场回顾：稀土行业指数呈震荡走势.........................................................................2行业基本面数据追踪.........................................................................................................3稀土现货市场数据跟踪......................................................................................................3稀土进出口数据跟踪.......................................................................................................14稀土下游行业数据跟踪....................................................................................................16稀土行业重点新闻...........................................................................................................20行业要闻..........................................................................................................................20公司公告..........................................................................................................................2120有色金属稀土行业半月谈（2019年5月上）｜2019.5.13请务必阅读正文之后的免责条款部分插图目录图1：最近一年WIND稀土指数，WIND稀土永磁指数和沪深300走势情况..................2图2：近两周Wind稀土永磁概念股份涨跌幅后5名（单位：%）...................................3图3：近两周Wind稀土永磁概念股份涨跌幅前5名（单位：%）...................................3图4：稀土价格指数走势图...............................................................................................3图5：氧化镨钕近2周价格走势........................................................................................4图6：氧化镨钕近1年价格走势........................................................................................4图7：氧化镨近2周价格走势...........................................................................................4图8：氧化镨近1年价格走势...........................................................................................4图9：氧化钕最近2周价格走势........................................................................................5图10：氧化钕最近1年价格走势......................................................................................5图11：氧化镧最近2周价格走势......................................................................................5图12：氧化镧最近1年价格走势......................................................................................5图13：氧化镝最近2周价格走势......................................................................................5图14：氧化镝最近1年价格走势......................................................................................5图15：氧化钇铕最近2周价格走势..................................................................................6图16：氧化钇铕最近1年价格走势..................................................................................6图17：2018,3-2019,3中国稀土分离厂稀土矿月消费量（吨）........................................7图18：2018,3-2019,3中国稀土分离稀土矿月消费量分省数据（吨）.............................7图19：中国镨钕混合金属生产商开工率月度统计（%）..................................................8图20：中国镨钕混合金属生产商开工率分省份月度统计（%）.......................................8图21：中国镨钕混合金属生产商产量月度统计（吨）.....................................................8图22：中国镨钕混合金属生产商产量分省份月度统计（吨）..........................................8图23：中国镨钕混合金属生产商销量月度统计（吨）.....................................................9图24：中国镨钕混合金属生产商销量分省份月度统计（吨）..........................................9图25：中国镨钕混合金属生产商库存量月度统计（吨）..................................................9图26：中国镨钕混合金属生产商库存量分省份月度统计（吨）.......................................9图27：中国氧化镨钕生产商开工率月度统计（%）.......................................................10图28：中国氧化镨钕生产商开工率分省份月度统计（%）............................................10图29：中国氧化镨钕生产商库存率月度统计（%）.......................................................10图30：中国氧化镨钕生产商库存率分省份月度统计（%）............................................10图31：中国金属镝生产商开工率月度统计（%）...................