有色金属稀土行业半月谈5月下轻稀土价格大幅反弹持续关注稀土永磁板块20190527中信证

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款轻稀土价格大幅反弹，持续关注稀土永磁板块有色金属稀土行业半月谈（5月下）｜2019.5.27中信证券研究部核心观点敖翀首席周期产业分析师S1010515020001轻稀土价格终迎反弹，持续关注稀土永磁板块走势。▍市场回顾：Wind稀土指数成份5月24日收盘价（总股本加权平均）为13.50元，周涨幅7.21%，月涨幅3.81%；Wind稀土永磁指数成份收盘价（总股本加权平均）为9.06元，周涨幅7.88%，月涨幅2.77%。沪深300收于3,594，周跌幅1.50%，月跌幅10.82%，稀土板块和稀土永磁板块逆势上涨，整体走势明显优于大盘。▍数据跟踪：1）价格：氧化镨钕及氧化镝价格均上涨。中国稀土行业协会数据显示，5月13日至5月26日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为1,990元/吨，双周涨幅34.46%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕价格大幅上涨至32.8万元/吨，双周涨幅为26.64%。氧化镨涨幅较为平稳，双周上涨2.85%。2）供需：4月稀土分离矿消耗量环比基本持平，氧化镨钕生产商维持积极开工情况，库存量率再创新高。根据亚洲金属网公布数据显示，4月份中国稀土分离厂稀土矿消费量为20,910吨，环比维持不变，同比上涨21.5%；中国氧化镨钕生产商开工率为63.44%，月环比上涨1%，创下最近一年月开工率新高；4月份氧化镨钕生产商产量为2,528吨，月环比基本不变，同比上涨25.8%，创下最近一年库存量新高；4月份生产商库存量环比持平，同比上涨52.6%至4,060吨。3）进出口：4月海外稀土矿进口同比量价齐涨，混合碳酸稀土进口量为1,996吨，同比下降32.7%，平均单价5,976元/吨，价格同比上涨35.3%；4月合计进口稀土矿7,501吨，同比上涨28.4%，平均价格8,912元/吨，月同比上涨6.9%。4月稀土产品出口环比量减价增，出口量为4,328.9吨，月同比增长11.70%；出口金额4,090万美元，月同比下降8.7%；4月出口平均价格为9,448.13美元/吨，环比上涨21.59%。▍投资逻辑：轻稀土价格大幅反弹，关注稀土永磁板块。稀土全球产业链库存都接近底部位置，仅供维持正常生产，近期企业已经开始积极补库，贸易商也加大收货力度，对美国进口稀土矿加征关税提升涨价预期，轻稀土价格大幅反弹。稀土下游主要应用为磁性材料钕铁硼，核心行业在汽车EPS、新能源汽车电机电控、风电、变频空调及工业机器人等领域，其中特斯拉对新能源汽车市场的冲击使得大家对行业产销加速提升有了新的预期，随着BBA加速新能源汽车的产量占比提升，海外订单的增长将会给钕铁硼消费带来最大的增量信息，加之高端车型单车用量的提升，钕铁硼需求有望得到拉动，轻稀土价格有望持续反弹。▍风险因素：宏观经济波动，打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期，下游消费需求不及预期。▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，轻稀土价格大幅反弹，建议关注稀土永磁板块：北方稀土、盛和资源、宁波韵升、中科三环、正海磁材、金力永磁。有色金属行业评级强于大市（维持）20有色金属稀土行业半月谈（5月下）｜2019.5.27请务必阅读正文之后的免责条款部分目录市场展望：轻稀土价格大幅反弹，关注稀土永磁板块......................................................1股票市场回顾：稀土行业指数逆势上涨............................................................................2行业基本面数据追踪.........................................................................................................3稀土现货市场数据跟踪......................................................................................................3稀土进出口数据跟踪.......................................................................................................18稀土下游行业数据跟踪....................................................................................................20稀土行业重点新闻...........................................................................................................24行业要闻..........................................................................................................................24公司公告..........................................................................................................................26插图目录图1：最近一年WIND稀土指数，WIND稀土永磁指数和沪深300走势情况..................2图2：近两周Wind稀土永磁概念股份涨跌幅后5名（单位：%）...................................3图3：近两周Wind稀土永磁概念股份涨跌幅前5名（单位：%）...................................3图4：稀土价格指数走势图...............................................................................................3图5：氧化镨钕近2周价格走势........................................................................................4图6：氧化镨钕近1年价格走势........................................................................................4图7：氧化镨近2周价格走势...........................................................................................4图8：氧化镨近1年价格走势...........................................................................................4图9：氧化钕最近2周价格走势........................................................................................5图10：氧化钕最近1年价格走势......................................................................................5图11：氧化镧最近2周价格走势......................................................................................5图12：氧化镧最近1年价格走势......................................................................................5图13：氧化镝最近2周价格走势......................................................................................5图14：氧化镝最近1年价格走势......................................................................................5图15：氧化钇铕最近2周价格走势..................................................................................6图16：氧化钇铕最近1年价格走势..................................................................................6图17：2018,3-2019,3中国稀土分离厂稀土矿月消费量（吨）........................................7图18：2018,3-2019,3中国稀土分离稀土矿月消费量分省数据（吨）.............................7图19：中国镨钕混合金属生产商开工率月度统计（%）..................................................8图20：中国镨钕混合金属生产商开工率分省份月度统计（%）.......................................8图21：中国镨钕混合金属生产商产量月度统计（吨）.....................................................8图22：中国镨钕混合金属生产商产量分省份月度统计（吨）..........................................8图23：中国镨钕混合金属生产商销量月度统计（吨）.....................................................9图24：中国镨钕混合金属生产商销量分省份月度统计（吨）..........................................9图25：中国镨钕混合金属生产商库存量月度统计（吨）..................................................9图26：中国镨钕混合金属生产商库存量分省份月度统计（吨）.......................................9图27：中国氧化镨钕生产商开工率月度统计（%）.......................................................10图28：中国氧化镨钕生产商开工率分省份月度统计（%）............................................1020有色金属稀土行业半月谈（5月下）｜2019.5.27请务必阅读正文之后的免责条款部分图29：中国氧化镨钕生产商库存率月度统计（%）.......................................................10图30：中国氧化镨钕生产商库存率分省份月度统计（%）............................................10图31：中国氧化镨钕生产商库存量月度统计（%）........................................