餐饮旅游行业10月投资策略三季报行情临近守候业绩成长与确定20171010招商证券22页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）三季报行情临近，守候业绩成长与确定2017年10月10日餐饮旅游行业10月投资策略上证指数3349行业规模占比%股票家数（只）321.0总市值（亿元）45500.8流通市值（亿元）30160.7行业指数%1m6m12m绝对表现2.1-9.63.9相对表现2.1-20.3-14.4资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—中青旅12亿竞得乌镇周边土地，国庆中秋居民出游热情高涨》2017-09-242、《餐饮旅游行业周报—旅游板块旺季行情再现，龙头公司表现抢眼》2017-09-173、《餐饮旅游行业周报—板块迎来旺季补涨行情，重点推荐旅游四朵金花》2017-09-09梅林[e-mail]10905170700069月餐饮旅游板块兑现旺季补涨行情，10月将迎来三季报集中披露，业绩优质个股将再次获得催化。从基本面跟踪来看，酒店龙头Q3的RevPAR增长进一步扩大，将确保Q3业绩继续呈现强劲增势，业绩确定性也相对较强；Q3三亚免税销售额同样增长较好，国旅业绩值得期待；出境游和景区整体景气度一般，但优质个股仍有超额收益机会。我们继续推荐旅游四朵金花组合：首旅酒店、锦江股份、中国国旅、凯撒旅游。旅游旺季末迎来补涨行情，9月餐饮旅游板块涨幅领先。9月A股整体微涨，板块表现分化。餐饮旅游板块兑现旺季补涨行情，板块指数9月上涨4.77%，表现强于沪深300指数（上涨0.38%），强于创业板指数（上涨0.95%），在A股29个行业中排名第5位。今年的旺季行情略晚于往年，酒店、出境游、免税等领域龙头标的超额收益明显，随着10月份三季报的披露，业绩优质个股有望迎来新一轮上涨行情。景区：旺季客流表现分化，桂林三亚延续较快增长。7月，黄山景区接待游客30.07万人次/+9.70%；8月，丽江市接待游客558.53万人次/17.09%，三亚市接待过夜游客151.21万人次/+12.74%，桂林市接待游客790.57万人次/+49.44%，张家界市各景区接待游客937.47万人次/-2.14%。出境游：景气度仍处低位，欧洲、日本更受追捧。7月，民航国际航线客运量达496.1万人次/+1.2%。8月，中国游客赴日本81.97万人次/+21.08%，赴韩国33.94万人次/-61.15%，赴泰国98.32万人次/+10.30%。7月，奥地利接待中国游客11.17万人次/+14.36%；加拿大10.48万人次/+4.46%；澳大利亚14.94万人次/+24.71%。酒店：旺季经营数据靓丽，Q3业绩值得期待。8月全国星级酒店全面好转，入住率/平均房价/RevPAR增长3.4pct/0.6%/5.8%。8月，锦江、铂涛、维也纳和卢浮RevPAR分别增长7.3%/13.2%/4.7%/4.5%，增幅相比7月（+5.9%/10.0%/1.8%/1.7%）进一步扩大。我们预计，三大酒店龙头Q3的RevPAR增幅继续扩大，Q3业绩也有望延续高成长路径。免税：受益三亚旅游市场反弹，暑期离岛免税高增长。Q3三亚免税店销售额增长53%，国庆中秋长假同样延续较快增速。9月，三亚离岛免税销售额3.9亿/+58.9%，离岛免税购物9.48万人/+60.78%。投资建议：在旅游旺季推动下，Q3酒店业经营指标继续向好，经济型酒店复苏，中档酒店爆发，行业上行趋势确定。8月经营数据显示，锦江正在迎来基本面的拐点，同时新店扩张提速，我们认为锦江已经处于业绩改善叠加股价上涨的起点，未来空间可期。本月新增重点推荐：锦江股份，继续强烈推荐：首旅酒店。受益于三亚旅游市场显著回暖，免税行业龙头中国国旅正站在新一轮扩张的起点，明年进境免税店开业、上海机场招标有望打开更大空间，重点推荐：中国国旅。下半年出境游整体景气度仍较低，但随着目的地的分化，已出现结构性复苏机会，龙头个股仍有超额收益机会，重点推荐：凯撒旅游、众信旅游。此外，关注业绩表现稳健，具有扩张预期的优质白马标的：宋城演艺、黄山旅游、中青旅。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险-505101520Oct/16Jan/17May/17Sep/17(%)(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、9月行情回顾.........................................................................................................4二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................51、景区：旺季客流表现分化，桂林三亚延续较快增长................................................52、出境游：景气度仍处低位，欧洲、日本更受追捧....................................................73、酒店：旺季经营数据靓丽，Q3业绩值得期待.......................................................114、免税：受益三亚旅游市场反弹，暑期离岛免税高增长..........................................15三、9月重要新闻和公告汇总.....................................................................................161、行业重大新闻........................................................................................................162、行业重要公告........................................................................................................18四、10月投资策略.....................................................................................................20风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险................................................21图1：9月A股中信行业指数涨跌幅排名.....................................................................4图2：9月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名......................................................................4图3：各板块2017年预测市盈率（截至2017年9月30日）....................................5图4：黄山景区游客数量月度同比增速.........................................................................6图5：宏村景区游客数量月度同比增速.........................................................................6图6：张家界市游客数量月度同比增速.........................................................................6图7：丽江市游客数量月度同比增速............................................................................6图8：三亚市过夜游客数量月度同比增速.....................................................................7图9：桂林市游客数量月度同比增速............................................................................7图10：长白山景区游客数量月度同比增速...................................................................7图11：九寨沟景区游客数量月度同比增速...................................................................7图12：民航国际航线客运量月度同比增速...................................................................8图13：民航国际航线客运量月度累计同比增速............................................................8图14：中航信国际航线运输量指数月度同比增速........................................................8图15：中航信国际航线价格指数月度同比增速............................................................8图16：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速............................................................9图17：中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速............................................................9图18：中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速............................................................9图19：中国大陆赴日本游客数量月度同比增速............................................................9图20：中国大陆赴韩国游客数量月度同比增速............................................................9图21：中国大陆赴泰国游客数量月度同比增速..........................................................10行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图22：中国大陆赴越南游客数量月度同比增速..........................................................10图23：中国大陆赴奥地利游客数量月度同比增速......................................................10图24：中国大陆赴芬兰游客数量月度同比增速..........................................................10图25：波兰住宿设施接待中国游客数量月度同比增速...............................................11图26：中国大陆赴加拿大游客数量月度同比增速.................