海外互联网行业深度研究报告从日本互联网2B服务巨头Infomart看中国互联网B端服务战场201

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告海外互联网行业深度研究报告推荐（维持）从日本互联网2B服务巨头Infomart看中国互联网B端服务战场本系列报告旨在挖掘美国、日本等发达国家近年来崛起的各个行业中互联网2B服务的佼佼者，为分析中国互联网企业进入下半场提供一些基本思路。在上一篇互联网B端服务系列报告：《从Square的崛起看中国移动互联网B端服务市场》中，我们重点研究了美国专注于移动支付的SaaS公司Square,公司抓住移动互联网时代线下小B商户痛点，以支付获客，成功转型B端商户SaaS提供商。在本篇报告中，我们将目光转向日本，探究其2B互联网服务巨头Infomart如何挖掘细分赛道机会，凭借食材2B服务入局，搭乘食材供应链行业成长顺风车，成就日本垂直领域2B服务王者。他山之石可攻玉，日本优秀B端公司掘金是为了更好探究国内互联网2B服务的行业机会与入口。我们在本报告中更多的探讨为什么日本会产生出Infomart以及通过中日食材供应链、互联网B端服务等横向对比试图回答：谁将会是中国的Infomart?Infomart是一家怎么样的企业？Infomart是日本最大的食材行业B2BSaaS平台，以食材采购订单匹配平台为基础，围绕企业服务持续扩张，提供采购、支付、开票等一站式线上化解决方案。其核心商业模式为食材（主要是农产品、生鲜、加工食品）生产商、批发商与商超餐厅之间提供基于云的平台交易业务，依靠SaaS服务打通整个食材供应链，2017年日本食材供应行业总交易额7.6万亿日圆，使用Infomart系统交易的交易额1.5万亿日圆，占全日本总食材供应行业交易额20%。为什么日本会产生Infomart？我们将Infomart的成功归纳为三个核心因素：1、日本食材产业链上中下游的规模化与信息化；上游，在农协的生产统筹下，日本农业信息化程度高、生产高度规模化，生产流程可溯源；中游，食材供应商集约化与信息化程度高；下游，广阔的B端服务市场中小企业信息化程度高。2、日本B2B线上化的高度发展；2013年来日本的B2B电子化率维持在25%以上。其中，食材行业电子化率排名稳居第一梯队。2017年，食材行业的线上化率达到了50.9%。Infomart以食材行业入局，大力发展B2B业务，同时拓展至酒店、零售等行业；3、食品、信息化等相关政策的促进；2000年以来从国家战略层面推进全社会电子信息化。为2B互联网化奠定了良好的基础。谁会是中国的Infomart？从总体行业来看，国内餐饮与食品消费发展潜力巨大，总盘子大，但上游生产专业化程度低、产地分散、标准化程度低，中游中间商和流通环节冗长复杂，下游极度分散，线上化率极低。与日本不同，国内互联网巨头对整个供应链具有更强的控制力，掌握着消费者与B端商户更全面的数据，更加可能实现从原产地到消费者的整条供应链的生态改造。目前国内互联网巨头，尤其是本地生活服务巨头已经实现了对餐厅等B端Saas服务的渗透，凭借SaaS服务掌控的餐厅数据与运营情况，能够更有效的向上游供应链系统整体，实现Infomart+Sysco的B端商户中后台整合。根据在整个食材行业上下游产业链的位置，我们将国内互联网公司分为四种模式：1、美菜模式——从农产品供给向中小B端商户拓展2、快驴模式——从C端流量向B端SaaS再上游采购拓展3、宋小菜/链农模式——只专注于农贸市场一段的代买模式4、餐道模式——专注于B端企业运营的SaaS平台风险提示：中小微商家利润贡献小；政策因素；行业竞争加剧、食品安全风险、新业务发展不及预期。证券分析师：耿琛电话：[phone]邮箱：[e-mail]执业编号：S0360517100004美股中概股股票家数（只）143总市值（亿USD）3272流通市值（亿USD）2667流通市值占比%82%%1M6M12M绝对表现-5.8835.38-2.94相对表现-3.1816.45-6.11《互联网下半场生存指南系列之一：从Square的崛起看中国移动互联网B端服务市场》2018-11-05-41%-27%-13%1%18/0318/0518/0718/0918/1119/012018-05-07～2019-05-04沪深300互联网传媒相关研究报告相对指数表现行业基本数据华创证券研究所行业研究海外科技2019年05月06日海外科技互联网行业深度研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、Infomart是一家怎样的企业？——食品行业B端服务崛起的互联网巨头...............................................................5（一）日本最大的食品行业B2B平台：餐饮配送领域独占鳌头，多个行业遍地开花................................................5（二）核心商业模式：为食材厂家批发商与商超餐厅之间提供基于云的平台业务，打通食材供应链.....................7二、为什么日本会产生出Infomart?....................................................................................................................................18（一）日本食材供应产业链上下游高度集中，信息化程度高.......................................................................................181、上游：农民信息化程度高，生产规模化.............................................................................................................182、中游食材供应商集约与信息化程度高、物流冷链基础设施完备.....................................................................193、下游B端：中小企业提供广阔B端服务市场，中小企业生命周期强、支付能力强....................................21（二）搭乘互联网顺风车，强势入驻食品行业B2B......................................................................................................21（三）利好政策成为Infomart发展助推器.....................................................................................................................231、紧跟全行业信息化政策潮流，Infomart成为食品B2B领域弄潮儿................................................................232、食品事故频发，食品标准数据库业务应运而生.................................................................................................233、无纸化办公浪潮席卷日本.....................................................................................................................................23三、谁会是中国的Infomart?互联网B端市场服务一片蓝海，电商或本地生活服务的互联网巨头将重塑线上线下供应链...............................................................................................................................................................................24（一）国内餐饮与食品消费发展潜力巨大，总盘子大，但目前市场分散，企业电子化率低...............................24（二）国内传统供应链较长、市场分散，中间商和流通环节复杂冗余，导致物流效率低下且损耗过大。.......25（三）基于B2B的平台一体化增值服务有很大的发展空间.......................................................................................26（四）互联网巨头们的争夺——在整条食材供应链上寻求自己的可突围模式.......................................................271、美菜模式：打通全食材供应链的纵向平台，从农产品供给的田间地头向中小b端商户扩展.....................272、快驴：从C端向B端拓展的典型平台。凭借外卖等业务积攒了足够多的C端流量后，进一步渗透进餐饮商户的SaaS系统，从而进一步向采购、供应链等延伸.................................................................................................283、宋小菜、链农：只专注于B2B农贸市场到农产品供给段的代买模式.............................................................294、餐道：瞄准B端企业运营业务闭环，打造B端订单管理Saas平台...............................................................30海外科技互联网行业深度研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3图表目录图表1公司发展历程.............................................................................................................................................................5图表2Infomart子公司..........................................................................................................................................................5图表3公司部分高管简介.....................................................................................................................................................6图表4日本食品供应行业交易额及Infomart系统交易额及渗透率（单位：BnJPY）...............................................6图