餐饮旅游行业7月投资策略把握旺季行情布局业绩龙头20170702招商证券21页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）把握旺季行情，布局业绩龙头2017年07月02日餐饮旅游行业7月投资策略上证指数3192行业规模占比%股票家数（只）321.0总市值（亿元）45770.9流通市值（亿元）29990.7行业指数%1m6m12m绝对表现5.43.56.6相对表现0.4-7.2-9.7资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—A股纳入MSCI利好板块白马，乌镇再收大额政府补助》2017-06-262、《餐饮旅游行业周报—上海迪士尼客流超预期，继续重点推荐首旅、宋城》2017-06-193、《餐饮旅游行业周报—强者恒强，紧抓业绩白马股》2017-06-12董广阳[e-mail]1090512070001联系人梅林[e-mail]暑期为传统旅游旺季，近五年数据表明，三季度餐饮旅游板块指数均存在超额收益，目前国内景区、酒店、离岛免税景气度保持上行，我们维持对行业“推荐”的投资评级，建议投资者布局业绩龙头，以获得旅游板块旺季行情下的超额收益。6月大盘表现温和，餐饮旅游迎来旺季行情，相对收益可期。6月餐饮旅游板块指数上涨4.4%，表现稍弱于沪深300指数（上涨5.0%），强于创业板指数（上涨3.1%），在A股29个行业中排名第15位。随着旅游消费旺季的到来，餐饮旅游板块也有望迎来主题性行情，6月板块相对排名已经出现回升，预计暑期将进一步攀升。景区：市场整体平稳，丽江、九寨客流下滑。5月黄山景区接待游客29.82万人次/+12.23%，三亚市接待过夜游客124.51万人次/+14.20%，九寨沟景区接待游客35.13万人次/-3.06%，长白山景区接待游客10.48万人次/+20.05%。4月丽江市接待游客200.55万人次/-15.99%，张家界市各景区接待游客587.62万人次/+6.11%，桂林市接待游客726.89万人次/+64.54%。。出境游：景气度低位调整，小众线路受追捧。4月民航国际航线客运量达426.3万人次/+0.8%。5月中国游客赴日本51.71万人次/+1.95%，韩国25.34万人次/-64.10%。4月奥地利接待中国游客6.79万人次/+18.16%；加拿大4.03万人次/+20.97%；澳大利亚10.07万人次/+3.60%。酒店：中低档市场景气度上行，锦江铂涛增势强劲。5月全国星级酒店出租率达到59.53%/+0.9pct，平均房价371元/+3.3%，RevPAR为221元/+4.3%。5月锦江酒店入住率77.7%/+0.8pct，平均房价187元/+2.9%，RevPAR为146元/+4.0%；5月铂涛酒店入住率79.5%/+3.7pct，平均房价153元/+2.0%，RevPAR为121元/+6.9%。免税：淡季不淡，海南离岛免税继续走高。4月海南离岛免税商品销售额5.51亿元/+42.6%，购物人数18万人次/+35.4%，客单价3061元/+5.4%。5月三亚凤凰机场旅客吞吐量142.5万人/+18.7%，三亚旅游市场继续反弹。三季度超额收益显著，建议布局板块旺季行情。从历年数据来看，餐饮旅游板块指数在三季度相对沪深300指数均有超额收益，其中13、14年超额收益明显，达到26.3%/15.2%，主要是因为三季度为旅游消费旺季，在主题投资上受到市场追捧，且旅游公司三季度贡献了全年绝大多数的业绩，投资者往往选择三季度提前买入个股。为把握旅游板块旺季行情，我们建议个股选择如下：1）业绩为王，兼具真成长与低估值特质的细分领域龙头公司：首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、黄山旅游；2）具备长期成长空间，短期受行业调整影响导致估值下行，超跌后进入估值底部的标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际；3）业务具有延展性且对外扩张诉求强烈，站在新一轮扩张起点的小市值公司：大连圣亚、张家界、丽江旅游。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。-50510152025Jul/16Oct/16Feb/17Jun/17(%)(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、6月行情回顾.........................................................................................................4二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................51、景区：市场整体平稳，丽江、九寨客流下滑...........................................................52、出境游：景气度低位调整，小众线路受追捧...........................................................73、酒店：中低档市场景气度上行，锦江铂涛增势强劲..............................................114、免税：淡季不淡，海南离岛免税继续走高.............................................................14三、6月重要新闻和公告汇总.....................................................................................151、行业重大新闻........................................................................................................152、行业重要公告........................................................................................................17四、7月投资策略.......................................................................................................19风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险................................................20图表目录图1：6月A股中信行业指数涨跌幅排名.....................................................................4图2：6月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2017年6月2日）...........................4图3：各板块2017年预测市盈率（截至2017年6月30日）....................................5图4：黄山景区游客数量月度同比增速.........................................................................6图5：宏村景区游客数量月度同比增速.........................................................................6图6：张家界市游客数量月度同比增速.........................................................................6图7：丽江市游客数量月度同比增速............................................................................6图8：三亚市过夜游客数量月度同比增速.....................................................................7图9：桂林市游客数量月度同比增速............................................................................7图10：九寨沟景区游客数量月度同比增速...................................................................7图11：长白山景区游客数量月度同比增速...................................................................7图12：民航国际航线客运量月度同比增速...................................................................8图13：民航国际航线客运量月度累计同比增速............................................................8图14：中航信国际航线运输量指数月度同比增速........................................................8图15：中航信国际航线价格指数月度同比增速............................................................8图16：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速............................................................9图17：中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速............................................................9图18：中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速............................................................9图19：中国大陆赴日本游客数量月度同比增速............................................................9图20：中国大陆赴韩国游客数量月度同比增速............................................................9图21：中国大陆赴越南游客数量月度同比增速..........................................................10图22：中国大陆赴新加坡游客数量月度同比增速......................................................10行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图23：中国大陆赴奥地利游客数量月度同比增速......................................................10图24：中国大陆赴芬兰游客数量月度同比增速..........................................................10图25：波兰住宿设施接待中国游客数量月度同比增速...............................................11图26：中国大陆赴加拿大游客数量月度同比增速......................................................11图27：中国大陆赴澳大利亚游客数量月度