特色主题报告科创板带来了哪些投资机会20190401川财证券38页

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明科创板带来了哪些投资机会？证券研究报告所属部门।研究所报告类别।特色主题报告时间।2019/4/1分析师陈雳证书编号：[e-mail]邓利军证书编号：[e-mail]周豫证书编号：[e-mail]联系人黄博证书编号：[e-mail]川财研究所北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041——特色主题报告❖科创板自推出以来受到市场广泛关注，政策及各项工作持续推进。2018年11月5日，习近平主席在进博会宣布，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板受到市场广泛关注，此后科创板相关制度建设紧锣密鼓推进。2019年3月1日，证监会和上交所的各项相关文件和规则正式出台；3月18日，上交所正式受理科创板项目申报。❖与其他上市板对比，科创板在上市公司门槛、交易规则的设定上较灵活，但退市规则、投资者要求上更为严格。科创板与新三板都适用注册制，但与新三板不同的是，科创板属于场内市场，上市公司门槛、退市规则也更为严格。在上市公司的财务指标设置上，科创板较其它板块更为灵活。值得注意的是，科创板的涨跌幅限制放宽至20%，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。❖科创板作为金融服务实体经济的重要桥梁，在深化资本市场改革和推动我国产业结构升级两方面都有重要意义。一方面连接资金供求端，作为注册制发展的“试验田”，在金融供给侧改革背景下，科创板和注册制的推进对于深化资本市场改革意义重大。另一方面，科创板直接面向高新技术产业和战略新兴产业，与我国当前自主创新，推动产业结构升级的国家战略一脉相承。❖从推出创业板的历史经验来看，科创板推出后可能对科技类行业的估值产生映射和重塑。创业板上市后一年，电力设备、电子元器件、国防军工、计算机、通信、医药等行业估值较创业板上市前发生明显提升，且与创业板相应行业的估值水平趋近。❖从创业板经验来看，资金分流影响仍可控。短期来看，科创板将造成一定资金分流效应，部分资金将从其他板块转移至科创板。但参考创业板，首批上市公司自由流通股占总股本比例普遍在20%左右，占涉及行业合计自由流通市值约6.8%，影响仍整体可控。❖科创板推出使得IPO募资规模上升，科创板融资或近千亿元。我们预计科创板将于二季度推出。若假设50%、80%、100%、200%开板涨幅，那么自2019年4月份，科创板月均实际融资规模预计分别为167、200、222、333亿元。❖创业板推出早期上市公司主要集中在成长板块，对板块资金有一定分流影响。从创业板经验来看，创业板首批上市公司占板块自由流通市值比例较高的有计算机、传媒、电子元器件、医药、机械等，占比分别为5.1%、4.1%、1.8%、1.8%和1.5%。❖科创板早期上市公司或将以新兴产业科创公司为主，关注已申报科创板上市公司及相关参股公司的投资机会。从科创板内部行业结构来看，预计科创板推出初期的行业结构将以信息技术、生物制药、互联网商务等新兴产业科创公司为主，从创业板经验来看，相关行业存在一定投资机会，可重点关注。❖风险提示：外部黑天鹅事件；政策推进不及预期。川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明2/38正文目录一、科创板基本情况概述.......................................................................................................61.1目前进展情况...............................................................................................................61.2政策描述分析...............................................................................................................61.2.1上市发行规则........................................................................................................61.2.2交易和持续监管规则..............................................................................................71.2.3退市规则................................................................................................................81.3条件对比解读...............................................................................................................8二、科创板推出的意义.........................................................................................................102.1科创板是连接金融供给侧改革和产业结构升级的桥梁................................................102.2对标创业板，科创部对A股相关行业可产生估值映射...............................................10三、科创板推出对市场的影响..............................................................................................123.1科创板推出后的资金分流...........................................................................................123.2受益行业分析及筛选..................................................................................................13四、相关行业具体公司分析介绍..........................................................................................154.1申报科创板上市公司..................................................................................................154.1.1晶晨股份..............................................................................................................154.1.2睿创微纳..............................................................................................................184.1.3和舰芯片..............................................................................................................204.1.4安翰科技..............................................................................................................234.1.5容百科技..............................................................................................................244.1.6天奈科技..............................................................................................................254.1.7江苏北人..............................................................................................................274.1.8利元亨.................................................................................................................284.1.9科前生物..............................................................................................................294.2A股上市公司中参股科创板的公司.............................................................................314.2.1TCL集团（参股晶晨股份）................................................................................314.2.2创维数字（参股晶晨股份）................................................................................334.2.3华胜天成（参股晶晨股份）.................................................................................354.2.4软控股份（参股江苏北人）.................................................................................36川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明3/384.2.5有研新材（参股利元亨）....................................................................................364.2.6宁德时代（参股利元亨）..........................................