环保行业深度跟踪关注年报业绩风险释放长江攻坚战无废城市等重磅政策出台20190128广发证

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17[Table_Page]跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ证券研究报告[Table_Title]环保行业深度跟踪关注年报业绩风险释放，长江攻坚战、无废城市等重磅政策出台[Table_Summary]核心观点：投资组合：龙净环保+聚光科技+百川能源+联美控股+国祯环保关注年报业绩风险释放，长江攻坚战、无废城市等重磅政策出台年报预告跟踪：截至2019年1月26日，GF环保样本股共有13家公司披露年报预告，建议持续关注年报预告披露情况。就目前来看：环保公司个股增速分化明显，其中清水源、长青集团、高能环境等公司增速下限均超过60%，表现亮眼；多家上市公司增速中值出现负增长或零增长。生态环境部、发改委近日印发《长江保护修复攻坚战行动计划》，明确2020年底长江流域水质考核要求，强化沿岸工业园区达标排放，倒逼沿岸企业分类实施关停取缔、整合搬迁、提升改造；同时将近一步推动黑臭水体治理及沿岸农业面源污染整治（固废、污水处置等）。后续长江保护将被列入环保督察回头看重点范畴，资金方面将增加中央水污染防治专项投入，鼓励、引导和吸引PPP项目参与长江生态环境保护修复等。国务院于2019年1月发布《“无废城市”建设试点工作方案》，计划在全国范围内选择10个左右的城市作为试点，试点城市计划到2020年实现大宗工业固体废物贮存处置总量趋零增长、主要农业废弃物全量利用、生活垃圾减量化资源化水平全面提升、危险废物全面安全管控等。且明确在不增加地方政府债务前提下，依法合规探索采用第三方治理或PPP等模式。该方案出台将有助于加强固废处理体系化建设，加速行业发展进程。投资标的上建议：1.工业超洁净改造：龙净环保；2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保；3.宏观融资风险关联较小，产能稳步释放的垃圾焚烧行业：如伟明环保、瀚蓝环境等。近期重点政策一览生态环境部1月例行发布会，布局2019年12项重点工作会议介绍蓝天保卫战工作进展情况，重点通报了碧水保卫战和净土保卫战2018年成果，启动“无废城市”建设试点工作，并部署2019年工作。风险提示融资改善政策出台、执行力度不及预期；财务费用增长超过预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-01-28[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：郭鹏SAC执证号：[e-mail]分析师：许洁SAC执证号：[e-mail][Table_DocReport]相关研究：环保行业深度跟踪:环保为基建重点支持方向，关注年报预告情况2019-01-20环保行业深度跟踪:碧水源拟出让控制权，环保板块成“股权转让”集中地2019-01-13环保工程及服务Ⅱ行业:降准+雄安规划批复，融资、投资需求边际持续改善2019-01-06[Table_Contacts]-48%-39%-29%-19%-10%0%01/1803/1805/1807/1809/1811/18环保工程及服务Ⅱ沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/17[Table_PageText]跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ图表索引图1：GF环保指数及沪深300一年以来走势.....................................................10图2：一周环保个股涨跌幅情况统计...................................................................10表1：广发环保投资组合........................................................................................4表2：广发环保样本股已披露的年度业绩预告.......................................................5表3：长江保护修复攻坚战行动计划.....................................................................5表4：“无废城市”建设试点工作方案...................................................................7表5：碧水保卫战与净土保卫战2018年成果突出................................................8表6：生态环境部2019年重点工作......................................................................8表7：环保行业一周（2019.1.21-27）大事.........................................................11表8：上市公司重要事件......................................................................................12表9：中标信息一览.............................................................................................13表10：上市公司下周（2019.1.28-2.3）大事提醒..............................................13表11：国内部分城市水价等重要价格信息（2019年1月）...............................14表12：主流港股、美股环保公司同业对比..........................................................15识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/17[Table_PageText]跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ关注年报业绩风险释放，长江攻坚战、无废城市等重磅政策出台年报预告跟踪：截至2019年1月26日，GF环保样本股共有13家公司披露年报预告，建议持续关注年报预告披露情况。就目前披露的情况来看：环保公司个股增速分化明显，其中清水源、长青集团、高能环境等公司增速下限均超过60%，表现亮眼；多家上市公司增速中值出现负增长或零增长。生态环境部、发改委近日印发《长江保护修复攻坚战行动计划》，明确2020年底长江水质考核要求，强化沿岸工业园区达标排放、提升企业环保成本，倒逼沿岸企业分类实施关停取缔、整合搬迁、提升改造；同时将近一步推动黑臭水体治理及沿岸农业面源污染整治（固废、污水处置等）。后续长江保护将被列入环保督察回头看重点范畴，资金方面将增加中央水污染防治专项投入，鼓励、引导和吸引PPP项目参与长江生态环境保护修复等。国务院于2019年1月21日发布《“无废城市”建设试点工作方案》，计划在全国范围内选择10个左右的城市作为试点，试点城市计划到2020年实现大宗工业固体废物贮存处置总量趋零增长、主要农业废弃物全量利用、生活垃圾减量化资源化水平全面提升、危险废物全面安全管控等。且明确在不增加地方政府债务前提下，依法合规探索采用第三方治理或PPP等模式。该方案的出台将有助于加强固废处理体系化建设，加速行业发展进程。投资标的上建议：1.工业超洁净改造：龙净环保；2.监测行业的龙头标的聚光科技、先河环保；3.宏观融资风险关联较小，产能稳步释放的垃圾焚烧行业：如伟明环保、瀚蓝环境等。表1：广发环保投资组合证券简称收盘价元/股EPS（元/股）PE/倍市值亿元推荐逻辑2017A2018E2019E2017A2018E2019E龙净环保11.250.680.750.9125.5314.9710.08120受益于非电超低排放改造，订单超预期聚光科技23.580.991.381.7335.8417.1413.63107精耕环境监测主业，多元化打造综合服务商百川能源12.050.831.061.3116.2911.359.20124供暖季即将来临，业绩高成长内生+外延并举联美控股10.631.050.680.8522.2615.5412.55187清洁供暖业务稳健增长，二主业扩张可期国祯环保8.390.640.560.8137.4514.8610.3646在手项目迅速推进，融资转好高弹性数据来源：Wind，广发证券发展研究中心；备注：股价截至2019/01/25建议持续关注年报预告情况，警惕风险释放截至2019年1月26日，GF环保样本股共有13家环保股上市公司披露年报预告，建议持续关注年报预告披露情况。就目前披露的情况来看，环保公司个股增速分化明显，其中清水源、长青集团、高能环境等公司增速下限均超过60%，表现亮眼；多家上市公司增速中值出现负增长或零增长。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/17[Table_PageText]跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ表2：广发环保样本股已披露的年度业绩预告证券代码证券简称简2018年年度度业绩预告（单位：百万元）归母净利润增速区间均值上限下限均值上限下限300437.SZ清水源238255221110%125%95%002616.SZ长青集团16917516293%100%85%603588.SH高能环境32634630770%80%60%300422.SZ博世科23325421359%73%45%300425.SZ环能科技14615513758%68%48%300388.SZ国祯环保30133027255%70%40%300137.SZ先河环保26328224440%50%30%000544.SZ中原环保43046040033%43%24%601200.SH上海环境57957914%14%300145.SZ中金环境5916505320%10%-10%300335.SZ迪森股份181202160-15%-5%-25%600526.SH菲达环保-380-380--603568.SH伟明环保73578668445%55%35%数据来源：Wind，广发证券发展研究中心《长江保护修复攻坚战行动计划》发布，长江修复保卫战开启生态环境部、发改委近日印发《长江保护修复攻坚战行动计划》，明确2020年底长江水质考核要求，强化沿岸工业园区达标排放、提升企业环保成本，倒逼沿岸企业分类实施关停取缔、整合搬迁、提升改造；同时将近一步推动黑臭水体治理及沿岸农业面源污染整治（固废、污水处置等）。后续长江保护将被列入环保督察回头看重点范畴，资金方面将增加中央水污染防治专项投入，鼓励、引导和吸引PPP项目参与长江生态环境保护修复等。表3：长江保护修复攻坚战行动计划工作目标到2020年年底，长江流域水质优良（达到或优于Ⅲ类）的国控断面比例达到85%以上，丧失使用功能（劣于Ⅴ类）的国控断面比例低于2%；长江经济带地级及以上城市建成区黑臭水体消除比例达90%以上，地级及以上城市集中式饮用水水源水质优良比例高于97%。区域范围在长江经济带覆盖的上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、云南、贵州等11省市（以下称沿江11省市）范围内，以长江干流、主要支流及重点湖库为重点开展保护修复行动。主要任务强化生态环境空间管控，严守生态保护红线完善生态环境空间管控体系。2019年年底前，基本建成长江经济带“三线一单”信息共享系统。2020年年底前，完成生态保护红线勘界定标工作。实施流域控制单元精细化管理。2020年年底前，沿江11省市完成控制单元划分，确定控制单元考核断面和生态环境