电力设备与新能源行业2019年半年报业绩前瞻板块业绩整体平稳风电与电池表现亮眼20190716

电气设备|证券研究报告—行业深度2019年7月16日[Table_IndustryRank]强于大市相关研究报告《电力设备与新能源行业2019年一季报业绩前瞻：板块业绩整体平稳，光伏风电强劲增长》2019.04.16中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格]电气设备[Table_Analyser]沈成(8621)[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001朱凯(86755)[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300518050002李可伦(8621)[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001*张咪为本报告重要贡献者[Table_Title]电力设备与新能源行业2019年半年报业绩前瞻板块业绩整体平稳，风电与电池表现亮眼[Table_Summary]根据2019年半年报业绩预告及业绩快报，电力设备与新能源行业业绩整体平稳，其中风电板块与锂电池表现亮眼。展望2019年下半年，新能源发电板块景气高企，新能源汽车产业链拐点将至，维持行业强于大市评级。支撑评级的要点板块业绩整体平稳，新能源发电表现亮眼：综合电力设备与新能源行业2019年半年报业绩预告及业绩快报（截至2019年7月15日，我们选取已披露业绩预告及一季报的上市公司共91家）的情况，行业整体预告2019年半年报盈利同比变动-3.93%至13.31%；其中新能源发电行业预计盈利同比增长35.27%-52.58%；新能源汽车行业预计盈利同比下降19.39%-3.28%；电力设备行业预计盈利同比增长10.57%-34.40%；工控及智能制造行业预计盈利同比变动-15.85%至3.95%。光伏龙头逆势增长，风电板块业绩亮眼：2019年上半年，新能源发电板块预计盈利41.19-46.46亿元，同比增长35.27%-52.58%。其中光伏板块预计实现盈利29.32-33.05亿元，同比增长15.99%-30.78%；风电板块预计实现盈利11.87-13.40亿元，同比增长129.47%-159.09%，业绩增长亮眼。新能源汽车产业链承压，锂电池板块强劲增长：2019年上半年，新能源汽车板块预计盈利同比下降19.39%-3.28%。锂电池板块量增价稳，龙头业绩大幅增长，预计板块盈利39.27-44.58亿元，同比增长129.30%-160.31%；锂电设备板块受益于电池龙头二次扩产潮，预计实现盈利5.55-6.83亿元，同比增长0.99%-24.26%；锂电池材料板块预计盈利10.69-13.19亿元，同比下滑47.64%-35.40%；电机电控板块预计盈利同比下降35.24%-19.96%；锂电池资源板块预计盈利同比下滑82.16%-72.74%。电力设备平稳增长，工控板块业绩分化：2019年上半年，电力设备板块预计盈利同比增长10.57%-34.40%。工控板块预计盈利同比变动-15.85%至3.95%，板块内部业绩持续分化。投资建议：国内光伏政策搭建完毕，需求大规模启动在即，海外需求持续景气，行业2019年有望量利齐升，并将延续至2020年；光伏制造业方面推荐龙头隆基股份、通威股份，建议关注中环股份、东方日升，同时推荐电站龙头林洋能源、阳光电源、正泰电器。国内风电存量项目建设进度有望加速，2019-2020年国内需求高增长可期；推荐铸件龙头日月股份、风塔龙头天顺风能、风机龙头金风科技等。2019年下半年新能源汽车补贴总体退坡压力较大，产业链中游或将在2019年三季度确立盈利底；2020年之后，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显，中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会。动力电池推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等，电池材料推荐璞泰来、当升科技、天赐材料、新宙邦、恩捷股份、星源材质等。国网提出加快泛在电力物联网建设，推荐引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞，建议关注岷江水电；同时建议关注电能采集、配网智能化等标的，推荐海兴电力，建议关注金智科技；工控领域推荐优质标的宏发股份、汇川技术，建议关注麦格米特。风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。[Table_Companyname]2019年7月16日电力设备与新能源行业2019年半年报业绩前瞻2目录板块业绩整体平稳，新能源发电表现亮眼............................................4光伏龙头逆势增长，风电板块业绩亮眼................................................5新能源汽车产业链承压，锂电池板块强劲增长.....................................9电力设备平稳增长，工控板块业绩分化..............................................14投资建议............................................................................................16风险提示............................................................................................172019年7月16日电力设备与新能源行业2019年半年报业绩前瞻3图表目录图表1.全行业2019H1业绩预告基本情况...........................................................................4图表2.新能源发电行业2019H1业绩预告基本情况..........................................................5图表3.国内光伏月度并网容量..............................................................................................5图表4.我国光伏组件月度出口量..........................................................................................5图表5.光伏板块上市公司2019H1业绩预告基本情况......................................................6图表6.风电板块上市公司2019H1业绩预告基本情况......................................................6图表7.国内风电月度并网容量..............................................................................................7图表8.近两年20mm中厚板价格...........................................................................................7图表9.近两年铸造生铁价格...................................................................................................7图表10.部分零部件原材料成本占总成本的比例..............................................................8图表11.新能源汽车行业2019H1业绩预告基本情况........................................................9图表12.2018-2019.6国内新能源汽车月度销量...................................................................9图表13.2018-2019.6国内动力电池装机量............................................................................9图表14.锂电池板块上市公司2019H1业绩预告基本情况.............................................10图表15.锂电设备板块上市公司2019H1业绩预告基本情况.........................................10图表16.国内碳酸锂与氢氧化锂价格走势.........................................................................11图表17.国内金属钴价格走势...............................................................................................11图表18.上游资源板块上市公司2019H1业绩预告基本情况.........................................11图表19.锂电池材料板块上市公司2019H1业绩预告基本情况.....................................12图表20.电机电控板块上市公司2019H1业绩预告基本情况.........................................13图表21.电力设备板块上市公司2019H1业绩预告基本情况.........................................14图表22.工控与电力电子板块上市公司2019H1业绩预告基本情况............................15附录图表23.报告中提及上市公司估值表.........................................................................182019年7月16日电力设备与新能源行业2019年半年报业绩前瞻4板块业绩整体平稳，新能源发电表现亮眼综合电力设备与新能源行业2019年半年报业绩预告及业绩快报（截至2019年7月15日，我们选取已披露业绩预告和业绩快报的上市公司共91家）的情况，行业整体预告2019年半年报实现归母净利润125.64-148.18亿元，同比变动-3.93%至13.31%；其中新能源发电行业预计实现归母净利润41.19-46.46亿元，同比增长35.27%-52.58%；新能源汽车行业预计实现盈利66.50-79.79亿元，同比下降19.39%-3.28%；电力设备行业预计实现归母净利润12.32-14.98亿元，同比增长10.57%-34.40%；工控及智能制造行业预计实现归母净利润5.63-6.96亿元，同比变动-15.85%至3.95%。图表1.全行业2019H1业绩预告基本情况子行业2018H1归母净利润（百万元）2019H1预计归母净利润（百万元）2019H1预计归母净利润增速(%)下限上限下限上限新能源发电3044.764118.644645.7035.2752.58新能源汽车8249.666649.717979.29(19.39)(3.28)电力设备1114.291232.111497.6510.5734.40工控669.19563.11695.61(15.85)3.95全